Le dollar enregistré sa plus forte hausse en 2 semaine, mais ne vous excitez pas trop

• Le dollar a enregistré sa plus forte hausse en 2 semaines, mais ne vous excitez pas trop
• L'euro mitigé en dépit d'une claire déception sur la vague fondamentale
• La livre sterling a reçu un coup de pouce imprévu des chiffres de l'IPC, les chiffres de l'emploi auront-ils le même impact ?
• Yen : les officiels de la BoJ ont noté l'incertitude, une plus grande volonté de relance
• Dollar australien : l'AUDUSD sur la route de sa première baisse de 4 jours en 3 mois
• Le pétrole US a 95 dans le viseur alors que le marché soupèse les risques de guerre au Moyen-Orient
• L'or casse la congestion, pas de suivi après cette tentative de mouvement

Le dollar a enregistré sa plus forte hausse en 2 semaines, mais ne vous excitez pas trop

Dans des conditions de trading normales, ce plus gros rallye en 2 semaines ne serait pas une mince affaire. Cependant, la hausse du dollar de mardi n'était pas très impressionnante, avec un maigre 0.2%. C'est plus le reflet du manque général de volatilité / volume du marché qu'un mouvement spécifique d'une monnaie en particulier. Cependant, l'existence même d'un biais haussier pour le dollar en général est impressionnante. À l'examen des mesures de l'appétit du risque ces dernières semaines, nous avons vu la balance clairement pencher en faveur des actifs à haut rendement, ce qui a fait monter le S&P 500 et l'aussie et devrait par là même saper la position du billet vert. Mais pourtant, ni la première clôture du VIX (une mesure courante de la volatilité et de la peur) sous les 14% depuis des années ni les innombrables autres mesures de la "stabilité" du marché ne sont parvenues à retourner l'élan haussier de plus d'un an du Dow Jones FXCM Dollar.

L'euro mitigé en dépit d'une claire déception dans la vague fondamentale

Ceux qui s'attendaient à une monté de volatilité et potentiellement à une reprise de la tendance de l'euro ont été fortement déçus lors de la dernière séance. Le calendrier de la région était chargé, avec des annonces importantes dont le poids était plus que suffisant pour entraîner des mouvements majeurs sur le marché dans des conditions normales. Hélas, nous ne sommes pas dans des conditions de marché normales. La charge incombant à toute publication fondamentale, celle d'encourager une tendance durable de sa monnaie spécifique, a aussi le type d'impact qui peut aussi lancer les attentes concernant les tendances du risque pour le marché dans son ensemble... Une tâche immense, certes. Concernant la liste des données, la publication numéro un de la séance a été la première publication des chiffres du PIB pour le deuxième trimestre. Pour une vue générale, notons que la zone euro a publié une contraction de 0.2% pour cette période de 3 mois , ce qui correspond aux attentes, mais confirme que les temps sont durs pour la région. Chiffre plus intéressant : celui de l'épine dorsale de la région, l'Allemagne, qui a publié un chiffre plus bas que prévu pour sa croissance annuelle, à 0.5%, et une performance trimestrielle de 0.3%, ce qui représente le rythme le plus faible depuis le dernier trimestre de 2009. En comparaison, le Portugal (qui a reçu un plan de sauvetage) a enregistré une baisse de 1.2% pour le trimestre. En plus des mauvais chiffres de la croissance, le sentiment des investisseurs allemand a baissé jusqu'à son plus bas de décembre, alors que la mise sur le marché des obligations grecques à 3 mois a surpris positivement en générant plus de ventes que prévu (mais à un taux fort douloureux).

La livre sterling a reçu un coup de pouce imprévu des chiffres de l'IPC, les chiffres de l'emploi auront-ils le même impact ?

La livre sterling a enregistré un niveau d'activité surprenant la séance dernière, particulièrement face au yen, comparativement faible. Il semble que la faiblesse des autres grandes monnaies (notamment le yen, le kiwi et l'aussie) en ait été la cause numéro un au cours de la séance, mais la livre sterling a eu son propre soutien fondamental. Nous avons eu deux grands titres dans les dépêches. Le premier, qui n'était pas une nouvelle chiffrée : les ministre britanniques vont bientôt présenter un ensemble de mesures destinées à stimuler la construction de logements. Les prix des logements se sont envolés, mais plus du fait de l'offre, et dans des régions particulières. Pour vraiment voir une contribution du secteur à la croissance, il faudrait une réponse de l'activité de construction dans son ensemble. Pour les traders FX, le plus gros soulagement est venu des chiffres de l'IPC de juillet. Le chiffre de 2.6% en glissement annuel était plus solide que prévu, et aide à limiter le besoin immédiat de mesures de relance.

