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Les devises à haut rendement et les marchés actions mondiaux à risque de faiblesse

Les devises à haut rendement et les marchés actions mondiaux à risque de faiblesse

2012-03-19 11:00:00
Joel Kruger, Stratégiste Technique
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  • L'euro est bien supporté avant le niveau clé, diminution du risque baissier
  • Les marchés actions surachetés selon nous, possibilité de pullback
  • Pimco à la une avec des risques de commentaires négatifs relatifs à la zone euro
  • Le dollar australien en proie au risque et montre une divergence notable par rapport aux marchés actions
  • Le yen et le franc devraient aussi être surveillés dans les prochains jours

L'euro a réussi à trouver un support assez convenable pour l'instant vers 1.3000 et avant les niveaux clés à 1.2975, et le marché a une fois de plus parié sur certains thèmes de risque positifs. Les marchés actions mondiaux restent supportés et un robuste appétit pour risque a ouvert la porte à un regain d'intérêt pour les marchés FX corrélés au risque. Cependant, nous continuons à rester très sceptiques sur les performances des marchés actions et restons à l'affût d'un repli considérable. Notre vision est que le retracement des marchés boursiers des plus hauts de 2007 aux plus bas de 2009 est désormais exagéré et ne reflète pas les fondamentaux. Les marchés actions américains ont retracé près de 85% de ce mouvement et compte tenu que l'économie mondiale tente toujours de se remettre depuis une récession majeure, nous pensons qu'un retracement de 85% est peut-être un peu trop optimiste à ce point.

Performance relative contre le USD lundi (à 10h50GMT)

  1. JPY +0.36%
  2. NZD +0.11%
  3. AUD -0.02%
  4. EUR -0.03%
  5. CAD -0.04%
  6. GBP -0.09%
  7. CHF -0.10%

Mohamed El-Arian de Pimco a été cité dans le journal britannique Telegraph en déclarant qu'il s'attend à une "seconde Grèce" au Portugal et que le pays aura bientôt besoin d'un plan de sauvetage car le plan original de 78 milliards d'euros ne sera pas suffisant. Bien que cette nouvelle n'ait pas retenu l'attention changeante du marché à ce point, nous partageons le sentiment de M. El-Arian et croyons que les problèmes en cours dans la zone euro et de la menace supplémentaire d'un ralentissement majeur en Chine devraient agir comme un catalyseur pour une liquidation d'actifs corrélés au risque à court terme.

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Parmi les principales devises, nous voyons le dollar australien en proie au risque dans le contexte actuel du marché étant donné sa corrélation au risque et l'exposition de l'économie australienne à la Chine. Les données venant d'Australie ont également montré des signes de faiblesse et toute matérialisation d'aversion au risque pourrait finalement commencer à peser lourdement sur la devise. Nous avons également remarqué une divergence dans la corrélation entre le dollar australien et les marchés actions américains ces derniers jours, ce qui pourrait laisser présager un changement structurel plus important vers une correction à venir. Les marchés des devises ont une façon de diriger et si le dollar australien n'a pas confirmé la récente force des marchés actions, ceci pourrait offrir un signe d'avertissement d'un retournement baissier sur les marchés actions américains et mondiaux.

Prochain sujet, le yen est également intéressant à regarder cette semaine, la devise la plus tendue des monnaies majeures est potentiellement en proie à un risque de renversement. Le yen s'est très bien apprécié au cours des dernières semaines et l'accélération de la baisse s'est traduite par quelques chiffres hautement techniques de survente. Fondamentalement, toute variation ici et une appréciation du yen continue à l'avenir soutiendrait notre vision plus large d'une correction des actifs risqués, avec le yen traditionnellement un actif de catactère refuge et ainsi bien apprécié dans des environnements d'aversion au risque. Alors que nous voyons cette corrélation s'estomper un peu plus à moyen terme et à long terme et, finalement, davantage de faiblesse du yen cette année, nous voyons une marge pour une certaine force du yen sur le court terme. Enfin, nous allons aussi suivre le cours de l'EURCHF avec un marché très bien supporté par le très médiatisé plancher de la BNS de 1.2000 qui a récemment montré des signes d'une cassure haussière.

CALENDRIER ÉCONOMIQUE

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PERSPECTIVE TECHNIQUE

EUR/USD, Journalier

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EUR/USD : Le marché a été bien supporté depuis le dernier creux proche du support clé à 1.2975 et le rebond ultérieur au-dessus de 1.3100 retarderait des perspectives baissières et ouvrirait la porte à une appréciation supplémentaire au cours des prochains jours. Les niveaux clés à surveiller au-dessus et au-dessous s'établissent, respectivement, à 1.3300 et 1.2975, et une cassure et une clôture au-dessus ou en dessous seront nécessaires pour un biais directionnel plus clair. En attendant, nous resterons à l'écart.

USD/JPY, Journalier

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USD/JPY: Le marché fait un bon travail pour montrer le potentiel de la formation d'un creux cyclique important après la clôture au-dessus du nuage d'Ichimoku hebdomadaire pour la première fois depuis juillet 2007. Cela consolide davantage les perspectives de base et nous pourrions être en train de voir un grand changement structurel haussier qui expose une évolution vers 85.00-90.00 ces prochaines semaines. À ce stade, seul un retour sous 77.00 pourrait retarder les perspectives et donner des motifs de préoccupation. Toutefois, dans l'intervalle, il convient de noter que les gains au-delà de 84.00 à court terme des prochaines séances pourraient se révéler difficiles à trouver avec des analyses techniques à plus court terme ayant besoin de se détendre après leurs niveaux les plus surachetés en plus de 10 ans avant la poursuite du mouvement haussier. En tant que tel, nous mettons en garde contre l'achat de cassures au-dessus de 84.00 pour le moment et recommandons plutôt de chercher des occasions d'acheter sur les creux vers 80.00-82.00.

GBP/USD, Journalier

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GBP/USD: Le marché est reste en majorité limite aux trades entre les MMA 100 et 200 jours depuis début février et jusqu'à ce que nous voyions une cassure claire d'un coté ou de l'autre, nous continuerons à voir des trades de range irréguliers. Les niveaux clés à surveiller vers le haut et vers le bas sont vers 1.6000 et 1.5600 de manière respective et nous attendrons un décalage dans un sens comme dans un autre pour établir un biais directionnel plus clair.

USD/CHF, Journalier

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USD/CHF: Les replis se sont arrêtés pour l'instant juste avant 0.8900 et le marché pourrait finalement essayer d'établir le prochain plus bas plus élevé à moyen terme avant une reprise haussière et une cassure éventuelle au-dessus de 0.9660. La dernière cassure de retour au-dessus de 0.9300 aide à confirmer la perspective haussière et devrait maintenant inspirer de nouveaux gains au cours des jours à venir. En fin de compte, seule une baisse en-dessous de 0.8930 va à l'encontre de cela et est une bonne raison de faire une pause.

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