Regarder au-delà des données allemandes sur l'emploi, se concentrer sur le procès-verbal de la Fed

Les marchés Forex devraient regarder au-delà d'un rapport sur l'emploi allemand de statu quo pour se concentrer sur le procès-verbal de la réunion de politique monétaire de décembre de la Réserve fédérale.

Points de discussion

• Volatilité peu probable de l'euro après un rapport sur l'emploi allemand de statu quo
• Le dollar pourrait trouver un début de nouvelle dynamique dans les minutes de décembre du FOMC
• Le yen japonais a superformé en Asie comme les marchés digéraient l'accord sur le mur budgétaire

Le calendrier économique européen semble offrir peu de possibilité pour une volatilité importante. Les chiffres du chômage allemand sont le centre d’intérêt, comme cette économie est prévue d'avoir perdu 10 millions d'emplois en décembre. Alors qu'un tel résultat serait la marque d'une détérioration comparé à la publication de novembre de 5 millions, il tomberait largement dans les tendances établies au cours des derniers mois, ce qui signifie que sa capacité à faire changer de manière significative les prévisions de politique monétaire de la BCE (et de ce fait l'euro) devrait être limitée.

D'autre part, les traders devraient être principalement intéressés par les minutes de la réunion de décembre de la Réserve fédérale. Ben Bernanke et les membres du FOMC ont choisi d’étendre l'assouplissement quantitatif à 85 milliards de dollars par mois dans des achats fermes, et ont adopté ce qu'on appelle les 'règles Evans', liant la trajectoire des taux d’intérêt au taux de chômage et aux prévisions d’inflation.

Tandis qu'une reprise de l'augmentation du bilan semble avoir poussé la Fed plus loin du coté attentiste de l’équation, la “ règle Evans” a établi une stratégie clairement définie de sortie de la relance pour la première fois depuis la Grande récession. Les traders auront à coeur d'analyser le raisonnement derrière le changement de stratégie, avec une attention particulière à la possibilité d'un retrait plus tôt que prévu des mesures d'assouplissement.

Essentiellement, la possibilité d'un retrait anticipé de la relance pourrait marquer un important changement de rythme pour le dollar US. La corrélation inverse entre la devise benchmark et le S&P 500 a considérablement faibli depuis début octobre. Une chance (de tout début) d'apparition d'un support basé sur le rendement pourrait davantage éroder la relation, alimentant potentiellement le début d'une nouvelle étape pour le dollar, où les prix réagiraient positivement aux améliorations sur le front de la croissance US.

Le yen japonais a superformé dans le trade du cours de la nuit, corrigeant à la hausse comme les marchés digéraient la forte vente massive d'hier à la suite de l'accord de dernière minute des législateurs US pour éviter ce qu'on appelle le “mur budgétaire”. L'autre devise refuge, le billet vert, s'est également bien comportée, s'appréciant en moyenne jusqu'à 0.2 pour cent contre les principales devises.

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