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Le dollar et les prévisions sur les taux n'ont pas reçu beaucoup d'aide de l'IPC

Le dollar et les prévisions sur les taux n'ont pas reçu beaucoup d'aide de l'IPC

2014-05-16 05:14:00
John Kicklighter, Stratégiste sénior
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Points de discussion :

  • Le dollar et les prévisions sur les taux n'ont pas reçu beaucoup d'aide de l'IPC
  • Euro: les prévisions vont augmenter après un mauvais chiffre du PIB
  • Les cross du yen japonais commencent à aller contre le risque

Le dollar et les prévisions sur les taux n'ont pas reçu beaucoup d'aide de l'IPC

Une baisse du S&P 500 a montré une nouvelle baisse soudaine des tendances du risque toujours plus inconstantes. Cependant, les traders du dollar sont trop habitués aux positions étranges des tendances de risque et se concentraient trop sur les taux d'intérêt pour essayer de donner une réponse haussière de la part de la devise benchmark. Au contraire, l'indice boursier benchmark a baissé de 1.0 pourcent alors que le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a fini une journée assez volatile sans changement. Cela ne veut pas dire que la position du billet vert comme valeur refuge a disparu pour toujours. En fait, les traders et les investisseurs sont fatigués des changements de courte durée du sentiment qui semblent faits simplement pour produire rapidement le prochain rebond. Il devient chaque jour de plus en plus clair que les marchés ne vont retrouver un vrai momentum qu'avec un mouvement de nettoyage de l'aversion au risque.

Pendant ce temps, les gains difficilement réalisés pour le dollar grâce à sa position relative sur les taux d'intérêt perdent de la vitesse. Les taux du trésor ont continué leur baisse au cours de la dernière séance avec le taux sur la note benchmark de 10 ans qui passe en-dessous de 2.50 pourcent et qui revient à des niveaux que nous n'avions plus vu depuis la fermeture du gouvernement. Etant données les prévisions optimistes de la Fed, le rebond des données après les mauvais rapports du T1 et la hausse lors de la dernière séance du chiffre de l'IPC (le chiffre principal de 2.0 pourcent est l'objectif de la Fed), la base pour une première hausse mi-2015 semble bien soutenue. Ceci dit, les taux de financement de la Fed confirment les prévisions timides. Si l'on regarde le marché plus généralement, cette compression des taux semble être un développement universel; qui a maintenu une force relative pour le dollar contre les baisses plus agressives de ses adversaires.

Euro: Les prévisions devraient augmenter sur une mauvaise publication du PIB

Après avoir connu une baisse douloureuse cette semaine, il semblait que l'euro essayait de reprendre son équilibre lors de la dernière séance. Avec son contexte fondamental, cependant, une trêve ne devrait pas se traduire en rebond important. Si l'on prend la température des fondamentaux lors de la dernière séance, le soutien pour plus de relance de la BCE n'a fait qu'augmenter. Les éléments les plus importants sur l'agenda étaient les chiffres du PIB de la zone euro pour le T1. La région était en-dessous des prévisions avec un rythme de croissance de 0.2 pourcent sur la période qui était la moitié du consensus. Pendant ce temps, les éléments des différents pays ont montré que l'économie à deux vitesses se transformait lentement en modération à une vitesse avec un ralentissement de l'Italie et de la France alors que le Portugal, la Grèce et Chypre continuent de souffrir. La confiance dans un mouvement de relance arrivant le 5 juin augmente au point ou les marchés se disputent sur la composition du plan. Les taux montrent qu'il y a beaucoup de gains qui peuvent être faits sur l'euro.

Les cross du yen commencent à repousser le risque

La conviction échappe aux tendances de risque qu'elle soit haussière ou baissière. C'est un ancrage important pour ces actifs qui sont fortement corrélés au thème sous-jacent. L'USDJPY et les autres cross du yen ont bien profité de la situation. S'il y avait de la complaisance et du confort qui guidaient les investisseurs vers les taux partout où ils se trouvaient, ces paires auraient sans doute retracé une grande partie de leurs gains pendant et après que la BoJ a introduit son programme de relance sans date de fin en avril dernier. Pourtant, ce faux optimisme ne peut pas soutenir les marchés pour toujours. En fin de compte, les gains réels devront compenser le risque. Et le risque que le carry du yen est surévalué pourrait trouver ce groupe commepremier mouvement sur un mouvement plus important.

La livre sterling se maintient en dépit d'une baisse importante de la spéculation sur les taux

Si l'on regarde les swaps et les taux du Gilt, les taux d'intérêt au Royaume-Uni continuent de revenir de pointes surévaluées avant le rapport trimestriel sur l'inflation de la BoE. Le taux de l'obligation gouvernementale de 2 ans a baissé pour une troisième séance consécutive - maintenant à 20% des plus hauts de plusieurs années pour commencer la semaine.En dépit de cela, la livre sterling était en hausse contre tous ses adversaires à l'exception du yen japonais. Une recherche des taux et une baisse mondiale des taux donnent à la livre sterling un sursis temporaire. Si ces efforts baissent, la livre sera une nouvelle fois dans une situation difficile.

Le yuan chinois ne change pas sur l'aversion au risque, des annonces importantes la semaine prochaine

Un autre indicateur du risque qui ne semble pas avoir été pris en considération sur le mouvement anti-risque de la dernière séance était la devise chinoise. Le dollar - renminbi chinois offshore (USDCNH) a légèrement augmenté jeudi après deux jours de baisse. Cela ressemble plus à une mauvaise congestion entre un effort de dépréciation à moyen terme de la part du renminbi et une distraction temporaire du risque traditionnel.

