David Song, Analyste Devises
Suivre les thèmes clés du marché au-delà de la politique monétaire
Au vu des principales banques centrales du monde qui ont pris des mesures sans précédent, les participants du marché ont mis un accent accru sur la perspective de la politique monétaire alors qu’elle se positionnait comme la « seule possibilité en vue ». En conséquence, les thèmes et dynamiques clés du marché se sont matérialisés alors que la communauté des investisseurs mondiaux réagissait à la multitude de mesures hors norme.
Le thème « Risk On/Risk Off » a été largement prisé lorsque la Réserve fédérale, sous l’ancien Président Ben Bernanke, a introduit une politique de taux d’intérêt zéro (ZIRP) qui était soutenue par le programme d’assouplissement quantitatif. Sous la Présidente actuelle Janet Yellen, le Federal Open Market Committee (FOMC) a entrepris son cycle de normalisation, mais l’amélioration renouvelée du sentiment du marché peut devenir un thème clé en 2017 alors que le dollar américain semble suivre largement les tendances du risque. La force de l’USD après l’élection présidentielle américaine a été accompagnée d’une reprise des principaux indices boursiers mondiaux de référence, avec le taux de change de la paire USD/JPY évoluant en tandem en grande partie avec le Nikkei 225.
Cet état des choses met en évidence un changement important dans le comportement du marché alors que l’amélioration du sentiment de risque persiste même lorsque le FOMC semble être sur la voie de mettre en œuvre des coûts d’emprunt plus élevés en 2017 et le dollar américain peut continuer à se comporter plus comme une devise à rendement plus élevé au fur et à mesure que la Fed s’éloigne de sa position de politique souple et s’écarte de ses principaux homologues.
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