Forex : l'euro et la livre pourraient s'apprécier grâce aux résultats PMI, le dollar attend le livre beige de la Fed

Points de Discussion

• L'euro et la livre sterling pourraient s'apprécier avec la dernière série de données PMI d'août
• Le dollar attend le livre beige de la Fed, qui pourrait fournir des indications concernant la réduction du QE
• L'aussie surperforme alors que le PIB T2 va dans le sens d'un maintien de la position de la RBA

L'indicateur PMI composite de la zone euro, révisé, devrait confirmer les estimations préliminaires qui avaient indiqué que le rythme de croissance des secteurs manufacturier et des services avait atteint en août un plus haut de 26 mois. Pendant ce temps, les chiffres actualisés du PIB de la zone euro pour le second trimestre devraient montrer que la région est sortie de la récession au cours de la période de trois mois qui s'est terminée en juin, avec une hausse de la création de richesse de 0.3%.L'euro continue de suivre dans ses évolutions les perspectives de politique monétaire, comme l'indique le spread entre les taux obligataires sur le court terme. Cela signifie que des résultats supérieurs aux prévisions, qui réduiraient la probabilité de nouveaux assouplissements de la part de la BCE sont susceptibles de profiter à la monnaie unique (et vice versa).

Par ailleurs, les résultats PMI pour le secteur des services du Royaume-Uni devraient légèrement baisser pour atteindre 59.7 en août, après avoir atteint 60.2 le mois précédent (le niveau le plus élevé en presque 7 ans). De fortes surprises haussières concernant les PMI des secteurs manufacturier et de la construction ont toutefois entraîné la livre sterling vers une forte hausse plus tôt dans la semaine, et un résultat similaire semble donc possible cette fois encore. Nous maintenons notre position vendeuse sur l'EURGBP.

Plus tard dans la journée, l'attention se portera sur l'agenda des données américaines, avec en particulier le livre beige de la Réserve fédérale, enquête sur les conditions économiques régionales. Les marchés interpréteront cette publication selon ses implications pour les spéculations entourant le ralentissement par la banque centrale de ses achats d'actifs de QE. Un ton en retrait serait certainement considéré comme limitant la probabilité d'une réduction de la relance au-delà de la baisse largement prévue de septembre, et serait un handicap pour le dollar US contre la plupart de ses concurrents majeurs. À l'inverse, des signes de reprise solide devraient avoir l'effet inverse.

Le dollar australien a continué à surperformer au cours de la nuit, pour une seconde journée consécutive, suite à la publication des chiffres du PIB du second trimestre. La production a augmenté de 0.6% par rapport au trimestre précédent, soit légèrement plus que ce que prévoyaient les économistes (0.5%). Le résultat du premier trimestre a été quant à lui revu légèrement à la baisse, à 0.5%. Au final, tout ceci suggère que les performances économiques australiennes se sont avérées dans l'ensemble conformes aux prévisions au cours de la première moitié de l'année.

Même si cela n'a pas créé en soi de dynamique pour une progression de l'aussie, cela a éliminé un obstacle qui bloquait le développement des mouvements de la devise après la décision d'hier de la RBA sur les taux d'intérêt. La rhétorique de la banque centrale a indiqué un virage notable, passant d'un biais clairement prudent à une approche plus attentiste, ce qui a entraîné la devise australienne à la hausse, comme prévu. Nous restons à l'achat sur l'AUDUSD.

Le dollar néo-zélandais a progressé et le yen a reculé, alors que les bourses asiatiques affichaient un rallye pour une cinquième journée consécutive. La première devise a été soutenue par l'atmosphère d'appétit pour le risque, qui a entraîné une demande d'actifs à rendements élevés, tandis que la seconde a chuté du fait de la hausse des flux de capitaux se dirigeant vers les carry trades financés par la devise japonaise, aux rendements toujours aussi faibles. L'indice régional de référence MSCI Asie Pacifique a grimpé de 0.3%.

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