L'euro pourrait s'apprécier, alors que les données PMI éclipsent les problèmes liés à Chypre

L'euro pourrait s'apprécier alors que l'amélioration des données PMI de mars éclipse les problèmes liés à Chypre, tandis que les officiels préparent la prochaine étape des évènements.

Points importants

• L'euro pourrait s'apprécier grâce à la légère hausse des chiffres PMI, tandis que les craintes liées à Chypre et à l'Italie couvent
• L'amélioration des données des ventes au détail n'apportera probablement pas un soutien durable à la livre

Les estimations préliminaire des chiffres PMI de la zone euro pour le mois de mars dominent l'agenda économique de la séance européenne. L'indicateur composite de la région toute entière devrait révéler que le rythme de la contraction de l'activité des secteurs manufacturier et des services s'est ralenti par rapport au mois précédent. Les résultats PMI allemands devraient quant à eux continuer à présenter de fortes performances, et l'activité du secteur des usines devrait ainsi croître à son rythme le plus élevé en 14 mois. Pendant ce temps, les services allemands devraient présenter une expansion à un rythme très légèrement en recul par rapport au récent pic atteint en janvier, qui avait marqué les meilleures performances depuis la mi-2011.

Au final, ces résultats sont de bon augure pour l'euro. Même si la monnaie unique reste confrontée à des risques clairs du côté de Chypre et de l'Italie, l'intensité de la crise sur ces deux fronts a été réduite, pour retomber à une lente ébullition, alors que les officiels préparent la prochaine étape des évènements. Cela équivaut donc à une absence de "nouvelles" mauvaises nouvelles à même d'entretenir la pression baissière au-delà du pessimisme déjà intégré aux taux de change. Dans ce cadre, tout signe de relative amélioration du côté de la croissance économique devrait renforcer la probabilité que la BCE reste l'unique banque centrale de l'espace FX G10 à s'engager dans un resserrement monétaire (via les remboursements anticipés de ses prêts LTRO à 3 ans), ce qui est favorable à la monnaie unique.

Également sur l'agenda, l'Espagne s'apprête à mettre en vente des obligations 2015, 2018 et 2023, et les traders surveilleront les niveaux des taux moyens et les soumissions satisfaites afin d'évaluer le degré de nervosité face au risque souverain régional sur les marchés. Les ventes au détail au Royaume-Uni devraient progresser de 0.6% en février, marquant là leur plus forte augmentation en neuf mois. Ce résultat pourrait offrir une poussée à la livre sterling, mais la capacité de la monnaie britannique à entretenir une tendance haussière semble clairement limitée. Le chancelier de l'Échiquier, George Osborne, est resté ferme quant à la nécessité de poursuivre l'austérité actuelle, tout en offrant à la Banque d'Angleterre une flexibilité supplémentaire afin de dévier provisoirement de son objectif d'inflation de 2% dans le budget 2013 du Royaume-Uni, dévoilé hier. Voilà qui laisse penser que la politique monétaire sera l'outil de relance numéro un déployé pour soutenir l'économie, alors que celle-ci glisse vers une récession à triple creux. Il va sans dire ce tout ceci est de mauvais augure pour la livre, et nous continuons de rester à la vente sur la paire GBPUSD.

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