Calendrier européen : le procès-verbal de la BOE et les données IFO pourraient ne pas fournir de carburant à la livre et l'euro

L'euro et la livre sterling pourraient avoir du mal à trouver un carburant fondamental pour d'éventuels mouvements durables, alors que la BOE publie le procès-verbal de sa réunion de décembre et que les résultats de l'enquête allemande IFO sont attendus.

Points de discussion

• La livre sterling trouvera peu surprises dans le procès-verbal de la BOE de décembre
• L'euro ne devrait pas trouver un support durable dans l'amélioration des chiffres IFO allemands

Le procès-verbal de la réunion de politique de la Banque d'Angleterre pour le mois de décembre domine l'agenda économique au cours de la séance européenne. Le comité MPC, chargé de fixer les taux, a décidé de maintenir son taux d'intérêt de référence inchangé, et a également gardé son objectif d'achats d'actifs à 375 Mds £ lors de cette réunion. Sachant cela, les traders s'intéresseront à la répartition des voix parmi les responsables politiques, afin de guetter tout penchant éventuel vers des assouplissements supplémentaires dans les mois à venir.

Le rapport trimestriel sur l'inflation publié en novembre avait souligné les difficultés auxquelles sont confrontés les officiels du Royaume-Uni, alors que la croissance reste anémique et que la croissance rigide des frais universitaires et des coûts de l'énergie au niveau national maintiennent les chiffres de l'inflation à la consommation à des niveaux élevés. Cependant, l'environnement global difficile (particulièrement les soucis observés en zone euro) a été pointé du doigt ; il semble probable que dans les conditions actuelles, la route vers la reprise sera longue, la BOE soulignant l'impact limité des politiques nationales sur ces forces.

De manière générale, cela semble renforcer la possibilité que la banque centrale reste fermement en mode attentiste pour l'instant. La confirmation de cette évaluation par le procès-verbal ne devrait pas faire bouger les marchés de façon significative pour la livre sterling, comme il y a là peu de choses qui n'ont pas déjà été intégrées par les investisseurs.

Séparément, l'enquête IFO allemande sur la confiance du monde des affaires devrait montrer une poursuite de son amélioration. Les aspects concernant les prévisions futures suivent de près les rendements des obligations italiennes à ans ces dernières années, ce qui fait que les difficultés de financement de la zone euro sont clairement le moteur principal de ces chiffres. Cela veut dire qu'un bon chiffre au niveau de l'IFO ne devrait pas alimenter longtemps une progression de l'euro, si l'on considère que les traders s'efforcent d'intégrer la diminution du "risque de queue" depuis quelque temps.

Si l'on se tourne maintenant vers le sentiment, les contrats futures de l'indice S&P 500 sont incertains dans les échanges de la nuit, ce qui donne des indications peu claires vis-à-vis des tendances dominantes de l'appétit pour le risque. Les négociations en cours sur le "mur fiscal" américain continuent de faire figure de joker ; des annonces indiquant l'émergence d'un accord devraient produire un sentiment pro-risque (et vice versa). De manière cruciale, les implications des variations du sentiment pour le dollar US ont été récemment limitées. En effet, la corrélation inverse entre le Dow Jones FXCM USD Index et l'indice boursier mondial MSCI se trouve maintenant à son point le plus faible depuis plus de trois mois (sur les études de changement de pourcentage à 20 jours).

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