Forex : le dollar australien monte en flèche comme la Chine annonce un plan de reforme du Yuan

Points de discussion :

• L'aussie monte en flèche comme la Chine annonce des changements importants de politique pour le taux de change
• Le yen progresse sur demande refuge après la baisse du Nikkei, avec comme responsable probable la communication de la Fed
• L'euro ne devrait pas se renforcer malgré de nouveaux résultats fermes du ZEW allemand

Le dollar australien est monté en flèche après un article écrit par le gouverneur de la PBOC, Zhou Xiaochuan, au troisième plénum du PCCla semaine dernière. Le dirigeant de la banque centrale a exposé un programme de réformes en profondeur, disant que la Chine allait élargir la fourchette de trading du yuan, en travaillant à l'établissement d'un taux de change flottant encadré et que le pays allait “essentiellement” se retirer interventions au jour le jour sur le FX. Peut-être plus étonnant, Zhou a dit que la PBOC réduira le ratio des bons du Trésor qu'il détient à maturité, affaiblissant potentiellement la demande structurelle d'actifs libellés en USD du plus grand créancier étranger des USA. Il s'est de même engagé à ouvrir les mouvement de capitaux (cependant avec des limites temporaires) et de progressivement étendre les produits obligataires au prix du marché.

Le yen s'est apprécié grâce à la demande de valeurs refuges, alors que le Nikkei 225 était en baisse. L'indice boursier de référence a terminé en baisse de 0.25%. Les secteurs axés sur les exportations et le secteur financier ont été les principales victimes de cette vente massive, suggérant que les commentaires agressifs des présidents des Fed de New York et Philadelphie, Phill Dudley et Charles Plosser, étaient responsables de la chute du Nikkei, comme les traders spéculaient sur la possibilité d'une réduction des achats d'actifs QE plus anticipée que prévu. Nous avions souligné hier que les commentaires de ces deux décideurs politiques pourraient refléter une attitude optimiste, à l'encontre des paris de report de la réduction du QE, et donner le ton pour la publication du procès-verbal de la réunion d'octobre du FOMC, qui aura lieu plus tard cette semaine.

M. Plosser a déclaré que la décision de ne pas commencer une réduction du programme de QE en septembre avait entamé la crédibilité de la Fed, et avancé que les officiels ne pouvaient pas continuer à “jouer le jeu des achats d'obligations au jugé”. Il a appelé à l'adoption d'un motant fixe d'achats totaux de QE3, au lieu d'une adaptation du programme aux hauts et aux bas de l'économie, afin d'apporter un élément de certitude à la plate-forme politique de la banque centrale. M. Dudley, généralement une voix prudente au sein du comité FOMC chargé des taux, a de son côté déclaré qu'il avait de "meilleurs espoirs" quant à la reprise américaine, du fait de l'allègement du fardeau fiscal, et a prédit “des améliorations plus substantielles” du marché du travail. Il a même ajouté qu'il était “très important” pour la Fed d'éviter les bulles des actifs, faisant par là référence à ceux qui avancent que le QE a augmenté les valeurs de façon déraisonnable.

L'enquête ZEW allemande sur la confiance des investisseurs domine l'agenda économique de la séance européenne. L'indice des prévisions, tourné vers l'avenir, devrait grimper jusqu'à 54.0 en novembre, ce qui marquerait le niveau le plus haut depuis plus de quatre ans. Toutefois, ce résultat n'aidera peut-être pas beaucoup l'euro, puisqu'il pourrait refléter un optimisme lié à l'intensification des efforts d'assouplissement de la BCE plutôt qu'annoncer une position politique plus ferme. Aux États-Unis, nous aurons une nouvelle journée chargée en commentaires officiels. Le président Barack Obama et le secrétaire d'État au Trésor Jack Lew s'exprimeront devant le conseil directeur du Wall Street Journal, et le président de la Fed Ben Bernanke prendra la parole au National Economists Club.

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