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L'euro poursuit sa consolidation, alors que les négociations sur le sauvetage de Chypre sont à leur plus fort

L'euro poursuit sa consolidation, alors que les négociations sur le sauvetage de Chypre sont à leur plus fort

2013-03-22 11:37:00
Christopher Vecchio, CFA, Senior Strategist
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RÉSUMÉ DE L'ACTUALITÉ FOREX ASIE/EUROPE

Nous y sommes : le moment décisif qui déterminera le destin du sentiment mondial pour les semaines et les mois à venir. Les membres du Parlement chypriote se réunissent à nouveau aujourd'hui pour se prononcer sur de nouvelles mesures qui conduiraient à une taxe bancaire sur les dépôts de €100,000 ou plus, maintenant que la troïka européenne a rejeté le "plan B" du gouvernement chypriote qui prévoyait un fonds souverain de solidarité.

Les tensions sont à leur comble. Au cours de l'heure qui vient de s'écouler, un porte-parole du gouvernement chypriote a déclaré que le destin de son pays au sein de la zone euro serait décidé dans les heures à venir. Essentiellement, il n'y a que deux choix : accepter les demandes de la troïka (taxe sur les dépôts) afin de débloquer les fonds de sauvetage nécessaires pour éviter un défaut de la nation insulaire, ou quitter la zone euro et faire face à un défaut imminent.

En l'absence d'accord et alors que la fenêtre de négociation au cours du week-end se referme rapidement, l'économie chypriote pourrait s'effondrer la semaine prochaine, maintenant que la Banque centrale européenne a annoncé qu'elle fermerait le robinet des liquidités lundi, avant la réouverture des banques mardi. Reuters indique que les dirigeants chypriotes agissent afin de mettre en place des mesures de contrôle des capitaux avant la réouverture des banques mardi, afin d'éviter une fuite massive de capitaux.

Dans le cadre de ces développements douloureux, l'euro était en consolidation sur l'ensemble du marché, et en particulier contre le dollar US (l'EURJPY a été un peu plus volatil, mais reste contenu). Si la crise est prête à s'enflammer (et je pense que c'est le cas), l'une des raisons pour lesquelles l'euro ne présente pas de forte liquidation (pour l'instant) est la présence de flux de rapatriement : les investisseurs reprennent leurs euros investis à l'étranger, en vendant la devise étrangère et les reconvertissant en euros. Nous avons vu ces flux de rapatriement soutenir le taux de l'EURUSD au T1 2012.

Examinons le crédit européen ; les taux périphériques ont poursuivi leur recul, alors que les influences du crédit de l'euro sont fermement isolées du chaos chypriote. Le taux des titres italiens à 2 ans a baissé à 1.767% (-1.6 points), tandis que celui des titres espagnols à 2 ans a reculé à 2.228% (-4.7 points). De même, le taux des obligations italiennes à 10 ans a reculé à 4.538% (-3.8 points) et celui des obligations espagnoles à 10 ans a baissé à 4.822% (-3.3 points) ; des taux plus bas impliquent des prix plus élevés.

PERFORMANCES RELATIVES (face à l'USD) : 10h45 GMT

JPY : +0.41%

EUR : +0.26%

GBP : +0,20%

CHF : +0.14%

CAD : -0,01 %

NZD : -0.01%

AUD : -0.06%

Dollar Index Dow Jones FXCM (symbole : USDOLLAR) : -0.24% (-0.45% 5 derniers jours)

PERSPECTIVES D'ANALYSE TECHNIQUE

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EURUSD : Nouvelle journée inside day après l'inside day d'hier, pour un triangle symétrique baissier potentiel en formation sur les graphiques à 4H et journalier ; il s'agit d'une configuration de continuation notable, qui indique de nouveaux plus bas annuels. Cependant, le support clé reste à 1.2860/80, toujours pour les mêmes trois raisons : le retracement 50.0% de Fibonacci du mouvement plus bas du 24 juillet-plus haut du 1er février, la MMD 200 et les creux de fin novembre et début décembre. En conséquence, il semble probable qu'une résolution de la crise de Chypre propulse un mouvement dans une direction ou dans l'autre ; je reste ouvert aux deux possibilités, compte tenu du fort risque fondamental. Les résistances pointent à 1.2955/60 (MME 8) et 1.3040/50 (MME 21).

