Le dollar affiche un rallye de soulagement à partir de 1.3125, il ne s'agit pas encore d'une tendance

• Le dollar enregistre un rallye de soulagement à partir de 1.3125, pas encore une tendance
• La montée de l'euro cale au moment où le momentum compte le plus : EURUSD, EURJPY, EURAUD
• Le rallye du dollar australien continue à progresser, divergence de l'AUDUSD
• Dollar canadien : les données de l'IPC pourraient ajouter du poids au changement de ton de Carney, plus attentiste
• Le yen japonais baisse contre la plupart des cross sur un jour "hors risque"
• Le pétrole continue de réduire un range de plus en plus petit, le risque ou les données forceront-ils une cassure ?
• Le rebond de l'or échoue avec le rebond du dollar, absence de relance au Sommet de l'UE

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Le dollar affiche un rallye de soulagement à partir de 1.3125 ; il ne s'agit pas encore d'une tendance

Le poids de la résistance qui limite les plus hauts de 5 mois et de 4 ans pour l'EURUSD et les marchés actions de manière respective s'est révélé être trop fort pour compenser le manque de progression fondamentale de cette semaine. La question est maintenant de savoir si nous changeons de direction ou si nous ne faisons que nous stabiliser. Après la progression, les tendances d'appétit du risque ont baissé alors que la semaine finissait et elles s'étaient plus ou moins stabilisées avant jeudi. Les chiffres du PIB chinois au début de la journée (ni bon ni mauvais avec les chiffres en ligne qui sont à des plus bas de trois ans) ont créé des hésitations. Le premier mouvement vers une correction active s'est produit vers la fin de la séance de New York quand le marché a été ébranle par les gains de Google. Le marché a presque complètement ignoré la période des gains américains du T3 jusqu'à maintenant alors que les chiffres principaux étaient meilleurs que prévus dans le contexte d'une croissance, de ventes et de profits qui stagnent. Pourtant, quand le déficit de l'EPS de l'entreprise de technologie (la quatrième plus grande entreprise au monde par capitalisation boursière) a été publié avant la date prévue, une vente rapide a fait baisser les indices généraux - et aussi le sentiment. L'agenda est limité au cours des prochaines 24 heures de trading cette semaine après que les officiels de l'UE ont exclu toute possibilité de progrès important par rapport à la crise de l'Europe. Cela ne créera probablement pas de rallye, mais le dollar se maintiendra sans doute.

La progression de l'euro s'arrête là où le momentum compte le plus: EURUSD, EURJPY, EURAUD

Il semble que l'EURUSD ne fera plus de plus hauts de cinq mois mais est-ce que l'EURJPY dépassera 105 avant la fin de la semaine. La progression de l'euro au cours de la semaine passée a reposé sur un support fondamental problématique (en particulier des rumeurs qui avaient à la fois un ton favorable et défavorable), mais nous ne dirigeons maintenant vers la fin de la progression de la spéculation. Le sommet de l'UE va soit valider ou invalider l'optimisme. Nous sommes toujours censés avoir une deuxième journée de réunion vendredi, mais la déclaration sur la première journée suggère que rien ne sera fait. Après une longue réunion, il était clair que les officiels n'avaient pas avancé sur les points problématiques qui ont le plus d'importance pour les investisseurs. Sur la Grèce, les officiels ont simplement dit qu'ils étaient satisfaits des progrès réalisés entre le pays et la Troïka (mais rien sur les spéculations de rachat d'obligations). Pour l'Espagne, ils ont dit que la recapitalisation bancaire serait décidée au cours des semaines à venir et qu'on n'avait pas parlé d'un sauvetage national. Pour résumer, rien de nouveau.

Le rallye du dollar australien continue de progresser, l'AUDUSD va à l'encontre des attentes

A l'exception du billet vert, le dollar australien a progressé jeudi contre tous ses adversaires principaux. C'est une belle performance étant donné le changement des tendances de sentiment pendant la journée. L'aversion au risque s'est fait particulièrement sentir avec la séance de trading de New York, mais étant donné les hésitations à participer à une tendance anti-risque, la devise a pu emprunter de la force à d'autres sources fondamentales pour conserver sa position. Les vents positifs en provenance des chiffres en ligne du PIB chinois de jeudi matin (même si c'est le rythme de croissance le plus faible depuis le T1 de 2009) se sont alignés avec les chiffres en hausse des ventes au détail, de l'activité des usines et des investissements fixes. Les chiffres du FDI de ce matin ont cependant mis fin à cette tendance.

