FOREX : Le franc pourrait monter du fait de la décision sur les taux de la BNS, l'Euro attend le rapport de la BCE

Points de Discussions

• La BNS devrait s'en tenir à sa rhétorique de statu quo mais ne parle pas de nouveaux assouplissements
• Les marchés FX cherchent des indices de baisse de taux dans le rapport mensuel de la BCE
• Le yen a chuté lors de la session asiatique, du fait de la hausse des taux des bons du trésor américain.

La décision portant sur les taux d’intérêt de la banque nationale suisse sera la nouvelle la plus attendue durant la session européenne. Les données publiées depuis la dernière réunion de décembre pointent vers une augmentation de la déflation, avec le taux de l'IPC annuel atteignant un plus bas de 29 mois, à -0.9%, en février. Cela laisse penser que le président de la BNS, Thomas Jordan, et les autres, garderont un ton accommodant, hausseront le ton sur la menace posée par la baisse des prix et réaffirmeront leur engagement à maintenir un plancher à 1.20 pour l'EURCHF.

En gardant cela à l'esprit, la montée du prix du pétrole depuis le début de l'année a de fortes chances d'encourager les perspectives à court terme en matière de hausse des prix, signifiant que des assouplissements supplémentaires (une hausse du plancher du EURCHF par exemple) sont peu probables pour le moment. Une amélioration progressive des données concernant la performance économique de la Suisse par rapport aux attentes devrait également aider de ce côté-là. Le franc a considérablement monté face à l'Euro depuis le début de la semaine, avant l'annonce de la BNS, qui pourrait aller dans le sens des attentes grandissantes d'une position plus conciliante. Cela veut dire que des ventes d'EURCHF de la part de personnes déçues, pourraient avoir lieu quand l'annonce de politique monétaire se répandra dans les news.

L'édition de mars du rapport mensuel de la BCE doit également être publiée. Les prévisions de croissance économique médiane pour la zone euro n'ont été révisées que modestement à la hausse pour refléter les évolutions positives sur le plan du risque souverain depuis le premier LTRO à 3 ans en décembre et continuent de prévoir une récession en 2012. Cela signifie que les traders seront à l'affût d'indices au sujet de futurs efforts de relance, avec tout indice faisant allusion à des baisses de taux ou à des mesures d'assouplissement supplémentaires atypiques en préparation de nature à exercer une pression à la vente significative sur l'euro.

Le yen japonais s'est déprécié agressivement au cours de la nuit, décrochant de 0.5 pour cent en moyenne par rapport à ses homologues majeurs pour atteindre son plus bas niveau en huit mois. Le mouvement a probablement suivi une autre forte hausse des rendements américains à court terme. Le taux des prêts à 12 mois a grimpé à 19.8 points de base, le plus élevé depuis fin juillet 2011. Comme illustré dans notre surveillance des tendances fondamentales hebdomadaire, le yen a récemment commencé à reprendre sa forte relation historique avec les rendements des bons du Trésor, alors que des données économiques américaines encourageantes pèsent contre des perspectives d'un troisième plan d'assouplissement quantitatif de la Fed(QE3).

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