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Livre sterling: Faites attention à un écroulement des prévisions sur les taux d'intérêt

Livre sterling: Faites attention à un écroulement des prévisions sur les taux d'intérêt

2014-06-10 04:52:00
John Kicklighter, Stratégiste sénior
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Points de discussion :

  • Le dollar se stabilise alors que le risque sur le S&P 500 est en baisse
  • Livre sterling: Faites attention à un écroulement des prévisions sur les taux d'intérêt
  • Baisse de l'euro alors que les obligations de la zone euro augmentent

Le dollar se stabilise comme la course au risque du S&P 500 se calme

Les tendances d'appétit du risque ont clairement reculé par rapport à leur progression exubérante récente, et cette pause a été bien accueillie par le dollar valeur refuge. Le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a fait un léger gain sur la journée, et sa performance contre ses adversaires majeurs était généralement mitigée. Pourtant, il y a un clair potentiel en faveur du benchmark. Dans la course incroyable au profit qui a amené le S&P 500 à des plus hauts record, a amplifié le levier à des niveauxjamais vus et a fait que les traders à court terme ont pris le contrôle aux investisseurs de valeur; le billet vert a résisté de manière surprenante à un fort swing vendeur. Si la croissance et les profits commencent à limiter la poussée de l'appétit des investisseurs à long terme pour une hausse du risque et que les traders arrêtent au moins un moment d'acheter sur un creux, le changement de direction devrait profiter matériellement au dollar.

Livre sterling : Attention à un retournement des prévisions sur les taux d’intérêt

Les prévisions sur les taux d’intérêt sont importantes pour la livre sterling. Au cours des 12 derniers mois, la livre a progressé de 5 % contre l'euro, de 7 % contre le dollar et de 11 % contre le yen japonais. Ces gains se sont produits parallèlement à un presque doublement du taux du Gilt à 10 ans et à une progression de 65 % du taux de swap à 1 an et 2 ans, comme la prévision de statu quo pour le taux d’intérêt devenait définitivement agressive. La semaine dernière, nous avons vu quelques enquêtes renforcer davantage les prévisions de hausse potentielle, à la fois chez les spéculateurs et les citoyens ordinaires. Quand il y a une attente uniforme sur un tel événement, la possibilité que cette attente grandisse est limitée et il y a davantage de risque qu'elle perde du terrain. Voilà le risque auquel nous sommes confrontés avec le début de séries de donnée aujourd'hui, avec pour commencer l'activité manufacturière d'avril et la prévision NIESR du PIB de mai.

L'euro dégringole alors que les obligations de la zone euro augmentent

C'est une situation ironique mais problématique dans laquelle s'est trouvée la BCE. La baisse des taux la semaine dernière et la préparation de plans pour augmenter le solde des comptes de la banque centrale est une bonne combinaison pour faire baisser une devise...dans des conditions de marché normales. Etant données les circonstances actuelles, le support additionnel fonctionne comme un nouvel arrêt pour ceux qui cherchent des profits plus élevés avec les obligations risquées de la périphérie de la zone euro. En fait, lors de la dernière séance, le taux de l'obligation italienne de 10 ans a baissé à un plus bas record de 2.70 pourcent, celui de 10 ans de la Grèce a baissé à un plus bas de quatre ans à 5.77 pourcent, et le taux de l'Espagne a en fait baissé en-dessous de celui des Etats-Unis. Cela ne veut pas dire qu'ils sont équivalents - ou qu'on le préfère - à la devise refuge benchmark. En fait, cela reflète le coté spéculatif de la politique monétaire. Si cette offre du risque est touchée, l'EURUSD pourrait rapidement baisser en-dessous de 1.3500.

Le yen japonais résiste à de nombreuses données avec un faible impact sur la devise

Pour ce qui est de l'analyse fondamentale, la première inquiétude est la suivante: ce qui important en fait pour le marché - ou pour les opérateurs qui constituent le marché. Alors que la force économique du Japon est sans aucun doute importante pour les managers d'investissement internationaux, les implications pour le carry trade de la devise à faible taux limitent cet aspect plus académique de l'attrait de la devise. Les données au cours des 24 premières heures étaient nombreuses. Les chiffres des échanges d'avril, une révision du PIB et les enquêtes du sentiment ont semblé aider le profit fondamental du yen. Pourtant, une position positive du risque encourage aussi les investisseurs japonais et mondiaux à chercher des gains plus importants - sans aucun doute des taux plus élevés que ceux qu'on trouve au Japon...

