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La livre sterling est prête pour une cassure avec la publication du PIB T1

La livre sterling est prête pour une cassure avec la publication du PIB T1

2014-04-29 06:09:00
John Kicklighter, Stratégiste Devises en chef
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Points de discussion :

  • Les traders du dollar comptent les heures avant la décision du FOMC
  • La livre sterling est prête pour une cassure avec la publication du PIB T1
  • L'euro remonte lentement, une nouvelle menace de la BCE à prévoir ?

Les traders du dollar comptent les heures avant la décision du FOMC

Les tendances du risque ont été mitigées sur la journée, tandis que les taux obligataires américains ont affiché une hausse modeste. Pour le dollar, tout ceci se traduit par des performances mitigées pour la journée de lundi. Le billet vert attend que l'un de ces deux thèmes (les tendances du risque ou les prévisions concernant les taux) se développe de façon sérieuse et l'entraîne vers sa prochaine tendance. Du fait de cette attention, le billet vert pourrait rester à la dérive au cours des prochaines 24 heures. Pourquoi ? Sachant que des annonces d'une importance beaucoup plus significative sont prévues pour mercredi et vendredi, les traders hésiteront à développer leurs paris (haussiers ou baissiers) concernant le dollar, puisqu'ils risquent de voir leurs positions immédiatement ejectées du marché en cas de virage du FOMC, de changement de rythme du PIB ou de grosse surprise au niveau des chiffres de l'emploi pour le mois d'avril. Pour le meilleur suivi des thèmes du risque, surveillez l'USDJPY. Pour les prévisions concernant les taux, l'EURUSD est idéal. Pendant ce temps, restez sur vos gardes quant à l'impact des données de la confiance d'aujourd'hui.

La livre sterling est prête pour une cassure avec la publication du PIB T1

L'annonce la plus importante de la séance à venir concerne la livre. Nous aurons en effet les premiers chiffres du PIB T1. Il s'agit de données importantes, à un niveau d'interprétation simple et direct. Cependant, ne vous attendez pas à ce que le marché du FX aborde cette publication selon ses implications pour le classement du Royaume-Uni dans la liste des plus grandes économies du monde. Au lieu de cela, ce rapport sera interprété selon ses implications pour les prévisions concernant les taux d'intérêt. Les prévisions intégrées du marché tendent essentiellement vers la perfection, pour les acheteurs de livre sterling. En d'autres termes, la valeur actuelle de la devise britannique reflète approximativement le scénario de taux le plus agressif qui soit, selon les conditions fondamentales actuelles. Il serait difficile "d'impressionner" les acheteurs en accélérant le calendrier des évolutions des taux au point où nous en sommes. Même une très bonne surprise au niveau du PIB n'est pas assurée d'y parvenir. Par contre, si le résultat s'avère inférieur aux prévisions alors que toute le monde attend la perfection…

L'euro remonte lentement, une nouvelle menace de la BCE à prévoir ?

La question de savoir si la Banque centrale européenne (BCE) augmentera ses efforts de relance (et si oui, quand) n'a toujours pas de réponse claire. Alors que le marché est en alerte rouge, à l'affût de menaces supplémentaires contre l'euro, la banque centrale n'a pas lancé d'avertissements explicites dernièrement. Ce calme apparent pourrait toutefois bien vite voler en éclats si l'EURUSD maintient son cap actuel. Même si cette paire de devises de référence n'a pas progressé particulièrement vite, elle n'en reste pas moins en hausse sur cinq journées de trading consécutives à la clôture de lundi, et s'approche lentement mais sûrement des 1.3900. La banque centrale n'a pas désigné de seuil précis, mais nous avons observé deux réactions claires aux mouvements récents au-dessus de 1.3900. Nous pouvons déjà souligner que ces menaces n'ont pas vraiment eu d'influence. Peut-être que seule une décision concrète au niveau de la politique monétaire peut inverser la vapeur de ce marché de façon permanente.

La hausse des cross du yen ne reflète pas un espoir en faveur d'une relance de la BoJ

À l'exception du NZDJPY, les cross du yen ont affiché une hausse généralisée lors de la séance d'ouverture de la semaine. Compte tenu des caps disparates des marchés actions mondiaux, ces performances ressortent du lot des indicateurs du "risque". Dans le cadre d'une évaluation superficielle de ces performances, on peut observer que les chiffres de mars des ventes au détail se sont avérés meilleurs que prévu, et ce de façon significative. Cela dit, ces fortes ventes avant la mise en place de la hausse de la TVA avaient déjà été intégrées, et il ne fait aucun doute que cet état de fait limite la progression du Nikkei 225 comme des cross du yen. Lorsque le marché ne suit pas les tendances du risque ou les données clé, on a généralement tendance à évoquer les prévisions concernant la politique de la BoJ. Mais même si la banque centrale se réunira plus tard dans la semaine, le marché ne prévoit pas vraiment une intensification de son programme de QE à durée illimitée. La question qui se pose maintenant est de savoir si la BoJ le fera un jour passer à la vitesse supérieure.

