Le yen japonais rallie, l'aussie en difficulté alors que les problèmes financiers américains restent élevés

2013-10-07 10:20:00

Christopher Vecchio, CFA, Senior Strategist

Points de discussion :

- Sixième journée de fermeture du gouvernement américain et peu de signes de résolution.

- La date limite pour la dette US est le 17 octobre (10 jours).

- Cela ressemble à 2011 avec les valeurs refuges (CHF, JPY, USD) faisant un rallye contre les devises matières premières (AUD, CAD, NZD).

PERFORMANCES INTRADAY (UPDATE) : 09h30 GMT

MAJORS	AUD	CAD	CHF	EUR	GBP	JPY	NZD
(face à l'USD)	-0.24%	-0.23%	+0.53%	+0.18%	+0.33%	+0.52%	-0.28%

Dow Jones-FXCM Dollar Index (Symbole : USDOLLAR): -0.05% (-0.42%5 derniers jours)

RÉSUMÉ DES ANNONCES DU FOREX EN ASIE/EUROPE

Les espoirs de vendredi sur un accord sur le budget semblent avoir disparu alors que les opérateurs ont commencé à accepter la réalité de l'impasse politique des États-Unis. Avec le gouvernement américain qui en est à son sixième jour de fermeture, on a vu peu d'indications que les leaders des deux partis vont accepter de négocier sur leurs programmes idéologiques, ce qui augmente la probabilité de nouvelles incertitudes alors que la limite de la dette approche le 17 octobre.

Indépendamment de l'appartenance politique, l'incertitude continue sur le futur budgétaire des Etats-Unis est mauvais pour le développement des tendances de risque et pour le dollar. En fait, les marchés commencent à se comporter de la même manière qu'en juillet 2011. Les observateurs du marché se concentraient alors sur les conditions "d'appétit du risque" versus "l'aversion au risque" - ce qui était nécessaire avec le resserrement des corrélations du fait d'une sensibilité plus grande aux annonces.

Maintenant, les corrélations entre les classes d'actifs ont commencé à se réaligner, suggérant que les investisseurs voient de nouveau les choses dans la perspective étroite du "pro-risque" contre "l'anti-risque." La corrélation à 20 jours de l'AUDUSD et du S&P 500 s'est resserrée à +0.73 aujourd'hui, par rapport à +0.41 le 9 septembre, et -0.03 le 5 août. Dans le contexte des mouvements récents des bons du Trésor américain, il y a de nouveaux signes que la débâcle de la dette américaine n'est plus simplement à la périphérie des esprits des investisseurs.

Les valeurs refuges - le yen japonais et le franc suisse - devraient être les grands bénéficiaires si la date limite du 17 octobre approche sans qu'une résolution tangible ne semble possible. Le dollar devrait en bénéficier aussi, en particulier contre les devises matières premières ; même s'il faudrait que l'USDCHF et l'USDJPY restent sous pression.

AUDJPY Graphique de 5 minutes : 7 octobre 2013 Intraday

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Si l'on regarde le crédit européen, le taux de l'obligation italienne de 2 ans a augmenté à 1.629% (+0.4 pdb) alors que le taux de l'obligation espagnole de 2 ans a baissé à 1.324% (-1.9 pdb). De la même manière, le taux de l'obligation italienne de 10 ans a augmenté à 4.292% (+0.1 pdb) alors que le taux de l'obligation espagnole de 10 ans a baissé à 4.194% (-0.2 pdb); des rendements moins élevés impliquent des prix plus hauts.