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Le dollar fait le plus gros rallye sur un an avant les NFP

Le dollar fait le plus gros rallye sur un an avant les NFP

2014-09-05 04:34:00
John Kicklighter, Stratégiste sénior
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Points de discussion :

  • Le dollar fait le plus gros rallye sur un an avant les NFP
  • L'euro s'effondre après que Draghi de la BCE annonce des baisses de taux et une relance
  • Cross du yen: l'USDJPY atteint un plus haut de 6 ans mais cela peut-il continuer?

Le dollar fait le plus gros rallye sur un an avant les NFP

Après un rallye de sept semaines consécutives, le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a gagné un nouveau titre lors de la dernière séance: le plus gros rallye en un jour sur 12 mois. Si l'on regarde la motivation de la devise, l'agenda était rempli d'annonces positives. Montrant une économie en bonne santé, l'enquête ISM sur le secteur des services pour aout a montré la croissance la plus forte en 9 ans, l'indice des prévisions des consommateurs RBC a atteint un plus haut de 7 ans, les chiffres PMI de Markit se sont contre toute attente amélioré et le déficit commercial est passe à son plus petit déficit en six mois. Moins positif avant l'emploi d'aout, le changement de l'emploi ADP était juste en-dessous du consensus de 220000 personnes avec 204000 emplois ajoutés.

Toutes ces données locales ont fait bouger les courants fondamentaux du dollar, mais la plus grande force semble venir des adversaires benchmarks de la devise. En particulier, les devises européennes ont été touchées lors de la dernière séance après l'assouplissement de politique de la BCE. L'EURUSD a baissé de 1.6 pourcent - la plus forte baisse depuis novembre 2011. Entrainé par la force de l'euro, le dollar a progressé de 1.5 pourcent contre le franc suisse et a pris 0.8 pourcent sur la livre sterling. Quand la seconde devise la plus liquide du marché FX connait une telle baisse, il y a peu de refuges autres que le billet vert. Pourtant, si une correction est en cours - le dollar est tout aussi exposé.

En se dirigeant vers la dernière séance de trading de la semaine, la responsabilité pour le prochain mouvement de l'EURUSD revient sans doute au dollar. A venir, nous avons l'emploi non-agricole d'aout. Le niveau de surprise par rapport aux 230000 emplois supplémentaires qui sont actuellement le consensus pourrait générer des mouvements. Cependant, pour vraiment alimenter ou inverser une tendance; les facteurs qualitatifs doivent être présents. Le taux de chômage, le taux de participation et la croissance des gains sont tous des chiffres clés pour le calendrier de politique monétaire de la Fed; donc c'est que nous devrions surveiller.

L'euro s'effondre après que Draghi de la BCE annonce des baisses de taux et une relance

Même s'il y avait beaucoup de spéculations autour d'un nouveau soutien de la Banque centrale européenne (BCE) pour la deuxième partie de 2014 - peu s'attendait à une augmentation importante si rapidement après l'assouplissement de juin. C'était visible dans la réaction de l'euro à l'annonce d'une nouvelle baisse de 20 points de base sur les trois taux d'intérêt principaux du groupe et la confirmation d'un programme d'achat de sécurités soutenues par les actifs et d'obligations garanties. Les détails du plan devraient être révélés après la réunion de politique monétaire d'octobre, ce qui fait que l'annonce lors de cette réunion semble trop rapide. Le Président Draghi de la BCE a dit que l'objectif serait de faire revenir le solde de compte de la banque centrale au niveau où il était vers le début de 2012 (€2.7 mille milliards au début de l'année contre une pointe en juin 2012 de €3.1 milliards et des valeurs actuellement de €2.0). Alors que les programmes de relance de la BoJ et de la Fed pourraient encore être plus larges, la BCE met en place les changements les plus attentistes.

Cross du yen: L'USDJPY a atteint un nouveau plus haut de 6 ans mais cela peut-il continuer?

La performance des cross du yen était mitigée jeudi. D'un côté, les paires basées sur la devise européenne étaient dans le rouge. Sinon, il y a eu des gains importants. Ceci peut en soi-même fonctionner comme un bon indicateur de l'influence de la politique monétaire sur la manipulation de la devise locale par rapport à son influence générale sur l'appétit du risque. En même temps, l'USDJPY ce matin est passé à des plus hauts de six ans; mais le suivi n'est pas clair. Même si Aso du Japon parle de relance, ces paires semblent toujours suivre les tendances de risque.

