L'euro devrait ignorer les données allemandes de l'emploi pour se fixer sur les révisions des chiffres PMI ; la livre est en position risquée

Points de Discussions

• L'euro devrait ignorer les données allemandes sur l'emploi pour se fixer sur les révisions des chiffres PMI
• La vente de livre sterling pourrait se poursuivre du fait du PMI de la construction et des approbations d'hypothèques
• Les perspectives concernant le dollar US et l'appétit du risque dépendent du rapport ADP et de ses conséquences pour les paris en faveur d'un QE3
• Vente de yens alors que les marchés actions asiatiques sont à la hausse après un résultat ISM américain étonnamment solide

Les chiffres du chômage allemand dominent l'agenda économique de la séance européenne, et selon les prévisions, l'économie devrait avoir gagné 10,000 emplois au mois d'avril. Le taux de chômage devrait se maintenir à 6.7%, un plus bas record. Tout bien considéré, la solidité du marché du travail allemand n'est pas une nouvelle, et ne devrait pas influencer outre mesure le marché de l'euro ; les traders s'attarderont certainement plus sur les révisions finales des chiffres PMI du secteur manufacturier de la zone euro pour avril.

Les estimations préliminaires avaient révélé que le secteur des usines s'était contracté au rythme le plus élevé depuis juin 2009, indiquant une intensification de la récession. Voilà qui pourrait bien peser sur la monnaie unique, en augmentant les attentes de baisse des taux par la BCE avant la réunion de politique monétaire de cette semaine. Même si l'on ne prévoit ni une modification des taux de référence ni l'annonce de nouveaux efforts LTRO pour cette fois, des signes indiquant un ralentissement de plus en plus important pousseraient les investisseurs à s'attendre à un ton favorable au statu quo de la part du président de la BCE, Mario Draghi.

Toujours sur l'agenda économique européen, les résultats PMI du secteur de la construction au Royaume-Uni devraient indiquer que l'industrie des bâtisseurs de logements a affiché son taux de croissance le plus faible depuis trois mois, tandis que les approbations d'hypothèques devraient atteindre leur plus bas niveau depuis mars 2011. En rapport avec les prévisions concernant la politique monétaire, ces résultats pourraient bien renforcer la pression baissière qui pèse déjà sur la livre sterling, suite au résultat PMI du secteur manufacturier d'hier, très décevant.

Plus tard dans la séance, le rapport sur l'emploi ADP américain sera sur le devant de la scène. La probabilité d'un programme QE3 de la Fed reste un thème central pour le dollar américain et l'appétit du risque en général, ce qui signifie qu'un résultat faible alimenterait certainement les espoirs de nouvelles mesures de relance, et pèserait sur le billet vert. A l'inverse, une surprise positive génèrerait probablement le résultat opposé.

Le yen a présenté des performances décevantes au cours des échanges de la nuit, allant jusqu'à reculer de 0.4%, alors que les marchés actions asiatiques progressaient et réduisaient la demande de monnaies refuges. L'indice boursier benchmark régional MSCI Asie Pacifique a gagné 0.7%, après un résultat ISM manufacturier plus fort que prévu aux Etats-Unis, qui améliore les perspectives des exportateurs régionaux.

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