Le dollar néo-zélandais réalise que les hausses de taux ont moins d'influence que le recul des prévisions

Quelle est la force du dollar néo-zélandais par rapport à ses concurrents majeurs depuis que la RBNZ a commencé son régime de politique monétaire agressive ? Les meilleures performances du kiwi après 50 points de base de hausses de taux (notons que toutes les autres banques centrales majeures sont très loin de ce niveau) : une avancée de 0.9% contre le franc suisse. La devise néo-zélandaise à haut rendement est en baisse contre l'aussie, la livre, le dollar canadien et le yen depuis la mise en place de cette politique monétaire agressive. Nous observons une fois encore l'influence de la communication des banques centrales. Le kiwi a progressé après la première annonce du gouverneur Wheeler indiquant son intention d'augmenter les taux de 225 pdb sur 9 trimestres, fin 2013, mais il est maintenant bien difficile d'impressionner les acheteurs. En fait, nous pouvons constater qu'une certaine déception commence même à s'installer. Les prévisions concernant les taux ont peut-être été excessives (hausses de taux régulières) : les rendements obligataires à 10 ans ont chuté à leurs plus bas niveaux depuis 8 mois et les swaps indiquent désormais que les prévisions tendent vers moins de 100 pdb de hausses en 12 mois.

La première hausse du yuan en sept jours n'est pas suffisante pour inverser la tendance

Qui tient la barre du yuan ? Les données économiques, les tendances du risque, les marchés émergents ou les mesures de la BPC ? Sur le calendrier économique, la semaine a commencé avec un résultat meilleur que prévu : une hausse de 10.1% des profits industriels chinois sur l'année précédant le mois de mars, même si ce mouvement ne représente pas en lui-même une tendance significative. Les tendances du risque et les marchés émergents étaient mitigés, et n'ont pas adopté une direction significative. La BPC a fixé un point médian pour l'USDCNY à 6.1556, à comparer à la valeur de la veille : 6.1565. Mais à l'examen du taux de change offshore (USDCNH), il apparaît que le marché ne semble pas se presser pour renverser la forte chute sur trois mois de la devise chinoise (rallye de la paire). Les tendances du risque et les données américaines à venir joueront un rôle de catalyseurs.

Les devises des marchés émergents tendent vers la hausse, accalmie sur la dette souveraine

Les marchés émergents ont affiché des performances légèrement haussières pour commencer la semaine. Au niveau des marchés des capitaux de ce groupe, nous constatons que le FNB MSCI a gagné 0.5%, ce qui représente les meilleures performances depuis la période précédant la fuite de liquidité liée aux récents congés, pendant que les instruments de mesure concernant la dette souveraine se sont légèrement calmés. Mais la plus grande nouvelle du week-end (et de la journée d'ouverture) pour les marchés émergents est l'escalade du conflit dans l'Est de l'Ukraine. En réaction à l'aggravation des violences, les puissances économiques internationales intensifient leur sanctions contre la Russie, qu'elles tiennent pour instigateur de la situation. Les autorités russes ont averti que ces sanctions étaient susceptibles de faire basculer la Russie en récession, et le pays a vu sa note souveraine réduite à un niveau proche de "Junk". Pourtant, le rouble s'est apprécié de 0.5% et les primes des contrats d'échange sur défaillance ont chuté de 6.6% au cours de la séance passée.

Recul de l'or alors que les craintes de contagion de la crise ukrainienne se calment

La première baisse de l'or en quatre journée de trading n'a pas semblé correspondre au profil fondamental de la journée. Au cours du week-end, les tensions entourant la situation en Ukraine se sont intensifiées et de nouvelles sanctions frappant la Russie ont encore développé les tensions mondiales. Mais le rebond de l'instrument de mesure de base des tendances du risque (les marchés actions américains) et les perspectives mitigées entourant le dollar US ont limité l'appétit en faveur d'une valeur alternative comme l'or. Au niveau des appétits spéculatifs, les acheteurs ont pris bonne note de la première hausse en cinq semaines des positions acheteuses nettes spéculatives sur les marchés à terme, via le COT. Toutefois, les positions ouvertes et les marchés des FNB reflètent mieux la limitation de l'intérêt des acheteurs. Attendez-vous à de la volatilité. Le PIB du Royaume-Uni définira les prévisions concernant les taux de la BoE, et les données américaines prendront la suite mercredi.**Ajoutez l'agenda économique à vos graphiques grâce à l'appli DailyFX News.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

GMT

Devise

Publication

Enquête

Précédent

Commentaires

6h00

EUR

Enquête GfK sur la confiance des consommateurs allemands (MAI)

8.5

8.5

Les évolutions des cours devraient être limitées avant l'annonce de l'IPC allemand.

6h45

EUR

Confiance des consommateurs français (AVR)

89

88

Ce chiffre n'est pas passé au-dessus des 90 depuis 2012.

8h00

EUR

M3 zone euro avec CVS (glissement annuel) (MAR)

1.4%

1.3%

Inférieur à 2% depuis septembre.

8h30

GBP

Produit intérieur brut (glissement trimestriel) (T1 A)

0.9%

0.7%

Le résultat du mois dernier correspondait aux prévisions, et même si nous avons observé des oscillations lors de la publication, le GBPUSD a clôturé quasiment inchangé sur la journée.

