Forex : le dollar US et le yen se préparent à une poussée de volatilité avec les données de l'emploi

Points de discussion :

• La publication de chiffres favorables au niveau de l'emploi non agricole soutiendrait le dollar US
• Le yen pourrait s'apprécier si les perspectives entourant le ralentissement du QE de la Fed effraient le sentiment de risque
• Le dollar néo-zélandais surperforme dans une séance asiatique par ailleurs calme

Tous les regards sont fixés sur les chiffres de mars de l'emploi américain, en ces dernières heures de la semaine de trading. Les prévisions laissent penser que la plus grande économie du monde gagnera 200,000 emplois, ce qui représenterait la plus forte augmentation depuis novembre. Les données avancées ISM indiquent une vive hausse des embauches dans le secteur des services sur cette même période, ce qui semble aller dans le sens d'un résultat positif. Un tel résultat serait susceptible de contribuer à effacer les doutes concernant la poursuite du cycle de ralentissement du QE de la Fed, ce qui multiplierait le soutien politique dont dispose le dollar US et pourrait entraîner la devise de référence à la hausse.

Autre dynamique importante : les implications du retrait de la relance de la Fed vis-à-vis du sentiment du marché. Une enquête menée par Bloomberg auprès d'économistes montre que les prévisions des marchés en matière de croissance économique globale ont été fortement revues à la baisse ces dernières semaines. Si les investisseurs estiment qu'une poursuite du retrait du soutien politique dont disposait la plus grande économie au monde intensifie le risque de ralentissement mondial, un rapport favorable pourrait peser sur l'appétit pour le risque. Ceci pourrait entraîner le yen à la hausse, puisque les traders liquideraient leurs positions de carry trade financées par la devise japonaise, aux rendements historiquement faibles.

Le dollar néo-zélandais a légèrement surperformé dans les échanges de la nuit, par ailleurs calmes, allant jusqu'à gagner 0.2% en moyenne contre ses adversaires principaux. Ce mouvement pourrait être le reflet de prises de profit correctives, après trois journées consécutives de chute du kiwi, qui avait atteint son plus bas niveau en deux semaines contre son homologue américain. La progression affichée au cours de la nuit par les marchés à terme du S&P 500 pourrait elle aussi avoir joué un rôle, en permettant à la devise de profiter de sa relation positive avec cette référence du risque, grâce aux prévisions concernant la politique monétaire néo-zélandaise, les plus solides dans l'espace G10 du FX. De fait, les traders intègrent la possibilité de 118 points de base de resserrements de la RBNZ au cours des 12 mois à venir.

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