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Forex : la volatilité de l'euro et du dollar US pourrait être limitée après les l'enquête ZEW et l'inflation aux USA

Forex : la volatilité de l'euro et du dollar US pourrait être limitée après les l'enquête ZEW et l'inflation aux USA

2014-03-18 04:42:00
Ilya Spivak, Stratégiste Devises senior
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Points de discussion :

  • L'euro pourrait ne pas rencontrer de volatilité après l'annonce de résultats faibles pour l'enquête ZEW allemande
  • Le dollar US pourrait ignorer l'annonce d'un IPC apparent faible en cas de stabilité du résultat de base
  • Les marchés du FX auront du mal à définir une conviction directionnelle avant la réunion du FOMC

Les résultats de mars de l'enquête ZEW allemande (qui concerne la confiance des investisseurs) domineront l'agenda économique de la séance européenne. Les prévisions suggèrent que l'indice prospectif représentant les prévisions devrait chuter pour un troisième mois consécutif pour pointer à 52.0, son plus bas niveau depuis septembre 2013. La force de l'euro depuis le début du mois de février a reflété un glissement en défaveur des perspectives d'expansion des efforts de relance de la BCE dans les prévisions intégrées des investisseurs pour les 12 mois à venir (comme l'indique Crédit suisse). Il paraît difficile d'imaginer qu'un recul des chiffres de la confiance puisse faire dérailler cette dynamique de façon significative, alors que la révision à la baisse de l'IPC apparent (un indicateur beaucoup plus direct de la politique monétaire) effectuée hier n'a généré aucune réaction.

Notons cependant que la résistance de la monnaie unique tirait peut-être sa source dans le recul des tensions liées à la Crimée. Si un résultat ZEW décevant encourage les marchés à porter à nouveau leur attention sur les fondamentaux économiques, les performances la monnaie unique depuis le début de la semaine pourraient commencer à sembler déraisonnables, ce qui pourrait faire apparaître une pression vendeuse. Il y a toutefois peut de chances que cela arrive, compte tenu de la détermination apparente de la BCE à s'abstenir de lancer des mesures accommodantes malgré le rythme de croissance des prix, le plus faible depuis fin 2009. Nous continuons à penser que Mario Draghi et ses collègues seront contraints de lutter contre la désinflation, mais le virage politique attendra probablement la fin de l'examen de qualité des actifs (AQR) de la banque centrale, lors de la seconde moitié de l'année.

Plus tard dans la journée, l'attention se portera sur les chiffres de l'IPC américain du mois de février. Le taux d'inflation de référence en glissement annuel devrait reculer à 1.2% après avoir atteint son plus haut niveau en six mois en janvier, à 1.6%. Les données avancées ISM vont dans le sens d'un affaiblissement des tendances des prix le mois dernier. De façon importante, le résultat IPC de base (qui exclut le coût des éléments volatils comme le carburant et les aliments frais) devrait rester inchangé à 1.6%. Si tel est bien le cas, un ralentissement des chiffres apparents pourrait n'avoir que relativement peu d'influence sur les prévisions concernant le ralentissement du QE de la Fed et donc sur le dollar US. Dans tous les cas, les traders pourraient être peu enclins à s'engager en faveur d'un biais directionnel sur le billet vert avant le résultat de la réunion de politique monétaire du FOMC.

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6h45

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Prévisions économiques SECO pour mars 2014

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Nouvelles immatriculations en UE 25 (FEV)

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10h00

EUR

Enquête ZEW allemande (situation actuelle) (MAR)

52.0

50.0

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Enquête ZEW allemande (confiance économique) (MAR)

52.0

55.7

Moyen

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EUR

Enquête ZEW pour la zone euro (confiance économique) (MAR)

-

68.5

Moyen

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Balance commerciale de la zone euro ajustement saisonnier (€) (JAN)

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