8h30

GBP

Produit intérieur brut (glissement annuel) (T1 A)

3.2%

2.7%

9h00

EUR

Confiance du monde des affaires italien (AVR)

99,5

99.2

La confiance est à des plus hauts qui n'avaient pas été observés depuis la mi-2011.

9h00

EUR

Confiance économique en Italie (AVR)

89.5

9h00

EUR

Confiance économique en zone euro (AVR)

102.9

102.4

La confiance des consommateurs selon la commission européenne sera cruciale ; ces plus hauts n'avaient pas été observés depuis 2008.

9h00

EUR

Indicateur du climat des affaires en zone euro (AVR)

0.42

0.39

9h00

EUR

Confiance de l'industrie en zone euro (AVR)

-3.1

-3.3

9h00

EUR

Confiance des consommateurs en zone euro (AVR F)

-8.7

-8.7

9h00

EUR

Confiance du secteur des services en zone euro (AVR)

4.8

4.2

12h00

EUR

Indice des prix à la consommation allemand (glissement mensuel) (AVR P)

-0.1%

0.3%

En cas de résultat inférieur aux prévisions, attendez-vous à ce que les opérateurs vendent l'EUR contre les devises majeures, à l'approche de la publication de l'IPC composite de la zone euro, mercredi.

12h00

EUR

Indice des prix à la consommation allemand (glissement annuel) (AVR P)

1.4%

1.0%

12h00

EUR

IPC allemand harmonisé UE (glissement mensuel) (AVR P)

-0.1%

0.3%

12h00

EUR

IPC allemand harmonisé UE (glissement annuel) (AVR P)

1.3%

0.9%

13h00

USD

S&P/Case-Shiller Composite-20 (glissement annuel) (FEV)

12.94%

13.24%

Les ventes de logements en cours se sont avérées meilleures que prévu, lundi, mais les ventes existantes déçoivent depuis des mois.

13h00

USD

Indice des prix des logements S&P/Case-Shiller (FEV)

165.5

14h00

USD

Confiance des consommateurs (AVR)

82.8

82.3

22h45

NZD

Permis de construire (glissement mensuel) (MAR)

2.0%

-1.7%

Les mesures LVR ont contribué à calmer le marché du logement pendant l'automne, mais les prix et les permis de construire affichent une hausse.

23h05

GBP

Enquête de confiance des consommateurs Gfk (AVR)

-4

-5

Le chiffre le plus élevé depuis 2007

23h15

JPY

PMI manufacturier Markit/JMMA (AVR)

53.9

La production industrielle en glissement mensuel a atteint son plus bas niveau depuis juin lors de la dernière publication.

23h50

JPY

Production industrielle (Glissement mensuel) (MAR P)

0.5%

-2.3%

Les évolutions des cours devraient être limitées avant l'annonce de l'IPC allemand.

23h50

JPY

Production industrielle (glissement annuel) (MAR P)

7.2%

7.0 %

Ce chiffre n'est pas passé au-dessus des 90 depuis 2012.

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

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SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

MARCHÉS ÉMERGENTS 18h00 GMT

MONNAIES SCANDINAVES 18h00 GMT

Devise

USD/MXN

USD/TRY

USD/ZAR

USD/HKD

USD/SGD

Devise

USD/SEK

USD/DKK

USD/NOK

Résist 2

13.5800

2.3800

12.7000

7.8165

1.3650

Résist 2

7.5800

5.8950

6.5135

Resist 1

13.1500

2.3000

11.8750

7.8075

1.3250

Resist 1

6.8155

5.8475

6.2660

Au comptant

13.0904

2.1320

10.6238

7.7533

1.2569

Au comptant

6.5665

5.3928

5.9928

Support 1

12.9650

2.0700

10.2500

7.7490

1.2000

Support 1

6.0800

5.3350

5.7450

Support 2

12.6000

1.7500

9.3700

7.7450

1.1800

Support 2

5.8085

5.2715

5.5655

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

\DEV

EUR/USD

GBP/USD

USD/JPY

USD/CHF

USD/CAD

AUD/USD

NZD/USD

EUR/JPY

L'or

Rés 3

1.3920

1.6900

103.18

0.8876

1.1093

0.9340

0.8641

142.89

1313.81

Rés 2

1.3899

1.6877

102.99

0.8862

1.1076

0.9322

0.8623

142.60

1308.44

Rés 1

1.3878

1.6854

102.81

0.8847

1.1059

0.9304

0.8604

142.31

1303.08

Au comptant

1.3837

1.6807

102.43

0.8817

1.1024

0.9268

0.8568

141.72

1292.35

Supp 1

1.3796

1.6760

102.05

0.8787

1.0989

0.9232

0.8532

141.13

1281.62

Supp 2

1.3775

1.6737

101.87

0.8772

1.0972

0.9214

0.8513

140.84

1276.26

Supp 3

1.3754

1.6714

101.68

0.8758

1.0955

0.9196

0.8495

140.55

1270.89

v

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