Forex : la livre et l'euro ne devraient pas voir de forte réponse aux données IPC et ZEW

Points de Discussions

• La livre pourrait ignorer les indications mitigées du rapport IPC du Royaume-Uni, mais se tournera vers les minutes de la BOE
• L'euro ne va probablement pas trouver de catalyseur dans une autre légère amélioration du ZEW
• Le dollar se tourne vers les données IPC US pour contribuer à donner le ton de l'annonce du FOMC

Il est prévu que le chiffre IPC d’août du Royaume-Uni montre que le taux global d'inflation en glissement annuel a légèrement baissé à 2.7 %, le plus faible en trois mois. La mesure de l'inflation de base, débarrassée des effets des prix instables de l’énergie, de l’alcool et du tabac, pour ne garder que la tendance de base de la croissance des prix, est cependant prévue d'augmenter légèrement à 2.1 %. Cela suggère que la publication pourrait ne pas offrir de signal directionnel clair à la livre sterling sur le court terme, particulièrement comme les traders attendent la publication demain des minutes, sans doute bien plus génératrices de mouvement du marché, de la réunion de septembre de la BOE. Une surprise significative à la hausse pourrait renforcer la livre sterling comme les traders spéculent que la banque centrale pourrait atteindre le seuil, lié à l'inflation, du “KO” pour son programme d'orientation future. Inversement, un chiffre particulièrement faible aurait probablement l'effet opposé.

Pendant ce temps, l’enquête ZEW allemande sur la confiance des investisseurs devrait montrer que le sentiment s'est amélioré pour un deuxième mois consécutif ; cette mesure des attentes futures atteignant le plus haut niveau depuis mars. Le résultat ne devrait pas changer la donne de manière significative pour l'euro. Le programme d'orientation future de la BCE prévoit un taux d’intérêt de référence à son niveau actuel ou inférieur. A ce point, la banque centrale se dirige probablement vers le côté maintien de l'argument, considérant que les annonces concernant la monnaie unique ont, depuis fin avril, surperformé par rapport aux prévisions (selon des données de Citigroup). Sachant cela, une publication du ZEW légèrement en hausse ne changerait rien de manière significative sur le terrain des prévisions de politique monétaire et donc, n'offrirait que peu d'impulsion à une volatilité durable des taux de change dans son sillage.

D'autre part, la publication de l'IPC US, prévue plus tard dans la séance, est susceptible d'attirer le plus d'attention, comme la spéculation sur la politique monétaire de la Réserve fédérale augmente avant la réunion du FOMC de cette semaine. La rencontre devrait générer la première réduction du programme de relance QE3, avec un scénario de base tablant sur une réduction de $10 à 15 Mds des achats mensuels d'actifs. La voie suivie après cela demeure cependant très incertaine, offrant beaucoup de matière à une évolution des cours. Sachant cela, des annonces américaines favorables qui viennent renforcer l’hypothèse d'un cycle de réduction du QE qui continuerait jusqu'à la fin de l'année est susceptible de renforcer le dollar US (et vice versa).Les prévisions médianes suggèrent que le taux d'inflation global aura légèrement baissé vers 1.6 % en août, éliminant trois mois consécutifs de gains et produisant le plus faible chiffre depuis mai.

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