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Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux

Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux

2014-08-19 05:06:00
John Kicklighter, Stratégiste Devises en chef
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Points de discussion :

  • Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux
  • La livre sterling fait face à une nouvelle vague de volatilité potentielle avec l'IPC
  • Le dollar néo-zélandais chute alors que les chiffres de l'inflation réduisent encore les prévisions concernant les taux

Le dollar a besoin de l'inflation pour maintenir sa cassure par rapport aux marchés actions et aux taux

Le dollar a démarré la nouvelle semaine de trading avec des performances mitigées. Entre des gains modestes contre l'euro (0.3%) et des pertes contre la livre (0.2%), le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a clôturé la journée de lundi quasiment inchangé. Il s'agit d'un comportement désormais familier pour le billet vert, qui a eu des difficultés à trouver un cap et un momentum tout au long du mois d'août. L'absence de performances particulières est remarquable, si nous replaçons les fondamentaux dans leur contexte. Sachant que la volatilité du marché du FX et du système tout entier s'est calmée de façon significative après le sursaut rencontré il y a deux semaines et que l'évaporation des spéculations se poursuit au niveau des taux des bons du Trésor américain, on pourrait s'attendre à ce que la monnaie de référence soit en phase de retraite généralisée. L'endurance de la devise est sans doute largement liée aux soucis naissants d'un grand nombre de ses concurrents (croissance pour l'euro, taux pour la livre et le dollar néo-zélandais et tendances du risque pour le yen). Mais ces performances relatives et indirectes ne laissent entrevoir que peu d'espoir de momentum.

Le dollar a besoin d'un moteur fondamental intrinsèque, et il rencontrera justement une annonce importante aujourd'hui. Les données de l'inflation à la consommation (IPC) pour juillet seront publiées à 12h30 GMT. Ces données pourraient théoriquement déclencher un virage des appétits spéculatifs généraux, en s'appuyant sur une réaction globale aux implications du processus de réduction des programmes de relance mondiaux, mais leur impact direct viendra d'une redéfinition des prévisions concernant les taux de la Fed. Les taux des bons du Trésor américain affichent une retraite depuis plusieurs semaines, et les prévisions implicites dérivées des marchés à terme liés à la Fed sont largement en dessous des projections du FOMC. Ceci suggère une opportunité de réponse asymétrique. Un résultat "faible" pour l'inflation pourrait peser sur le dollar, mais puisqu'il est déjà touché par le scepticisme, l'impact sur les taux devrait rester modéré. À l'inverse, si l'IPC s'avère supérieur aux prévisions (qui pointent à 2.0% pour les chiffres apparents et 1.9% pour les chiffres de base), la compensation des prévisions du marché pourrait se traduire par un rallye.

La livre sterling fait face à une nouvelle vague de volatilité potentielle avec l'IPC

Si la réaction de la livre sterling au rapport trimestriel sur l'inflation de la Banque d'Angleterre est un exemple, l'annonce britannique à venir peut éliciter un mouvement sérieux pour la devise. A venir, nous avons de nombreuses mises-à-jour sur l'inflation pour l'économie. Sortant tous à 8h30 GMT, nous nous attendons à ce que les indicateurs de prix pour le panier des consommateurs (IPC), les niveaux usine et production (PPI), le niveau de vente au détail et de distribution (RPI) et le marché de l'immobilier (ONS). Quand il s'agit d'évaluer le calendrier des hausses de taux pour la BoE ou d'autres banques centrales importantes, les pressions sur l'inflation sont essentielles. Une amélioration de l'économie et de la situation du travail réduit la nécessite d'avoir un soutien extraordinaire pour les mesures de relance, mais en fait, le resserrement de la politique demande habituellement une motivation des prix. Pourtant, en dépit des prévisions sur les taux agressifs du marché, le marché ne s'est pas enraciné. Et, le mois dernier, les traders ont commencé à faire un ajustement pour cela. Le marché fera une évaluation qualitative sur toutes les données, mais une grande partie des choses se concentrent sur l'IPC.

L'euro baisse comme les enquêtes économiques d'aout montrent une nouvelle baisse de la croissance

La semaine dernière, nous avons eu une mise-à-jour problématique de l'économies de la zone euro. Les chiffres du PIB du second trimestre ont montré une modération générale de la croissance pour la région avec les difficultés particulières notées par les membres 'core' importants. Pourtant, certains ont peut-être trouvé un réconfort dans les chiffres dates et qui n'annonce pas la nouvelle relance de la BCE. En fait, l'enquête sur la sante économique des économies de la zone euro conduite par Bloomberg montre que l'optimisme est rare. On a noté des baisses des prévisions spécifiques pour l'Allemagne et la France. Les taux vont-ils baisser?