Les inquiétudes sur la livre sterling se transforment en spéculations directes sur les taux

La livre sterling a beaucoup souffert lors de la dernière séance même il n'y avait pas d'annonces importantes publiées. La décision sur les taux de la Banque d'Angleterre (BoE) était un non-évènement - en particulier comparé à la BCE - comme la banque centrale ne donne pas de contexte ou de prévisions quand il n'y a pas de changement à sa politique principale. Au lieu de cela, la livre sterling a suivi l'euro - avec des traders qui étaient peut-être inquiets que le malaise économique puisse s'élargir et encore ralentir la première hausse de taux de la BoE. A venir, nous avons des données qui sont importantes pour le Royaume-Uni et la BoE: les prévisions d'inflation.

Franc suisse: C'est maintenant au tour de la BNS d'agir

A vous d'agir, Banque nationale suisse. La dernière vague d'assouplissement de la BCE doit aider à stabiliser l'économie de la zone euro et à encourager l'inflation, mais cela créera sans doute des dégâts collatéraux. Le taux de change de l'EURCHF sera un des effets secondaires non-désirés. Avec l'euro qui perd de la valeur avec l'assouplissement supplémentaire, le taux de change subira de nouvelles pressions vers 1.2000 - un plancher que la BNS va conserver comme partie intégrale de son régime de politique. La banque centrale attendra-t-elle simplement jusqu'à ce qu'il y ait un test, ou essayera-t-elle de l'empêcher?

Les marchés émergents n'ont pas vraiment d'espoir avec le plongeon de la BCE vers une relance ouverte

Par le passé, un gros programme de relance d'une des plus grandes banques centrales au monde permettait de prendre de nouveaux risques. Cela ne semble pas être le cas avec les dernières promesses de la BCE. En tant que benchmark du risque, les marchés émergents n'étaient pas inspirés avec la baisse de 0.3 pourcent du FNB MSCI lors de la dernière séance et avec la plupart des devises du groupe dans le rouge. A noter, les devises EM à liquidités plus faibles ont le plus souffert.

L'or baisse en dépit de la dévaluation de la seconde plus grande devise

Un autre acteur qui bénéficiait par le passé des augmentations de devises, l'or a aussi eu des difficultés à trouver du rythme sur la valeur plus faible d'une devise majeure. En dépit de la baisse matérielle de la valeur de l'euro en réponse aux baisses de taux de la BCE et de la relance, la valeur alternative au fiat traditionnel n'a pas réussi à trouver du rythme en dehors de la relation directe aux devises européennes. Une baisse dans la valeur de l'euro a été tout de suite équilibrée par une hausse de la valeur du dollar - qui garde sa valeur sur le FX. Cependant, si les prévisions de la Fed sont moins fortes sur les NFP; une baisse des deux acteurs FX principaux pourrait le faire augmenter.

**Reportez le calendrier économique sur vos graphiques avec l'Application Actualités DailyFX.

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05h00

JPY

Indice Phare (JUIL P)

107.10

105.90

Les tendances économiques principales au Japon ont baissé au cours des derniers mois après la hausse de la TVA

05h00

JPY

Indice de Coïncident (JUIL P)

110.10

109.70

06h00

EUR

Production industrielle allemande ajustement saisonnier (Glissement mensuel) (JUL)

0.4%

0.3%

La production en glissement annuel a baissé pour la première fois en 1 an l'année dernière, mais devrait de nouveau augmenter

06h00

EUR

Production industrielle allemande sans ajustement saisonnier et cjo (Glissement annuel) (JUL)

0.6%

-0.5%

06h30

AUD

Réserves de Change (dollar australien) (AOUT)

A$62.7Mds

Hausse importante début 2014

07h00

CHF

Réserves de Devises Etrangères (AOÛT)

455.8Mds

453.4Mds

Progression graduelle en 2014

08h30

GBP

Inflation BoE/GfK sur les 12 prochains mois (AOU)

2.6%

L'inflation prévue a baissé au cours des derniers mois, ce qui fait baisser la pression sur la BOE pour faire augmenter les taux

09h00

EUR

Produit intérieur brut de la zone euro ajustement saisonnier (Glissement trimestriel) (T2)

0.0%

0.0%

Après un assouplissement supplémentaire de la BCE, des rapports décevants venant de la zone euro devraient ne pas avoir d'influence comme le marché attend de voir si des taux plus faibles auront un effet positif sur l'économie de la région.