Le yuan chinois fait un rallye après un bon rapport des échanges, l'intérêt pour une relance est à un sommet

Le Renminbi chinois offshore (CNH) menace d'inverser sa tendance baissière de cinq mois contre le dollar une nouvelle fois. Apres le mouvement de vendredi, la devise a augmenté de 0.3 pourcent contre le billet vert lundi. Il y a sans aucun doute un élément de risque dans ce mouvement comme le marché chinois donne aux investisseurs des taux plus compétitifs. Mais cette recherche des profits dépend sans doute des données publiées au début de la semaine. Le rapport sur les échanges de mai était presque deux fois plus élevés que le chiffre du mois précédent avec un surplus de $35.9 sur une progression de 7 pourcent des exportations. Les problèmes intérieurs liés à une baisse de 1.6 pourcent des importations semblent être moins pressants pour le moment. Pendant ce temps, les suggestions d'une relance chinoise ne semblent pas trop éloignée. En dépit du fait que le FMI a conseillé de ne faire de nouvel assouplissement (pour se concentrer plutôt sur les reformes), le régulateur du pays a promis d'augmenter les prêts.

Forte augmentation des marchés émergents, la performance FX est plus mitigée

Les tendances d'appétit du risque n'étaient pas particulièrement fortes sur la journée, mais elles se sont révélées être assez fortes pour pousser les marchés émergents vers de nouveaux sommets. Le FNB MSCI Marché Emergent est passe au-dessus du swing haussier d'octobre avec sa plus haute clôture en 13 mois. La progression de trois jours de cet indicateur du marché des capitaux a trouvé son pendant dans l'indice Bloomberg des obligations souveraines des marchés émergentsqui a créé son propre plus haut record. Dans le monde FX, le vote de confiance n'était pas aussi uniforme. Avant le tournoi de football de la Coupe du Monde, le real du Brésil a fait la meilleure performance du groupe avec un rallye de 0.8 pourcent contre le dollar - ce qui ajouté à la progression de 2.2 pourcent sur trois jours. En dépit d'un avertissement par le Ministre des Finances de surveiller les mesures qui pourraient amener des représailles, le won coréen a aussi bien progressé, avec une hausse de 0.4 pourcent. Parmi les mouvements baissiers les plus forts, le peso mexicain a baissé de 0.8 pourcent en dépit de bonnes données IPC.

La réponse de l'or à la relance de la BCE est déjà intégrée

Les marchés actions et les revenus fixes européens continuent de montrer l'influence positive de la nouvelle politique de soutien de la BCE, alors que la devise souffre à nouveau de la même manière. Un absent notable de ce schéma d'aléa moral est l'or. Le métal précieux qui était si prisé durant le plus fort de la course à la relance initiale de la Fed et la BCE a presque simulé un rallye de 0.8 % à la suite de la réunion de politique monétaire de jeudi dernier et s'est lentement replié depuis. Le marché semble assez à l'aise pour parier sur des actifs à plus haut rendement dans la zone euro, malgré la chute des taux benchmark ou pour basculer sur une autre devise et ses marchés. Pendant ce temps, la demande pour l'or parmi les FNB demeure proche de son plus bas de 5 ans et l’intérêt spéculateur net acheteur des futures a perdu un autre 19 % la semaine dernière. Même l'offre haussière des traders particuliers se calme d'après le SSI.**Intégrez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application DailyFX News.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

GMT

Devise

Publication

Enquête

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Commentaires

21h30

CNY

Indice des prix à la consommation (glissement annuel) (MAI)

2.4%

1.8%

Un rebond des pressions sur l'inflation pourrait créer de nouvelles difficultés pour la BPC dans son choix entre reforme et croissance

21h30

CNY

Indice des prix à la production (glissement annuel) (MAI)

-1.5%

-2.0%

21h30

AUD

Confiance du monde des affaires NAB (MAI)

6

Le sentiment commercial a fortement baissé au cours des derniers mois

21h30

AUD

Condition du monde des affaires NAB (MAI)

0

21h30

AUD

Prêts au logement (AVR)

0.2%

-0.9%

Les chiffres du crédit de l'Australie deviennent un aspect plus surveillé de l'économie, tout comme ils le sont aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, et dans la zone euro

21h30

AUD

Prêts pour investissement (AVR)

-0.8%

21h30

AUD

Valeur des prêts (glissement mensuel) (AVR)

-1.2%

5h45

CHF

Taux de chômage avec ajustement saisonnier (MAI)

3.1%

3.2%

A baissé de 3.5% au début de l'année à 3.2%, un bon résultat ne devrait pas amener un changement de la BNS.

5h45

CHF

Taux de chômage (MAI)

3.1%

3.2%

6h00

JPY

Commandes d'outils machines (glissement annuel) (MAI P)

48.7%

6h30

EUR

Indicateur Banque de France du sentiment des entreprises (MAI)

98

La production industrielle annualisée et de fabrication doit baisser à son niveau le plus en un an.

