Les perspectives de l'euro dépendent de l'adjudication italienne, la livre cherche une base pour rebondir

L'euro attend les résultats d'une adjudication de titres italiens afin d'évaluer les incertitudes liées au risque souverain. La livre semble quant à elle prête pour une correction, avant les chiffres de production industrielle au Royaume-Uni.

Points importants

• L'euro devrait ignorer l'IPC allemand, pour se concentrer sur les résultats de l’adjudication de titres italiens
• La livre pourrait présenter de forts gains si la production industrielle dépassait les prévisions
• Le repli du dollar néo-zélandais amplifié par les données des ventes immobilières et les commentaires du ministre des Finances

L'agenda économique est relativement calme pour la séance européenne. La révision finale de l'IPC allemand de février devrait confirmer que le taux d'inflation en glissement annuel pointe à 1.5%, soit son niveau le plus bas depuis décembre 2010. Même si une croissance des prix faibles offre à la BCE la marge de manœuvre nécessaire pour introduire des mesures de relance visant à compenser la récession en zone euro, il semble peu probable que la banque centrale agisse tant que l'instabilité politique en Italie brouille la transmission de sa politique. Dans ce cadre, il apparaît que l'impact de ces données sur l'euro devrait être limité. L'adjudication de titres italiens à 12 mois pourrait être plus intéressante. Un bond des taux moyens ou une chute significative du taux de sevice satisfait (qui mesure la demande) indiqueraient une intensification des incertitudes liées au risque souverain, et devraient peser sur la monnaie unique.

Par ailleurs, la production industrielle du Royaume-Uni devrait afficher une hausse nominale mensuelle de 0.1 %, pour la même période. Un résultat conforme à ces prévisions correspondrait aux moyennes des tendances récentes, et n'offrirait donc que peu d'indications aux investisseurs quant aux perspectives politiques de la BOE, passant ainsi sans grand impact sur la livre sterling. Les prévisions en faveur de la relance déjà intégrées dans les cours se sont toutefois amplifiées au cours des cinq dernières semaines, et la livre a donc reculé. Le positionnement spéculatif est en fait à son niveau vendeur net le plus intense depuis quatre mois (selon les données CFTC), laissant entendre que les cours pourraient être vulnérables à une correction. Dans ce cadre, une surprise haussière pourrait donc générer une forte poussée haussière de la monnaie britannique.

Le dollar néo-zélandais a présenté des performances décevantes au cours de la nuit, reculant de 0.4 % contre ses concurrents principaux. Ce mouvement semble de nature corrective, faisant suite à l'avancée remarquable du kiwi au cours des dernières 24 heures. Les commentaires menaçants du ministre des Finances de Nouvelle-Zélande, Bill English, et l'annonce de données économiques faibles ont semblé cristalliser la pression vendeuse. M. English a en effet déclaré que la sécheresse qui frappe son pays pourrait réduire la croissance économique, et rendre l'objectif d'excédent budgétaire du gouvernement plus difficilement réalisable. Pendant ce temps, les ventes de logements ont crû à leur rythme le plus lent depuis avril 2011, selon des données REINZ.

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