Le dollar se tourne vers les propos de la Fed et les données américaines pour trouver sa direction, alors que les paris en faveur d'un QE3 refont surface

Points de Discussions

• Le dollar peut monter, à moins que les propos de la Fed et les données américaines n'appuient les paris en faveur d'un QE3
• Faiblesse du dollar aussie suite aux profits industriels chinois décevants, dans les échanges en Asie

Le dollar américain (symbole : USDollar) a effectué une correction en légère hausse au cours de la nuit, après avoir digéré sa chute de 0.4% au cours des précédentes 24 heures, chute qui avait mené la monnaie de référence à son plus bas niveau en trois semaines. Le dollar australien a affiché des performances décevantes suite à la chute de 5.2% des profits industriels chinois au cours des 12 mois allant jusqu'à février, qui marque la première baisse annualisée depuis août 2009.

Pour la suite, l'agenda économique calme qui dominera les échanges en Europe devrait faire en sorte que l'attention reste centrée sur les prévisions de politique monétaire américaine. Les marchés actions étaient à la hausse tandis que le dollar chutait hier, après les déclarations du président de la Réserve fédérale Ben Bernanke, indiquant qu'une politique monétaire accommodante était nécessaire pour stimuler une amélioration du marché du travail, alimentant par là même les espoirs en faveur d'une éventuelle troisième série de mesures d'assouplissement quantitatif (QE3). Un ensemble de données économiques américaines décevantes a fourni un contrepoint fort adapté aux commentaires du numéro un de la Fed.

En gardant ceci à l'esprit, portons notre attention vers l'indicateur de confiance des consommateurs américains de Conference Board, et vers l'indice du secteur de la transformation de la Fed de Richmond. Ces deux chiffres devraient afficher un repli en mars, probablement dans un reflet de la hausse des cours du pétrole observée en février. L'agenda des commentaires de la Fed est lui aussi fort chargé, avec notamment les membres du FOMC Bill Dudley et Elizabeth Duke (qui sont tous les deux du côté favorable au statu quo). Ben Bernanke s'exprimera lui aussi à l'occasion de sa troisième prise de parole dans une série de conférences à la George Washington University, même s'il est vrai que ses deux premières allocutions ne contenaient pas de propos à même d'influencer le marché.

Au final, voilà qui semble nous préparer une répétition des évolutions des cours observées hier. Les marchés sont clairement peu enclins à s'engager dans un momentum directionnel cependant, les contrats futures de l'indice boursier S&P 500 restant neutres au cours de la nuit. Ceci nous avertit que les investisseurs ne sont peut-être pas aussi prêts à accepter les perspectives d'un QE3 que les évolutions d'hier le laissaient supposer. En effet, les propos de M.Bernanke, faisant état d'une politique monétaire accommodante, ne se rapportent pas nécessairement à des achats d'actifs, et pourraient être liés à l'engagement pris de maintenir les taux à des niveaux bas jusqu'à fin 2014.

Ceci pourrait indiquer une possibilité de renversement, alors que les mouvements d'hier apparaissent désormais comme surfaits et qu'une correction pourrait suivre. La probabilité d'un tel résultat dépend clairement de la capacité de l'agenda économique américain à démontrer de façon significative que la croissance vacille, et que des mesures de relance supplémentaires sont bel et bien en discussion à la banque centrale. Des résultats correspondant au ton donné par la journée de lundi constitueraient une surprise inattendue au point où nous en sommes, et ne parviendraient donc peut-être pas à alimenter un mouvement suivi, tandis que des surprises haussières pourraient déclencher un vif recul alors que les marchés feraient machine arrière.

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