Analyse Forex: L'euro trouve un soutien au rendement, publication du PIB américain et du FOMC

L’euro en forte hausse alors que les banques commencent à repayer le financement LTRO, enlevant les liquidités et renforçant les rendements. Les données du PIB américain et la décision sur les taux du FOMC pourraient faire du mal à l'appétit du risque.

Points importants

• Le PIB du T4 et l'annonce de politique monétaire du FOMC pourraient déclencher une aversion au risque
• Le dollar de la Nouvelle Zélande fait une sousperformance avant la décision sur le taux d'intérêt de la RBNZ
• L’euro en forte hausse comme le remboursement du LTRO offre un soutien, le yen en baisse

Pourtant une autre journée assez calme sur le front des données européennes fait passer l'attention sur un agenda américain bien chargé. Les chiffres du PIB duquatrième trimestre devraientmontrer que les résultats ont progressé de 1.2 % par rapport à une augmentation de 3.1 % pendant les trois mois jusqu'en septembre 2012. Cela serarapidement suivi par la décision sur les taux du FOMC.

Ben Bernanke et ses collègues semblent en grande majorité peu disposés à introduire de nouvelles choses dans la politique monétaire actuelle après le changement important de décembre. La rhétorique de la déclaration de politique pourrait cependant être plus attentiste si la banque centrale pense qu'il est nécessaire de minimiser l'idée que la "règle Evans" va amener une mise à terme plus rapide des mesures de relance. Les spéculations sur une telle mesure ont commencé après la publication du procès-verbal de la réunion de décembre.

De manière générale, cela créé un environnement qui pourrait être vulnérable alors quele ralentissement de la croissance et une déclaration maussade de la Fed pourraient commencer à faire diminuer les fortes tendances de sentiment. Ceci est encore plus sérieux si l'on considère que cela prépare le terrain pour le débat à venir sur les baisses budgétaires appelées "séquestration" à Washington et cela influence les perceptions de résistance en ce qui concerne encore plus d'austérité.

Il est révélateur que les dollars australiens, canadiens et néo-zélandais liés au risque font une sous-performance avant l'annonce. Le kiwi est particulièrement en difficulté comme les traders attendent l'annonce de politique de la RBNZ plus tard dans la journée. On ne s'attend à aucun changement important mais les inquiétudes sur l'émergence d'une position plus belliqueuse sur le taux de change semblent être présentes.

L'euro a également eu de bons résultats, alors que les banques ont commencé à rembourser en avance €137.2 milliards de LTRO sur 3 ans qu'elles avaient reçus fin 2011 et début 2012. Ce mouvement revient à un retrait de liquidités du marché, et les marchés ont répondu en faisant augmenter les taux de la partie courte de la courbe, offrant apparemment un soutien basé sur le bêta à la monnaie unique. Le yen a de son côté baissé alors que les marchés actions asiatiques étaient en progression, limitant la demande en faveur de cette valeur refuge régionale.

Séance asiatique :

Séance européenne :

Niveaux critiques