09h00

EUR

Consommation ménages zone euro (Glissement trimestriel) (T2)

0.3%

0.2%

09h00

EUR

Capital fixe brut zone euro (Glissement trimestriel) (T2)

-0.6%

0.3%

09h00

EUR

Dépenses gouvernementales zone euro (Glissement trimestriel) (T2)

0.3%

12h30

USD

Evolution de l'Emploi Non Agricole (AOÛT)

230K

209K

L'emploi reste l'obstacle le plus important pour les hausses de taux de la Fed comme de fortes améliorations générales des données américaines au cours des derniers mois ont fait augmenter les paris sur une augmentation plus tôt que prévue du taux cible des Fonds de la Fed. La Présidente de la Fed Janet Yellen a répété que la Fed va penser à augmenter les taux plus tôt que prévu sur une amélioration qualitative générale du marché du travail, pas seulement les chiffres.

12h30

USD

Changement des emplois du secteur privé (Août)

215 k

198K

12h30

USD

Taux de chômage (AOÛT)

6.1%

6.2%

12h30

USD

Taux de Sous-Emploi (AOÛT)

12.2%

12h30

USD

Gains horaires moyens (Glissement annuel) (Août)

2.1%

2.0%

12h30

USD

Moyenne hebdomadaire des heures, tous les employés (AOÛT)

34.50

34.50

12h30

USD

Variation de l'emploi des ménages (AOÛT)

225.00

131.00

12h30

USD

Taux d'activité de la main d'oeuvre (AOÛT)

62.9%

12h30

CAD

Variation nette de l'emploi (AOUT)

10.0K

41.7K

Les données de l'emploi canadien seront sur le devant de la scène après une bonne semaine pour le dollar canadien sur un rapport meilleur que prévu du PIB et une position légèrement plus agressive de la Banque du Canada. Des emplois supérieurs aux prévisions pourraient ajouter des paris sur une hausse de taux de la BOC et renforcer le loonie

12h30

CAD

Taux de chômage (AOÛT)

7.0 %

7.0 %

12h30

CAD

Variation dans l'Emploi à Temps Plein (AOÛT)

.

-18.10

12h30

CAD

Variation de l'Emploi à Temps Partiel (AOÛT)

.

59.90

12h30

CAD

Taux de Participation (AOÛT)

66.10

66.10

12h30

CAD

Productivité du travail (Glissement trimestriel) (AOU)

1.6%

-0.1%

14h00

CAD

Ivey Indice des directeurs des achats s.a. (AOUT)

55.20

54.10

Un meilleur sentiment PMI devrait aussi aider les prévisions de la BOC après une amélioration générale de l'économie du Canada

GMT

Devise

Événements & discours à venir

00h15

USD

Fisher de la Fed parle à la Chambre de Commerce indienne

01h00

USD

Kocherlakota de la Fed parle à Helena au Montana

05h00

JPY

Rapport économique mensuel de la Banque du Japon (SEP)

19h45

USD

Rosengren de la Fed parle à Boston

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SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

MARCHÉS ÉMERGENTS 18h00 GMT

MONNAIES SCANDINAVES 18h00 GMT

Devise

USD/MXN

USD/TRY

USD/ZAR

USD/HKD

USD/SGD

Devise

USD/SEK

USD/DKK

USD/NOK

Résist 2

13.5800

2.3800

12.7000

7.8165

1.3650

Résist 2

7.5800

5.8950

6.5135

Resist 1

13.3250

2.3000

11.8750

7.8075

1.3250

Resist 1

7.3285

5.8475

6.3145

Au comptant

13.1524

2.1625

10.7255

7.7502

1.2554

Au comptant

7.0676

5.7562

6.2669

Support 1

12.8350

2.0700

10.2500

7.7490

1.2000

Support 1

6.7750

5.3350

5.7450

Support 2

12.6000

1.7500

9.3700

7.7450

1.1800

Support 2

6.0800

5.2715

5.5655

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

\DEV

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

L'or

Rés 3

1.3026

1.6421

106.13

0.9394

1.0948

0.9406

0.8352

137.23

173.13

Rés 2

1.3003

1.6393

105.94

0.9376

1.0932

0.9390

0.8335

136.99

172.81

Rés 1

1.2980

1,6365

105.75

0.9359

1.0915

0,9374

0.8319

136.75

172.48

Au comptant

1.2934

1.6309

105.36

0.9324

1.0882

0.9341

0.8285

136.28

171.83

Supp 1

1.2888

1.6253

104.97

0.9289

1.0849

0.9308

0.8251

135.81

171.19

Supp 2

1.2865

1.6225

104.78

0,9272

1.0832

0.9292

0.8235

135.57

170.86

Supp 3

1.2842

1.6197

104.59

0.9254

1.0816

0.9276

0.8218

135.33

170.54

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