Le dollar de la Nouvelle Zélande baisse alors que les chiffres de l'inflation font encore plus baisser les prévisions sur les taux

Les prévisions sur les taux d'intérêt pour le dollar de la Nouvelle Zélande ont vraiment baisse - elle s'effondrent. Ce matin, les swaps n'intègrent que 33 pbs de hausse de taux de la RBNZau cours des 12 prochains mois. Il y a un mois, cette prévision était de 90 pdb et il y a six mois de 120 pdb. La suggestion de la banque centrale lors de la dernière réunion qu'elle pourrait faire une pause lors de sa prochaine réunion en septembre a déclenché une baisse de l'excédent faisant partie du système. Mais les données comme le PPI du T2 de ce matin a baissé contre toute attente de 1.0 pourcent et l'assouplissement des prévisions IPC de deux ans ajoutent de l'huile sur le feu.

Le yuan chinois atteint un plus haut de cinq mois contre le dollar en dépit de données problématiques

La situation fondamentale en Chine disparait rapidement, et il est difficile de dire si les autorités peuvent réussir à gérer un taux de croissance régulier tout en évitant une implosion de la bulle du crédit. Pour commencer la semaine, les données en provenance de la Chine ont montré une baisse de l'investissement étranger direct de 17 pourcent en glissement annuel jusqu'à juillet - la baisse la plus rapide en 7 ans. Pendant ce temps, les prix de l'immobilier ont baissé le plus pour une grande partie du pays. Pourtant, en dépit des problèmes matériels, le Renminbi chinois trade à 6.365 - le niveau le plus élevé contre le dollar depuis mars.

Marchés émergents: Le titre 'Amélioration en Ukraine' se tourne vers les données russes

Les grands titres financiers deviennent de plus en plus communs. Les jours de hausse, on parle d'amélioration de la situation en Ukraine. Les jours de baisse, on parle d'une aggravation. Même si cet endroit géopolitique a toujours une certaine influence, son impact journalier est sans doute moindre et demande des changements plus tangibles pour qu'il y ait un impact sur les marchés des capitaux. Pourtant, pour les marchés émergents, l'appétit du risque et les problèmes locaux peuvent avoir de l'influence. A venir, la Russie reçoit des données sur l'emploi, les salaires, l'investissement et les ventes.

L'or en baisse avant les chiffres clés de l'inflation américaine et britannique

La baisse de 0.5 pourcent de l'or pour commencer la semaine ne débute pas une nouvelle tendance. De manière générale, la matière première trade toujours sur une congestion - même si le SSI et le rapport sur l'Engagement des Traders montrent une augmentation de l'intérêt spéculatif. Le métal a besoin d'un thème tangible pour commencer une tendance qui dure. Les chiffres à venir de l'inflation américaine et britannique peuvent générer de l'intérêt pour cette valeur de protection contre l'inflation ou même une valeur refuge. Probablement, en fait, une forte hausse ou baisse d'une de ces devises majeures fournira un swing direct des prix.

**Reportez le calendrier économique sur vos graphiques avec l'Application Actualités DailyFX.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

GMT

Devise

Publication

Enquête

Précédent

Commentaires

03h00

NZD

RBNZ - prévisions de l'inflation à deux ans (3ème trimestre)

2,36 %

Le dollar de la Nouvelle-Zélande pourrait faire un rallye sur une hausse des prévisions sur l'inflation grâce à de meilleures perspectives sur les taux

05h30

JPY

Département des ventes en détail Tokyo (Glissement annuel)

-4.1%

Les magasins ont connu une forte baisse des ventes après que le taux de TVA a augmenté cette année

05h30

JPY

Ventes dans les grands magasins à travers le pays (YoY)

-4.6%

08h00

EUR

Compte courant zone euro ajustement saisonnier (euros)

19.5mds

Le compte courant de la zone euro a clairement augmenté depuis 2011

08h00

EUR

Compte courant zone euro sans ajustement saisonnier (euros)

8.9Mds

08h30

GBP

Indice des prix à la consommation (Glissement mensuel)

-0.2%

0.2%

Les traders surveilleront de près le rapport sur l'inflation comme la publication devrait jouer un rôle important sur les prévisions de taux d'intérêt. Un chiffre de l'inflation plus élevé que prévu devrait ajouter aux paris sur une hausse de taux de la Banque d'Angleterre, ce qui fait augmenter la livre sterling. Des chiffres moins élevés que prévus devraient avoir l'effet opposé.

