Seconde journée de hausse pour le dollar, mais l'évolution du risque et l'intérêt du taux s'essouflent

• Seconde journée de hausse pour le dollar, mais l'évolution du risque et l'intérêt du taux s'essoufflent
• L'euro est frappé par une nouvelle vagues de gros titres, et s'accroche aux prévisions de vendredi
• La tendance baissière du yen devrait être restreinte par la fin de l'année
• Le dollar australien atteint son plus bas niveau depuis 5 mois face au kiwi
• Dollar canadien : le ministre des Finances M.Flaherty déclare que les baisses des dépenses budgétaires seront faibles
• La livre chute suite aux données du PIB, la baisse se développe du fait du risque
• L'or plonge alors que le dollar, l'euro et le yen conduisent la hausse du groupe des devises

Seconde journée de hausse pour le dollar, mais l'évolution du risque et l'intérêt du taux s'essoufflent

Le dollar américain a réussi à clôturer sur une avancée pour la seconde fois cette semaine, mais la poursuite de ce swing haussier ne sera pas aisée, alors que nous atteignons une résistance significative au niveau des tendances du risque et des prévisions positives quant aux taux d'intérêt liés au billet vert. Au cours de la semaine passée, ces deux thèmes principaux ont travaillé soit pour générer une tendance haussière active soit pour empêcher une poursuite des ventes. Toutefois, la spéculation sur ceux deux fronts rencontre naturellement des difficultés très rapidement, puisqu'ils sont tous les deux sous-tendus par des tendances importantes et suivies. Le S&P 500, notre indicateur des tendances du sentiment, a retracé pour revenir à 1,400 ; cependant, une cassure sous ce seuil temporaire s'est révélée trop difficile pour une journée qui a manqué de véritables catalyseurs. Pour la suite, une simple cassure de ce niveau clair (ou de 1.0350 pour l'AUDUSD, de 2.40 pour les taux des bons du Trésor américain, etc, quel que soit votre référence dans l'indication du risque) est possible, mais la poursuite de ce mouvement sera extrêmement difficile à mener, en l'absence d'un catalyseur puissant. C'est tout particulièrement le cas pour les prochaines 36 heures, alors que les officiels européens se rencontreront vendredi pour discuter de l'expansion de leur fonds permanent de relance, puisqu'il s'agit là de l'un des principaux catalyseurs du sentiment sous-jacent récemment.

Au niveau des moteurs fondamentaux inhérents, le dollar a reçu une poussée notable suite à un glissement clair dans les perspectives concernant les taux. Même si un départ du consensus qui prévoit une première hausse de taux de la Fed quelque part entre la mi-2013 et la mi-2014 reste éloigné, les rendements sont à un niveau d'une faiblesse si extrême que même des changements aussi légers sont porteurs d'une influence importante. De plus, si les prévisions concernant les taux sont à la hausse, celles concernant la fin des mesures de relance augmenteront naturellement elles aussi. Compte tenu de l'intensification des spéculations, la décision de la Fed à propos des taux le 25 avril pèsera lourd, quels que soient les commentaires qui l'accompagneront. Pour revenir au présent, les statistiques de février concernant les biens durables, publiées lors de la dernière séance, n'ont pas suscité de réaction de la part des marchés de capitaux ou du dollar, puisque la hausse de 2.2% a été entachée d'une constitution de stocks record. Au cours de la séance de New York à venir, nous aurons les chiffres finaux du PIB T4 (qui sont déjà largement intégrés) et une nouvelle série de discours de la Fed.

L'euro est frappé par une nouvelle vague de gros titres, et s'accroche aux prévisions de vendredi

Les titres européens sont de plus en plus inondés de nouvelles, et ces dernières génèrent une intensification de l'incertitude concernant l'euro. Alors que le marché cherche à déterminer la menace la plus importante à un achat passif d'euros, les difficultés abondent dans les tiroirs de la monnaie unique. Standard & Poor’s et Fitch ont tous deux publié des prévisions peu flatteuses quant à la croissance régionale, le ministre des Finances espagnol a cru bon de s'exprimer à propos des inquiétudes selon lesquelles son pays aurait besoin d'un swap d'obligations, on prévoit que la Grèce ne parviendra pas à trouver un gouvernement majoritaire lors des élections à venir, et les chiffres des prêts de la BCE pour février ont montré que les fonds de sauvetage n'atteignent pas l'économie réelle. Il existe tout une série d'éléments dans le paysage financier européen qui pourraient conduire à un effondrement de la stabilité de la région ; mais à court terme, nous pouvons limiter les ambitions baissières. Au cours de la séance passée, la presse a cité "des sources" selon lesquelles la réunion de l'UE de vendredi pourrait résulter en un consensus visant à augmenter le fonds de sauvetage permanent pour atteindre 700 à 940 milliards d'euros.

