Le yen est prêt à prolonger ses gains de la nuit du fait de l'aversion au risque

Le yen japonais semble prêt à prolonger la reprise commencée à l'ouverture de la semaine de trading alors que l'aversion au risque s'empare à nouveau des marchés financiers.

Points de discussion

• Le yen japonais superforme en Asie, et cela va probablement continuer cette semaine
• Les dollars australien et canadien sont vulnérables du fait du retour de l'aversion au risque
• Un IPP de la zone euro faible pourrait peser sur l'euro avant la décision de politique monétaire de la BCE

Le yen japonais a superformé au cours du trade de la nuit comme les marchés actions asiatiques baissaient, stimulant la demande pour les devises liées à la sécurité. L'indice boursier MSCI Asie-Pacifique a baissé de 0.3 pour cent. Les dépêches ont attribué ce mouvement à une prise de profit après que la mesure régionale benchmark ait atteint un plus haut de 17 mois la semaine dernière.

De manière générale, une brève accalmie du côté des annonces importantes qui font la une des médias donnera aux marchés financiers l'opportunité d'un temps de réflexion la semaine prochaine. L'incertitude persistante la plus importante pour les mois à venir demeure les prévisions de croissance de l’économie américaine et il y a beaucoup à prendre en considération après la volatilité de la semaine dernière

D'un côté, l'appétit du risque a réagi favorablement à un accord de dernière minute qui a évité le "mur budgétaire”, mais la réaction a semblé excessive. Tandis que la hausse d’impôt à plus petite échelle incorporée dans l'accord est préférable à la hausse plus importante et plus étendue qui aurait été déclenchée sans l'accord, cela est néanmoins un 'vent contraire' d'un point de vue des prévisions de croissance économique.

En attendant, les craintes d'un arrêt anticipé des efforts de relance de la Fed après la publication des minutes de la réunion de décembre du FOMC semblent également exagérées. L'adoption de la “règle Evans” liant les taux à des objectifs d'inflation et d'emploi spécifiques était déjà légèrement agressive parce que cela établissait une ferme stratégie de sortie. Cependant, même si la Fed interrompt les achats d'actifs au milieu de l'année, elle aura étendu son bilan de près de 0.5 trillions de dollars.

D'autre part, le côté fiscal de l'équation semble comporter un plus grand degré d'incertitude à court terme que le côté monétaire. Cela suggère que la voie de moindre résistance est susceptible de favoriser l'aversion au risque. Les analyses de corrélation à court terme suggèrent qu'un tel scénario devrait s'avérer le plus préjudiciable pour les dollars australien et canadien, alors qu'il produirait des gains démesurés pour le yen.

Le calendrier économique est relativement calme durant la session européenne. Les chiffres de novembre de l'IPP de la zone euro devraient porter le taux d'inflation globale en glissement annuel à 2.4 pour cent, le plus bas en quatre mois. Des chiffres particulièrement faibles pourraient peser sur l'euro avant l'annonce de politique monétaire de cette semaine de la BCE.

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