6h45

EUR

Production industrielle française (glissement annuel) (AVR)

-2.0%

-0.8%

6h45

EUR

Production manufacturière française (glissement annuel) (AVR)

-0.6%

1.5%

7h15

CHF

Ventes de détail (réelles) (glissement annuel) (AVR)

3.0%

8h00

EUR

Production industrielle italienne ajustement saisonnier (Glissement mensuel) (AVR)

0.4%

-0.5%

Un autre élément du puzzle de l'activité economique qui a été dominé par l'attrait des flux de capitaux

8h00

EUR

Production industrielle italienne cjo (Glissement annuel) (AVR)

-0.1%

-0.4%

8h30

GBP

Production industrielle (Glissement mensuel) (AVR)

0.4%

-0.1%

L'activité du secteur des usines britannique devrait atteindre son niveau le plus haut sur trois ans.

8h30

GBP

Production industrielle (glissement annuel) (avril)

2.8%

2.3%

8h30

GBP

Production de transformation (Glissement mensuel) (AVR)

0.4%

0.5%

8h30

GBP

Production de transformation (Glissement annuel) (AVR)

4.0%

3.3%

11h30

USD

Optimisme des petites entreprises NFIB (MAI)

95.2

14h00

GBP

Estimation NIESR du Produit Intérieur Brut (MAI)

1.0%

La production économique britannique est à son niveau le plus élevé sur 4 ans, selon les estimations NIESR, mais cela ne met pas la pression sur la BOE pour augmenter les taux. La BoE se concentre sur une absorption de cette faiblesse.

14h00

USD

Inventaires en gros (AVR)

0.5%

1.1%

Les flux d'annonces américains ont indiqué des prévisions meilleures que le marché, ce qui ouvre la porte à une surprise haussière

14h00

USD

Ventes en gros (Glissement mensuel) (AVR)

0.9%

1.4%

22h45

NZD

Dépenses par carte particuliers (Glissement mensuel) (MAI)

0.5%

0.3%

De dernières données avant la réunion de la RBNZ - ne devrait pas changer la position

22h45

NZD

Dépenses effectuées par carte en NZ (glissement mensuel)(MAI)

-0.4%

23h50

JPY

BSI Large toute industrie (glissement trimestriel) (T2)

12.7

Ce chiffre du sentiment du monde des affaires fonctionnera comme un substitut pour la croissance, l'emploi et l'investissement

23h50

JPY

BSI Large fabrication (glissement trimestriel) (T2)

12.5

23h50

JPY

Indice des prix des biens d'entreprise domestiques (Glissement annuel) (MAI)

4.1%

4.1%

GMT

Devise

Événements & discours à venir

8h00

EUR

Erkki Liikanen de la BCE parle sur l'économie euro

14h00

EUR

Yves Mersch de la BCE s'exprimera à propos de l'économie de l'euro

16h00

AUD

Le Gouverneur Stevens de la RBA parle au symposium de la Fed de San Francisco

23h00

USD

Mise-à-jour des prévisions de croissance de la Banque Mondiale

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

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Pour voir des NIVEAUX DE POINT DE PIVOT pour les devises majeures et les cross, visitez notre table de point de pivot

SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

MARCHÉS ÉMERGENTS 18h00 GMT

MONNAIES SCANDINAVES 18h00 GMT

Devise

USD/MXN

USD/TRY

USD/ZAR

USD/HKD

USD/SGD

Devise

USD/SEK

USD/DKK

USD/NOK

Résist 2

13.5800

2.3800

12.7000

7.8165

1.3650

Résist 2

7.5800

5.8950

6.5135

Resist 1

13.1500

2.3000

11.8750

7.8075

1.3250

Resist 1

6.8155

5.8475

6.2660

Au comptant

12.8722

2.0841

10.3517

7.7535

1.2532

Au comptant

6.6218

5.4699

5.9586

Support 1

12.8350

2.0700

10.2500

7.7490

1.2000

Support 1

6.0800

5.3350

5.7450

Support 2

12.6000

1.7500

9.3700

7.7450

1.1800

Support 2

5.8085

5.2715

5.5655

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

\DEV

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

L'or

Rés 3

1.3733

1.6938

102.62

0.9010

1.0921

0.9313

0.8624

140.19

1312.56

Rés 2

1.3711

1.6914

102.45

0.8994

1.0906

0.9295

0.8605

139.91

1307.65

Rés 1

1.3690

1.6890

102.28

0,8978

1.0891

0.9277

0.8587

139.64

1302.74

Au comptant

1.3646

1.6843

101.93

0.8946

1.0860

0.9241

0.8550

139.09

1292.91

Supp 1

1.3602

1.6796

101.58

0.8914

1.0829

0.9205

0.8513

138.54

1283.08

Supp 2

1.3581

1.6772

101.41

0.8898

1.0814

0.9187

0.8495

138.27

1278.17

Supp 3

1.3559

1.6748

101.24

0.8882

1.0799

0.9169

0.8476

137.99

1273.26

v

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