Dollar canadien: les données de l'IPC pourraient ajouter du poids à la position maintenant attentiste de Carney

Au début de cette semaine, le Gouverneur de la Banque centrale du Canada Mark Carney a pris une position plus attentiste sur ses prévisions de politique monétaire que ce à quoi le marché s'était habitué au cours des derniers mois. Un moment fort de ses commentaires (et une promesse commune des banquiers centraux) a indiqué que la banque centrale ferait ce qui est nécessaire pour atteindre l'objectif d'inflation de 2 % du pays. Ceci, nous nous dirigeons maintenant vers les chiffres de l'IPC de septembre. En gardant ce benchmark en tête, nous devrions noter que le chiffre principal annuel devrait montrer un rythme de 1.3 % (une légère progression). Pour le chiffre de référence, le marché s'attend à un ralentissement à un rythme de 1.4 %, qui serait le plus faible depuis 15 mois. Le marché n'intègre pas les baisses. Nous avons une décision de la BoC la semaine prochaine.

Yen japonais diminue contre la plupart des cross sur un jour d'aversion au risque

Le yen japonais a eu des résultats contradictoires jeudi. Des gains modestes contre la livre et le dollar canadien doivent être prévus aux jours où l'aversion de risque est l'ultime de la séance. Cependant, l'équilibre des cross principales du yen étaient en vert. USDJPY et AUDJPY ont montré la plupart de progrès (ce qui pourrait être attribué à la force individuelle), mais le manque d'appréciation du yen contre le kiwi, le franc suisse et l'euro contredit généralement des espoirs pour le rôle fondamental des fondamentaux. L'essentiel, c'est une faiblesse unique au yen lui-même (également insinué avec l'USDJPY individuellement). La menace constante d'intervention et d'investissement privé à travers des frontières peut finalement gagner la traction avec un abaissement de la monnaie de fond. Ce matin, Fin Jin Jojima a indiqué que le Cabinet décidera ce mois quoi faire avec le fonds de réserve : une intervention ?

Le pétrole continue de former un range de plus en plus petit, est-ce que le risque ou les données vont forcer une cassure?

La volatilité (basée sur le prix plutôt que ces indices mesurés par les options) a certainement pris cette semaine pour le capital et les marchés FX. Mais, le pétrole semble avoir fait exactement l'opposé, perdant complètement son momentum. Dans une mesure intéressante d'activité, les contrats à terme de pétrole ont clôturé cinq jours consécutifs où le changement a été moins de 0.50 - la plus longue corde depuis au moins 2008. Une action d'activité plus commune, l'indice de volatilité du pétrole du CBOE a chuté pendant un troisième jour consécutif à son plus bas niveau en deux mois (30.8 pour cent). Nous avons survécu des périodes de l'inactivité prolongées ces mois passés, mais le manque de volatilité et de progrès a été soutenable parce que le marché le plus large a manqué d'uniformité. Récemment, nous avons vu d'autres classes d'actifs intensifier leurs propres chiffres d'affaires et (bien que la tendance claire est encore évasive). Il est difficile que tout actif individuel de dévier du plus large marché, mais l'ancrage de l'action du cours quand la volatilité reprend est le plus difficile.

Le rebond de l'or échoue avec le rebond du dollar, absence de relance au sommet d'UE

Le mouvement baissier de l'or ces dernières semaines semble de plus en plus constant. Cette séance passée, le métal a mis un terme brusque à son effort de rebond et a laissé la manche 1750 derrière. La seule consolation pour les acheteurs a été le revers qui a souffert du même manque du momentum que le rebond a comporté. En fait, regardant les niveaux d'activité de la matière première, le range de moyenne quotidienne de cinq jours (ATR) a été à son niveau le plus bas dans sur deux ans. Offrant une vue semblable, l'indice de volatilité de l'or du CBOE a marqué sa plus basse clôture de l'histoire de série (retournant à 2008). Fondamentalement parlant, la glissade de l'or (discutablement) est quasi totalement influencée par le rebond du dollar. La devise de réserve du monde se tient comme procuration pour tous les fiduciaires - ainsi une hausse pour le billet vert indique aux investisseurs globaux qu'ils n'ont pas besoin de brouiller dans un stock alternatif de richesse qui est chère, volatile et manque de rendements. Un autre argument de vente pour l'or a été l'absence de progrès du sommet d'UE. Bien qu'il y ait eu espérance limitée pour un surprise de sauvetage espagnol lors de cette réunion, son absence a été néanmoins sentie par la foule de dégradation de devises.

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