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USDJPY : L'USDJPY continue ses évolutions en range au sein d'un canal haussier, comme c'est le cas depuis le début de l'année, avec un nouveau test de la MME 21 aujourd'hui. Toutefois, alors que les creux récents à 93.00 coïncident avec la courbe inférieure du canal haussier, une nouvelle chute (qui coïnciderait avec un repli des marchés actions américains ou un rallye des métaux précieux) devrait faire l'objet d'achats, comme la divergence entre les politiques de la Fed et de la BoJ continue de croître. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 96.00 viserait 97.00, 97.70 et 98.50/80 du côté de la hausse. Sous 93.00, un support critique n'apparaît pas avant 90.00/50.

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GBPUSD : Aucun changement, même si le drapeau acheteur noté d'abord hier semble se matérialiser : “Le biseau descendant souligné la semaine dernière s'est bien déroulé jusqu'ici, mais un drapeau haussier semble maintenant se former sur le graphique journalier, les extensions 100% du swing pointant à 1.5285, juste avant le niveau clé des 1.5300 (ancien support du range de 2010 au début 2013). Je maintiens que “revendre cette zone pour de nouveaux plus bas est logique, puisqu'il s'agit d'un niveau de support majeur de ces dernières années ; le range remonte à août 2010, de 1.5300 à 1.6300.”” La résistance se situe à 1.5285/375. Les supports se situent à 1.5160/70 (MME 21), 1.5115/20 (MME 8) et 1.4830/40.

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AUDUSD :À la mi-mars, j'indiquais qu'une “cassure de 1.0340/80 viserait 1.0460/80. Une interprétation alternative haussière, celle d'une configuration épaule, tête & épaule, pourrait s'être formée sur le graphique à 4H… Il est bon de noter qu'un croisement haussier MME 8/21 est en place sur le graphique journalier, et le plus bas de mars pourrait donc avoir été fixé à 1.0110.” Maintenant que 1.0340/80 a été dépassé et qu'un triangle symétrique haussier sur les périodes 4H/journalière a donné un résultat positif, je vais me concentrer sur 1.0460/80 et 1.0495/520 comme résistances potentielles du côté de la hausse.

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S&P 500: Pas de changement : le repli à court terme à 1530 a duré moins de deux semaines, mais la cassure vers le haut n'a pas été marquée par un fort volume ; non, c'était un rallye sans volume, avec la cassure se produisant sur des volumes vers 80% de la moyenne journalière en 2013. Cela n'est pas 'techniquement un fort mouvement.' Le flottement vers le haut pourrait continuer, vers le plus haut de tous les temps à 1576.1, mais pourrait prendre fin dans la zone de 1565/70 - les marchés semblent ignorer l'Italie et les divisions politiques aux États-Unis pour l'instant (cela s'est aussi produit au début de 2011 et 2012).

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OR: Pas de changement: "L'or est passé en dessous de la ligne de tendance en soutien à partir des plus bas de janvier 2011 et mai 2012 à 1650 la semaine dernière, ce qui a déclenché une vente rapide sur 1600, où le prix avait fait une cassure mi-août avant un rallye sur un plus haut post QE3 à 1785/1805. Cependant, avec les conditions survendues qui continuent sur les périodes de temps à 4H et journalières, un rebond n'est pas impossible; chacun des deux derniers chiffres journaliers survendus du RSI a produit un rallye dans un ordre short. Les résistances sont 1625 et 1645/50. Les supports sont 1585 et 1555/60. Il est important de noter que l'or est entrée dans une zone de support importante des 18 derniers mois de 1520 à 1575."

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