Les marchés actions émergents et les obligations divergent, l'économie russe en baisse au T1

Il semble y avoir une préférence qualitative en ce qui concerne le risque. On a très bien vu cela avec les marchés émergents. Alors que le FNB MSCI Marches Emergents a baissé de 0.9 pourcent jeudi (le plus en trois semaines), l'indice de dette souveraine du groupe s'est rapproché d'un plus haut record. Dans la recherche générale des taux dans l'offre mondiale de la dette, il y à la fois des taux et des bonnes affaires dans les marchés émergents grâce aux problèmes géopolitiques. On s'intéressa à l'approche des élections ukrainiennes - et a l'intérêt qu'y porte la Russie - et aux résultats des élections indiennes.

L'or inverse les forts gains, l'intérêt spéculatif est prêt de changer

Même si le rallye de l'or était remarquable mercredi, le métal a rapidement inversé le rallye le lendemain pour tuer tout espoir d'une cassure plus importante. Le métal au comptant a baissé de 0.8 pourcent jusqu'à jeudi pour clôturer en-dessous de $1300. Alors que le changement des prix valait bien une bonne progression de l'indice de volatilité spécifique du marché - une progression de 6 pourcent à 14.6 vols - la complaisance s'installe clairement avec un biseau habituel qui a pris deux mois à se former. Avec $30 de range ($20 récemment), nous pensons que les marchés se préparent de nouveau pour un catalyseur final pour résoudre l'indécision...même si c'est seulement une solution temporaire. Les taux d'intérêt et leur connexion tangible aux prévisions de politique monétaire devraient offrir la tendance, mais un mouvement important du dollar serait plus efficace pour une cassure.**Amenez le calendrier économique à vos graphiques avec l'application d'annoncesDailyFX.

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JPY Production industrielle (Glissement annuel)

7.0 %

Les cours du JPY continuent de rester dans le cadre des développements des marchés actions et obligataires américains.

03h30

JPY

JPY Production industrielle (Glissement mensuel)

-2.3%

03h30

JPY

JPY Utilisation de capacité (Glissement mensuel)

-2.6%

05h00

EUR

EUR UE Nouvelles immatriculations de voitures

10.6%

Avec l'euro qui continue à baisser en mai, des données négatives à ce point fournissent plus de force pour la vente.

05h45

EUR

EUR Emploi non-agricole français (Glissement trimestriel)

0.1%

05h45

EUR

EUR Salaires français (Glissement trimestriel)

0.2%

06h00

EUR

Enquête économique zone euro - Bloomberg (MAI)

09h00

EUR

EUR Balance commerciale de la zone euro (euros)

16.0 Mds

13.6 Mds

09h00

EUR

EUR Balance commerciale de la zone euro avec CVS (euros)

15.0mds

12h30

CAD

CADTransactions internationales instruments financiers (C$)

6.08Mds

12h30

USD

USD Chantiers immobiliers (Glissement mensuel)

2.80%

Avec des données mitigées, il y a de plus en plus d'inquiétudes sur le marché immobilier américain dans le contexte d'un retrait de la Réserve Fédérale. Les données de l'immobilier resteront importantes cet été alors que les économistes évaluent dans quelle mesure le marché se retire alors que la Fed essaye de mettre fin à ses achats MBS en 2014.

12h30

USD

USD Chantiers immobiliers

1M

0.9M

12h30

USD

USD Permis de construire

1M

1M

12h30

USD

USD Permis de construire (Glissement mensuel)

-2.4%

13h55

USD

USD Indice Confiance de l'Université du Michigan

84.50

84.10

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Résultats des élections indiennes attendus (Marchés émergents)

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EUR

Moody va publier la note de la dette souveraine de l'Irlande

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EUR

La BCE va annoncer le remboursement de LTRO à 3 ans

11h50

USD

James Bullard (Fed) s'exprime sur la politique monétaire à Little Rock, Ark.

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

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SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

MARCHÉS ÉMERGENTS 18h00 GMT

MONNAIES SCANDINAVES 18h00 GMT

Devise

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Devise

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USD/DKK

USD/NOK

Résist 2

13.5800

2.3800

12.7000

7.8165

1.3650

Résist 2

7.5800

5.8950

6.5135

Resist 1

13.1500

2.3000

11.8750

7.8075

1.3250

Resist 1

6.8155

5.8475

6.2660

Au comptant

12.8983

2.0713

10.3074

7.7517

1.2503

Au comptant

6.5569

5.4407

5.9239

Support 1

12.8350

2.0700

10.2500

7.7490

1.2000

Support 1

6.0800

5.3350

5.7450

Support 2

12.6000

1.7500

9.3700

7.7450

1.1800

Support 2

5.8085

5.2715

5.5655

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

\DEV

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

L'or

Rés 3

1.3806

1.6865

102.54

0.8955

1.0939

0.9439

0.8740

140.84

1323.34

Rés 2

1.3784

1.6842

102.36

0.8939

1.0924

0.9421

0.8721

140.55

1318.64

Rés 1

1.3763

1.6819

102.18

0,8924

1.0909

0.9403

0.8703

140.27

1313.95

Au comptant

1.3720

1.6772

101.83

0.8893

1.0879

0.9368

0.8666

139.71

1304.55

Supp 1

1.3677

1.6725

101.48

0.8862

1.0849

0.9333

0.8629

139.15

1295.15

Supp 2

1.3656

1.6702

101.30

0.8847

1.0834

0.9315

0.8611

138.87

1290.46

Supp 3

1.3634

1.6679

101.12

0.8831

1.0819

0.9297

0.8592

138.58

1285.76

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