Le dollar s'effondre sur espoirs de relance de la Fed, l'attention se porte sur la mesure de la Fed de Philadelphie

Points de Discussions

• Vente générale du dollar US comme les traders célèbrent les prévisions de relance de la Fed
• Les résultats des adjudications espagnoles et française sont attendus pour mesurer le stress de financement européen
• L’appétit de risque pourrait baisser si les chiffres de la Fed de Philadelphie réduisent les paris de QE3

Le dollar américain a reculé face à ses homologues principaux après la conclusion par le président de la Réserve fédérale Ben Bernanke de ses deux jours de présentation devant le Congrès américain ; les marchés se sont jetés sur ses commentaires réitérant que la banque centrale était prête à s'engager plus avant pour stimuler la croissance si cela était nécessaire. Bien qu'il ne s'agisse pas là de propos bien différents de ceux tenus au cours des derniers mois, la légère faiblesse qui transparaît dans le livre beige, enquête sur les conditions économiques régionales, semble avoir été interprétée comme une hausse de la probabilité d'un programme QE3. M.Bernanke a donné un aperçu des options d'assouplissement alternatives, dont des prêts consentis par voie de réescompte ou une diminution du taux d'intérêt payé sur les réserves bancaires, et a déclaré que la Fed étudiait la prolongation probable du ralentissement observé récemment, ce qui a peut-être renforcé les espoirs en faveur de glissement vers une politique prudente.

Pour la suite, le calme qui règne sur l'agenda des données européennes fait que l'attention se portera sur deux adjudications obligataires, l'une espagnole et l'autre française. Madrid mettra en vente une tranche de dette 2014, 2017 et 2019. La France offrira quant à elle des titres 2015, 2016 et 2017, ainsi que des obligations liées à l'inflation, aux échéances 2019, 2022 et 2040. Les traders examineront le rendement moyen et le taux de soumissions satisfaites, pour évaluer les tensions souveraines dans la zone euro avant la conférence téléphonique de l'Eurogroupe demain ; au cours de cette réunion, les officiels devraient préparer l'envoi des 30 premiers milliards d'euros du plan de sauvetage du secteur bancaire espagnol, d'ici la fin du mois.

L'attention se portera ensuite sur l'indicateur de la Fed de Philadelphie à propos de la confiance du milieu des affaires américain ; les prévisions tendent vers une légère amélioration en juillet, après l'atteinte du plus bas niveau depuis 10 mois en juin. Une surprise haussière similaire à celle du résultat Empire Manufacturing, plus tôt dans la semaine, pourrait aller à l'encontre des paris de nouvelles mesures de relance de la Fed, dans un contexte de signes indiquant une stabilisation tôt dans le second trimestre ; voilà qui stimulerait le billet vert. Les contrats futures de l’indice boursier S&P 500 indiquent cependant une hausse prudente, laissant penser que le ton favorable au risque pourrait se poursuivre, ce qui serait néfaste à la monnaie de réserve.

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