Le dollar profite de la demande de valeurs refuges en Asie, M.Bernanke bientôt au centre de l'attention

Points de Discussions

• Le dollar et le yen en hausse alors que l'emploi américain et les données IPC chinoises génèrent une aversion au risque
• Les espoirs émergents en faveur d'un QE3 pourraient peser sur le dollar, le discous de M.Bernanke sont au centre de l'attention

Le dollar américain et le yen se sont appréciés face à laurs homologues majeurs en ce début de semaine de trading, tandis que les marchés actions étaient à la baisse, stimulant la demande en faveur des monnaies refuge incontournables. L'indice benchmark régional MSCI Asie Pacifique a reculé de 0.6% alors que les investisseurs réagissaient au décevant rapport sur l'emploi américain de vendredi, qui a révélé que la plus grande économie du monde n'avait gagné que 120,000 emplois au mois de mars, loin des 205,000 qui étaient attendus.

Une hausse supérieure aux prévisions de l'IPC chinois a également contribué à l'atmosphère maussade. Le taux d'inflation annuel a accéléré pour atteindre 3.6%, dépassant ainsi les estimations qui tendaient vers un chiffre de 3.4%, et laissant entendre que Pékin ne se pressera pas pour lancer des mesures de relance supplémentaires, alors que le secteur des exportations, crucial pour l'économie, est confronté à des difficultés du fait de la récession croissante en zone euro.

Pour la suite, notons que les plus grands marchés européens sont fermés à l'occasion des congés du lundi de Pâques ; cependant, les premières indications pointent vers une poursuite de l'aversion au risque alors que Wall Street s'approche de l'ouverture. Les contrats futures de l’indice boursier S&P 500 sont en baisse de quasiment 1%, suggérant que la pression vendeuse devrait se propager alors que les traders nord-américains ont finalement l'occasion de réagir aux chiffres de l'emploi publiés vendredi (seuls les marchés des futures étaient ouverts juste après l'annonce, et ce très brièvement).

Même si l'atmosphère défavorable au risque a profité au billet vert lors des échanges en Asie, les perspectives d'évolution du dollar sont peu claires si ce résultat ranimait de façon significative les espoirs en faveur d'un QE3. Les analyses de corrélation à court terme suggèrent que la monnaie de référence est de plus en plus liée aux rendements des bons du Trésor à 2 ans ces derniers temps ; ce développement est logique compte tenu des propos plus positifs tenus par la Fed vis-à-vis des perspectives de reprise, propos qui ont émergé à la fois dans les commentaires publics des officiels et au cours de la réunion de politique monétaire du FOMC pour le mois de mars. Cela signifie que si les rendements baissent, alors que les traders méditent sur la possibilité de nouveaux efforts de relance monétaire, le dollar pourrait leur emboîter le pas.

L'agenda économique américain étant relativement vide, les marchés se tourneront probablement vers les commentaires du président de la Fed, Ben Bernanke, pour trouver une direction. Le numéro un de la banque centrale s'exprimera en effet à la 2012Conférence des marchés financiers en Géorgie, et même s'il est censé donner une conférence sur le sujet "Encourager la stabilité financière", le rapport de l'emploi de vendredi dernier sera certainement mentionné. En ayant ceci à l'esprit, les traders tiendront sans doute à disséquer les commentaires de M.Bernanke, à la recherche d'indices leur permettant de savoir si l'annonce de vendredi a augmenté ou non la probabilité d'un QE3.

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