Forex : l'euro en danger si la BCE laisse penser qu'elle prépare une expansion de ses mesures de relance

Points de discussion :

• L'euro en danger si M. Draghi de la BCE laisse penser qu'un plan d'expansion de la relance est en préparation
• Le dollar US pourrait s'apprécier si les données ISM sont favorables, mais le mouvement devrait rester limité
• L'aussie et le dollar NZ en baisse en Asie, catalyseur probable : les données chinoises décevantes

L'annonce de politique monétaire de la Banque centrale européenne domine l'agenda économique des heures à venir. Les prévisions moyennes des économistes tendent vers une absence de changement lors de cette réunion, et les traders intègrent dans leurs prévisions une faible probabilité de 3.8% d'une baisse des taux d'intérêt. De notre côté, nous continuons à penser que la BCE attend que son examen de qualité des actifs (AQR) révèle la déconnexion du mécanisme de transmission de la politique monétaire, qui empêche les coûts d'emprunt extrêmement faibles du marché interbancaire de se propager à l'économie générale. L'aggravation de la désinflation pourrait toutefois déclencher un effort verbal ; l'euro serait ainsi vulnérabilisé si le président de la BCE Mario Draghi suggère ouvertement que les officiels préparent une expansion de la relance, lors de sa conférence de presse suite à l'annonce politique.

Plus tard dans la journée, l'attention se portera sur l'indicateur ISM non manufacturier composite. Les prévisions tendent vers un rebond en mars, alors que l'indice avait atteint son plus bas niveau en quatre ans le mois précédent. Un résultat favorable pourrait alimenter les espoirs de nouvelle accélération de la reprise américaine, après la période de faiblesse attribuée à une météo défavorable au premier trimestre 2014. Cela effriterait probablement les doutes planant sur la poursuite des efforts de la Fed visant à ralentier les achats d'actifs de QE, et pourrait profiter au dollar US. Le développement d'un tel mouvement pourrait cependant rester limité, comme les traders attendent avec impatience les chiffres de l'emploi de vendredi.

Les dollars australien et néo-zélandais ont sousperformé dans les échanges de la nuit ; la liquidation semble être liée à des données économiques décevantes émanant de Chine. Les chiffres officiels de l'indicateur PMI non manufacturier ont en effet indiqué un ralentissement de la croissance de l'activité, tandis que les chiffres PMI composites de HSBC (qui combinent les secteurs des usines et des services) ont révélé le rythme de contraction le plus important depuis novembre 2011. Le géant d'Asie de l'Est représente le marché d'exportation le plus important de l'Australie et de la Nouvelle-Zélande, et un ralentissement en Chine présente par conséquent un risque significatif de contagion ; les traders ont donc peut-être interprété ces résultats comme un frein pour les perspectives de resserrements futurs de la RBA et de la RBNZ.

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