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Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

2016-12-07 17:55:00
Christopher Vecchio, CFA, Stratégiste Devises senior
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Points de discussion :

  • En décembre, il est typique de voir le repli du dollar américain par rapport à l’euro et au franc suisse.
  • Les récentes performances de l’or en décembre ont été mitigées, mais décembre a été le pire mois de l’année depuis 20 ans.
  • Le S&P 500 pourrait connaitre un rallye de fin d’année, car la saisonnalité favorise davantage de hausses (bien que cela n’ait pas été le cas au cours des dernières années).

Le début du mois assure des figures saisonnières ayant habituellement influencé les marchés du change depuis plusieurs années. Pour novembre, comme nous l’avons fait pour tous les mois en 2016, nous avons élargi notre champ d’analyse en nous penchant sur la période allant de 1996 à 2015, prenant en compte l’évolution des rapports entre les données économiques, les banques centrales et les marchés financiers.

La plus longue période d’observation permet de capturer plusieurs événements/périodes de crise que les traders peuvent trouver similaires aux événements d’aujourd’hui, bien que les ramifications du Brexit ne sont pas claires : la crise asiatique, la bulle technologique américaine, la bulle immobilière américaine, la bulle des matières premières et les précédents cycles de hausses et baisse des taux par les banques centrales, pendant des périodes normales (pré-2008) ou exceptionnelles (post-2008). En augmentant la taille de l’échantillon à 20 ans, nous pensons que la stabilité statistique des estimations aura augmenté selon qu’on utilise une plus courte période ou un échantillon de plus petite taille.

Maintenant que le référendum italien est derrière nous, les marchés orienteront très rapidement leur attention vers les décisions de Banque centrale européenne et la Réserve fédérale relatives aux taux le 8 décembre et le 14 décembre, respectivement. Compte tenu de la rapidité avec laquelle les marchés ont pris en compte les actions de politiques de la BCE et la Fed, il existe une possibilité exceptionnelle que les cross de l’euro inversent les récentes baisses et que les paires avec l’USD inversent les hausses récentes.

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Saisonnalité de l’Euro (via la paire EUR/USD)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois haussier pour la paire EUR/USD, d’un point de vue historique, en raison de ses indicateurs constants de performance. La paire a connu un rallye 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années et sa performance moyenne pendant cette période était de +138 pips par mois. La paire EUR/USD a augmenté pendant trois années sur les quatre dernières années et pendant cinq années sur huit dernières années au total.

Saisonnalité de la livre sterling (via la paire GBP/USD)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois neutre pour la paire GBP/USD, d’un point de vue historique , en raison de ses indicateurs de performance récemment décevants. La paire a connu un rallye 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années, mais sa performance moyenne pendant cette période était d’à peine +23 pips par mois. La paire GBP/USD a perdu du terrain pendant chacune des deux dernières années et a connu des hausses pendant seulement deux décembres depuis 2005.

Saisonnalité du Yen (via la paire USD/JPY)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois légèrement haussier pour la paire USD/JPY, d’un point de vue de saisonnalité. La paire a connu un rallye 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années, pourtant sa performance moyenne pendant cette période était de seulement +33 pips par mois. La paire USD/JPY a perdu du terrain en décembre 2015 après avoir connu un rallye chacun des trois décembres précédents.

Saisonnalité du dollar australien (via la paire AUD/USD)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois neutre pour la paire AUD/USD, d’un point de vue historique, en raison de ses indicateurs de performance inconstants. La paire a connu un rallye seulement 40 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années, pourtant sa performance moyenne pendant cette période était positive, soit +13 pips par mois. En d’autres termes, les rallyes de la paire AUD/USD en décembre ont été assez significatifs pour compenser les baisses de la paire AUD/USD en décembre, en dépit de la plus grande fréquence de baisses.

Saisonnalité de l’indice US Dollar

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

D’un point de vue historique, décembre est un mois baissier pour l’indice US Dollar, c’est son troisième pire mois de l’année. L’indice du billet vert a chuté 53 % du temps tandis qu’il a, en moyenne*, perdu -32 points par mois pendant cette période de temps. L’année passée, l’indice du dollar américain a connu une dépréciation en décembre pour la première fois depuis 2010.

*L’indice US Dollar seul dispose de données de 17 ans entre 1999 et 2015.

Saisonnalité du dollar néo-zélandais (via la paire NZD/USD)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois très haussier, d'un point de vue historique, pour la paire NZD/USD. La paire était la majeure partie du temps en hausse le mois de décembre au cours des 20 dernières années et sa performance moyenne pendant cette période était de +83 pips par mois. La paire NZD/USD a augmenté chaque décembre depuis 2006, sauf en 2011 et 2014.

Saisonnalité du dollar canadien (via la paire USD/CAD)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est un mois légèrement haussier pour la paire USD/CAD d’un point de vue historique. La paire a connu un rallye 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années et sa performance moyenne pendant cette période est d’à peine +20 pips par mois. Récemment, la paire USD/CAD a gagné du terrain pendant trois années sur les quatre dernières années et sa meilleure performance au cours des 20 dernières années était en décembre 2015.

Saisonnalité du franc suisse (via la paire USD/CHF)

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

D’un point de vue historique, décembre est un mois haussier pour la paire USD/CHF, en raison de ses indicateurs de performance constants. La paire a connu une dépréciation 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années et sa performance moyenne pendant cette période était de -177 pips par mois (la moyenne est -135 pips). Récemment, la paire USD/CHF a perdu du terrain en décembre pendant trois années sur les quatre dernières années.

Saisonnalité du S&P 500

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Décembre est généralement un mois haussier pour le S&P 500, d'un point de vue historique, peu importe comment vous le découpez . L’indice a connu un rallye 70 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années, avec une moyenne de +15.97 points pour le mois. Décembre marque la fin de la tendance haussière jusqu’à la fin d’année, le quatrième trimestre ayant été le meilleur trimestre de l’année pour les actions américaines au cours des 20 dernières années. Cependant, la notion de rallye de fin d’année semble avoir été défiée récemment, car décembre 2013 et 2014 ont produit des pertes consécutives et il s’agissait là des seules fois auxquelles l’on a assisté à des pertes successives pendant deux décembres consécutifs au cours des 20 dernières années.

Saisonnalit de l’or

Historiquement en décembre, le Forex est marqué par la faiblesse du dollar

Dun point de vue historique, décembre est un mois baissier pour l’or, c’est son deuxième pire mois de l’année. Cet état des choses est principalement dû aux performances exceptionnellement décevantes en décembre 2009, 2011, 2012 et 2013. Dans l’ensemble, l’or a baissé 55 % du temps en décembre au cours des 20 dernières années et sa performance moyenne pendant cette période était de -$7,93 l’once par mois.

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