La tendance baissière à long terme du yen sera restreinte par la fin de l'année

Je suis un acheteur de l'USDJPY sur le long terme, mais quant au court terme, il existe trop d'éléments qui soutiennent le yen pour que la décision de s'engager actuellement soit évidente (ou avisée). La menace d'une vague significative d'aversion au risque qui débouclerait l'intérêt du carry et ferait s'envoler la devise de financement est réelle selon le S&P 500. Cependant, pour l'USDJPY, un débouclement du carry ne constitue pas un risque si important : en effet, il n'y a tout simplement pas beaucoup de carry sur cette paire. Bien plus inquiétant pour toutes les paires à base de yen, nous avons l'un des rares effets saisonniers du marché FX : la fin de l'année fiscale au Japon. Le pays boucle en effet officiellement son année fiscale à la fin de ce mois ; et d'ici là, les entreprises présentes en-dehors du pays rapatrient souvent des fonds. Il ne s'agit certes pas d'une assurance de rallye du yen (l'histoire nous le démontre), mais bel et bien d'un risque significatif.

Le dollar australien atteint son plus bas niveau depuis 5 mois face au kiwi

Même s'il est parfois difficile de s'en souvenir, les dollars australien et néo-zélandais ne dépendent pas uniquement de l'influence des tendances de l'appétit du risque. Pour nous éloigner de ce puissant moteur fondamental, il nous suffit d'examiner la paire composée de ces deux devises à haut rendement (l'AUDNZD). Nous pouvons observer une baisse constante de cette paire (c'est-à-dire une chute de l'AUDNZD), jusqu'à atteindre les plus bas niveaux depuis cinq mois. Le moteur à l'oeuvre ici : les chemins divergents des prévisions concernant les taux d'intérêt. En effet, au cours des 12 mois à venir, on prévoit que la RBA devrait baisser les taux de 71 points de base, et que la RBNZ les augmentera de 25 points. Même si les taux actuels peuvent apparaître comme étant la source d'inquiétude principale, si l'on examine des taux réels du marché, comme ceux des obligations gouvernementales sur 10 ans, on peut constater que le kiwi est exceptionnel.

Dollar canadien : le ministre des Finances M.Flaherty déclare que les baisses des dépenses budgétaires seront faibles

Il n'y a que peu d'évènements programmés sur l'agenda économique canadien susceptibles d'encourager la volatilité de sa monnaie. Mais le rapport budgétaire à venir possède clairement un tel potentiel. Rares sont les modifications de politique de la part du gouvernement ou des autorités monétaires dans ce pays, susceptibles d'altérer sa place de bénéficiaire de la demande américaine ; mais une baisse attendue des dépenses pourrait bien faire pencher la balance. Le minsitre des Finances M.Flaherty s'est exprimé dans la presse, à propos de l'équilibrage du budget sur le moyen terme, et a déclaré que les réductions seraient modestes.

La livre sterling chute suite aux données du PIB, et poursuit la baisse du fait du risque

Nous n'attendions pas grand-chose en termes de volatilité de la livre de la part des données du PIB britannique, mais l'indicateur nous a surpris. Même s'il ne s'agissait que du résultat final (c'est-à-dire d'une seconde révision des chiffres initiaux), la contraction de l'économie à hauteur de 0.3% au quatrième trimestre, en légère hausse donc, a pris par surprise quelques investisseurs et traders. Son impact n'aurait cependant pas été long, mais les tendances du risque ainsi que les problèmes généraux en Europe se sont ajoutés à ce développement. L'ONS nous a également révélé des nouvelles décevantes, avec un rapport indiquant que les revenus réels des ménages ont chuté de 1.2%, leur plus forte baisse depuis 1977.

L'or plonge alors que le dollar, l'euro et le yen conduisent la hausse du groupe des devises

L'or a plongé sur l'ensemble du marché mercredi. Peu nombreux sont ceux qui pensent encore que l'aversion au risque est le catalyseur numéro un du métal précieux, et par conséquent, la correction ne devrait pas avoir surpris grand-monde. Au lieu de cela, nous devons examiner le rôle intrinsèque "anti-devises" de cette matière première. Puisque le dollar en particulier a affiché une hausse tout au long de la séance, l'or était parti pour trébucher. Ceci étant dit, les performances du métal précieux face au dollar n'ont pas été les moins bonnes, et ce sont là des circonstances inhabituelles. Le yen, l'euro et le franc suisse ont en effet tous présenté des performances supérieures face à l'or.

Pour des informations Forex en temps réel, rendez-vous sur : http://www.dailyfx.com/real_time_news/

**Pour une liste complète des annonces importantes et des publications passées, cliquez sur www.dailyfx.com/calendar

DONNÉES ÉCONOMIQUES

Dans les prochaines 24 heures

SUPPORT ET RESISTANCE LEVELS

Pour voir les LEVELS (Niveaux) de SUPPORT ET RÉSISTANCE à jour pour les majeures, consultez le portail d'analyse technique

Pour voir des LEVELS de POINT DE PIVOT mis-à-jour pour les majeures et les cross, consultez notre Table de Point de Pivot

v