Yen : les officiels de la BoJ ont noté l'incertitude, et montrent une plus grande volonté de relance

Le yen a enregistré des baisses sur l'ensemble du marché au cours de la séance passée, mais ce plongeon n'était pas lié aux tendances du risque. Les difficultés des actions américaines et la hausse générale du dollar au cours de cette séance nous révèlent qu'il y avait quelque chose de spécialement ennuyeux pour le yen. À la suite du décevant rapport sur le PIB de la séance de lundi, quelle était la publication la plus importante sur l'agenda de la dernière séance ? Le procès-verbal de la dernière réunion de la BoJ. La position que révèle le document n'a rien de très surprenant. Cela dit, le fait que certains membres soient de plus en plus inquiets du débordement de la crise de la zone euro et qu'aucune option ne doive être écartée indique aux acheteurs têtus de yen que le risque d'intervention est de plus en plus important.

Dollar australien: AUDUSD Première baisse de quatre jours depuis trois mois

Dans un marché marqué par des mouvements extrêmes, le dollar australien a des réserves d'activités impressionnantes. Comme mesure de l'activité, le nombre de jours pendant lesquels l'average true range de cinq jours s'est maintenu en-dessous de 30 pips est maintenant sur une série incroyable de 6 jours consécutifs. Nous n'avons pas vu de conditions de trading aussi calmes depuis début 2008. C'est ce niveau exceptionnel d'inactivité qui fait que la tentative ce matin de pousser pour une baisse de quatre jours (la première en trois mois mais qui ne couvre que 115 pips) semble impressionnante. Ceci dit, elle ne l'est pas vraiment. Nous avons vu des tentatives similaires pour corriger la tendance dominante depuis le début de la vague acheteuse le 1er juin, mais cela n'a jamais fonctionné jusqu'à maintenant. Et, sans un niveau plus fort de conviction de la part des marchés, les changements de tendance sont difficiles à maintenir. En attendant, dans le domaine fondamental, nous voyons que les prévisions de taux RBA de 12 mois (mesurées par les swaps crédit Suisse du cours de la nuit) projettent seulement une baisse de taux de 57 bps - ce qui est proche de la plus 'agressive' en cinq mois. Ce qui est plus clair ce matin, c'est l'enquête sur la confiance des consommateurs Westpac d'aout qui connait sa première baisse en quatre mois.

Le pétrole américain vers 95 alors que les marchés évaluent le risque d'une guerre au Moyen Orient

Le pétrole a rejoint d'autres actifs physiques et financiers dans une situation de volatilité extrême. L'average day range des matières premières la semaine dernière reflète les conditions de trading plus tranquilles que nous avons vues depuis deux mois et demi. Un average true range de moins de $2 juste en-dessous de 95 devrait être considéré comme étant plus un risque de cassure qu'un reflet de la stabilité des marchés. Du côté de l'offre, les inventaires de pétrole brut américain (mesurés par le DoE) sont seulement de 4.5 pourcent en-dessous d'un plus haut de 22 ans établi en juin quand la China pensait à mettre en place un programme de relance pour relancer une activité économique chancelante. La rébellion actuelle en Syrie et les inquiétudes constantes sur le fait qu'Israël pense à une attaque sur les sites nucléaires iraniens font que la situation reste incertaine pour les traders.

L'or dépasse la congestion, ne trouve pas de continuation sur ce mouvement relatif

Une deuxième journée de vente a fait sortir l'or d'un range serré de 25 points, mais le mouvement n'a pas vraiment amélioré les opportunités de tendance du métal. Nous trouvons de nombreux chiffres de congestion extrême sur les marchés qui se développent à cause de l'inactivité extraordinaire des marchés de capitaux. Des cassures dans ces circonstances sont très probables, mais le momentum et la continuation étant donnés les niveaux d'inactivité relatifs sont beaucoup moins probables. Si l'on suit d'autres statistiques sur l'activité du métal précieux, nous voyons que le volume des futures a en fait baissé par rapport à vendredi et lundi et se trouve maintenant plus bas de 12 jours par rapport à la moyenne d'un mois alors que l'Indice de Volatilité CBOE de l'or a réalisé un nouveau plus bas de 17 mois lors de la clôture de mardi. Nous sommes très proche de dépasser le plus bas du 12 avril 2011 et d'établir un record pour la statistique (avec un record qui remonte à 2008).

**Pour une liste complète des annonces importantes à venir et les précédentes publications, allez àwww.dailyfx.com/calendar

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