08h30

GBP

Indice des prix à la consommation (Glissement annuel)

1.8%

1.9%

08h30

GBP

Indice des prix à la consommation (Glissement annuel)

1.9%

2.0%

08h30

GBP

Indice des prix au détail (Glissement annuel)

2.6%

2.6%

08h30

GBP

Indice des prix au détail sans les paiements de prêts immobiliers (Glissement annuel)

2.6%

2.7%

08h30

GBP

Indice des prix à la production-Intrants, sans ajustement saisonnier (Glissement annuel)

-6.4%

-4.4%

08h30

GBP

Indice des prix à la production - Production, sans ajustement saisonnier (Glissement annuel)

0.0%

0.2%

08h30

GBP

Indice des prix à la production- production de base- sans ajustement saisonnier (Glissement annuel)

0.9%

1.0%

08h30

GBP

Prix des logements DCLG britanniques (Glissement annuel)

10.2%

10.5%

12h30

USD

Indice des prix à la consommation (Glissement annuel)

2.0%

2.1%

Les chiffres de l'inflation américains seront un point important pour les traders et devraient contrôler les prévisions de politique

12h30

USD

Indice des prix à la consommation (hors alimentation & et énergie) (glissement annuel)

1.9%

1.9%

12h30

USD

Chantiers immobiliers (glissement mensuel)

8.6%

-9.3%

Le marché immobilier américain a connu des améliorations importantes de la demande au cours des trois dernières années et si la tendance continue, cela pourrait ajouter des paris sur une hausse des taux plus tôt que prévu de la Fed

12h30

USD

Chantiers immobiliers

970K

893K

12h30

USD

Permis de construire (glissement mensuel)

2.8%

-3.2%

12h30

USD

Permis de construire

1000 k

973K

23h50

JPY

Balance commerciale totale pour les marchandises (yen)

-¥714Mds

-¥823Mds

Les exportations japonaises sont en baisse depuis mi-2013, et ont baissé en mai et juin. Les importations ont montré une configuration similaire, en baissant d'un plus haut de 3 ans en octobre 2013 à une contraction en mai de cette année

23h50

JPY

Balance commerciale ajustée pour les marchandises (yen)

-¥761Mds

-¥1080Mds

23h50

JPY

Exportations de marchandises (Glissement annuel)

3.80

-1.90

23h50

JPY

Importations de marchandises (Glissement annuel)

8.40

GMT

Devise

Événements & discours à venir

01h30

AUD

La RBA publie le procès-verbal de la réunion de politique d'aout

23h30

AUD

Témoignage mi-annuel du Gouverneur de la RBA Stevens

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

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SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

MARCHÉS ÉMERGENTS 18h00 GMT

MONNAIES SCANDINAVES 18h00 GMT

Devise

USD/MXN

USD/TRY

USD/ZAR

USD/HKD

USD/SGD

Devise

USD/SEK

USD/DKK

USD/NOK

Résist 2

13.5800

2.3800

12.7000

7.8165

1.3650

Résist 2

7.5800

5.8950

6.5135

Resist 1

13.3250

2.3000

11.8750

7.8075

1.3250

Resist 1

7.3285

5.8475

6.3145

Au comptant

13.0707

2.1529

10.5535

7.7507

1.2463

Au comptant

6.8573

5.5796

6.1569

Support 1

12.8350

2.0700

10.2500

7.7490

1.2000

Support 1

6.7750

5.3350

5.7450

Support 2

12.6000

1.7500

9.3700

7.7450

1.1800

Support 2

6.0800

5.2715

5.5655

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

\DEV

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

L'or

Rés 3

1.3435

1.6781

103.17

0.9123

1.0969

0.9386

0.8543

137.87

1329.49

Rés 2

1.3417

1.6757

103.00

0.9110

1.0953

0.9369

0.8527

137.64

1325.18

Rés 1

1.3399

1.6733

102.83

0.9096

1.0936

0.9352

0.8510

137.41

1320.87

Au comptant

1.3362

1.6684

102.49

0.9069

1.0904

0.9319

0.8476

136.95

1312.25

Supp 1

1.3325

1.6635

102.15

0.9042

1.0872

0.9286

0.8442

136.49

1303.63

Supp 2

1.3307

1.6611

101.98

0.9028

1.0855

0.9269

0.8425

136.26

1299.32

Supp 3

1.3289

1,6587

101.81

0.9015

1.0839

0.9252

0.8409

136.03

1295.01

v

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