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Points-clés de l’article :

  • Rome revoit en baisse ses objectifs de déficit budgétaire de 2020 et 2021.
  • L’euro surperforme les devises majeures, le spread BTP-Bund en baisse sous 300 bps.
  • L’EUR/USD pourrait rebondir jusqu’à 1,1650, l’EUR/CHF jusqu’à 1,15.

Graphique du spread BTP-Bund avec l’EUR/USD et l’EUR/CHF réalisé sur la plateforme TradingView :

Rendements italiens en baisse, spread BTP-Bund baisse, l'euro rebondit

Rome revoit en baisse ses objectifs de déficit budgétaire de 2020 et 2021

La monnaie unique surperforme sur l’ensemble des devises majeures ce mercredi matin suite à la révision à la baisse des objectifs de déficit budgétaire du gouvernement italien à 2,2% du PIB en 2020 et 2% en 2021 au lieu de 2,4%.

La situation en Italie est l’épicentre des marchés depuis le début de l’été. La corrélation entre le DXY (Dollar US) et l’écart de rendement des obligations à 10 ans italienne et allemande ne cesse d'augmenter depuis le mois d'août (90% actuellement). Inversement la corrélation à 200 jours entre ce spread et l’EUR/USD est de -90% et avec l’EUR/CHF de -75%.

L’euro surperforme les devises majeures, le spread BTP-Bund en baisse sous 300 bps

Performance relative des devises majeures depuis le début de l’année face au dollar USD :

L'euro surperforme le dollar USD et le franc suisse ce mercredi matin

Source : Finviz.com

Les paires EUR/USD et EUR/CHF sont donc presque intégralement influencées par la situation en Italie. Le spread BTP-Bund est LE baromètre pour mesurer l’état psychologique des investisseurs. Ce spread est revenu à 300 bps hier. Cette résistance est un seuil majeur, puisque lorsqu’il avait été atteint en mai dernier lors de la formation du gouvernement de coalition, les investisseurs sont revenus sur le marché obligataire italien malgré les incertitudes.

Cette résistance a à nouveau été testée hier. De ce fait, la perspective à court terme de cet écart de rendement est baissière et donc haussière pour l’euro face aux autres devises majeures, mais en particulier face au dollar USD et au franc suisse, puisque ces deux devises sont les plus demandées lorsque les craintes sur l’Italie s’accentuent.

L’EUR/USD pourrait rebondir jusqu’à 1,1650, l’EUR/CHF jusqu’à 1,15

Graphique 4 heures de l’EUR/USD réalisé sur la plateforme ProRealTime :

Analyse technique de l'EUR/USD

En dessous de 300 bps, il est donc techniquement préférable de s’attendre à une hausse de l’EUR/CHF et de l’EUR/USD. L’EUR/USD pourrait revenir tester son pivot mensuel à 1,1648 et l’EUR/CHF pourrait accélérer sa hausse jusqu’à 1,15.

A l’inverse, un accroissement de l’écart de rendement entre le BTP et le Bund à 10 ans au-delà de 300 bps suggèrerait une baisse plus importante de la monnaie unique. Dans ce scénario, l’EUR/USD devrait enfoncer les 1,15 et l’EUR/CHF pourrait revenir à ses récents plus bas à 1,12.

Notons toutefois la volatilité très importante du marché au moindre commentaire d’un officiel européen ou italien. De ce fait, la tendance de l’euro peut s’inverser à presque n’importe quel instant de la journée à la moindre remarque sur ce budget italien. Les day-traders devront donc faire preuve de prudence dans cet environnement de marché.

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Graphique journalier de l’EUR/CHF réalisé sur la plateforme ProRealTime :

L'EUR/CHF en hausse jusqu'à 1,15

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