Forex: Est-ce que le dollar va regagner le soutien de la demande refuge?

Points de discussion :

• Gains de l'euro après les données du PIB du T4 mais le suivi pourrait être limité
• L'indicateur de confiance des consommateurs américains de l'UofM devrait baisser en février
• Le dollar pourrait augmenter si les mauvaises données pèsent sur les tendances de sentiment de risque

Les premières estimations pour les chiffres du quatrième trimestredu PIB de la zone euro devraient montrer que la croissance s'est accélérée au cours des trois mois allant jusqu'à décembre 2013, avec la production devant progresser de 0.2% par rapport à 0.1% lors de la période précédente. De bons résultats similaires sur les chiffres venant d'Allemagne et de France - les plus grandes économies du bloc de devises - renforcent la probabilité d'une amélioration et préparent une surprise haussière.

L'euro a progressé pour faire un test au-dessus de 1.37 sur le dollar après la publication des chiffres allemands, mais un suivi durable pourrait être limité. Les données économiques sont importantes pour les marchés de devises en ce qui concerne leurs implications pour la politique monétaire, et même si les données PMI principales ont indiqué une amélioration de la dynamique de la croissance depuis un certain temps, les tendances de l'inflation dans le bloc de devises restent anémiques.

Le mandat de la BCE se concentre uniquement sur la stabilité des prix. Cela veut dire qu'une reprise de la production sans une amélioration de la croissance des prix (ce qui est la tendance sur les 10 derniers mois) n'empêchera pas la banque centrale de chercher une relance supplémentaire. En gardant cela à l'esprit, nous restons vendeur de l'EURUSD en accord avec les prévisions fondamentales à long terme.

Plus tard dans la journée, l'accent s'est tourné vers le chiffre préliminaire pour février de la confiance des consommateurs américains de l'Université du Michigan. L'indicateur devrait baisser pour le second mois consécutif et donner le chiffre le plus bas depuis novembre. Un mauvais résultat suggérerait que le ralentissement des performances américaines en décembre et janvier attribué au mauvais temps pourrait être moins passager que ce que les marchés avaient espéré.

Un tel résultat dans le contexte d'une Réserve Fédérale qui semble déterminée à continuer la réduction des achats d'actifs de QE pourrait peser sur le sentiment du marché. La réponse du dollar américain à un résultat négatif sera intéressante à surveiller. Les études sur la corrélation à court terme entre le billet vert et le S&P 500 suggèrent que la devise benchmark a lentement récupéré sa position de valeur refuge au cours des deux dernières semaines (même si la relation reste très inconstante), ce qui veut dire qu'un mauvais chiffre pourrait faire augmenter les prix.

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