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L'euro se bat pour trouver une direction après l'accord grec mais est soutenu sur les creux

L'euro se bat pour trouver une direction après l'accord grec mais est soutenu sur les creux

2012-02-21 13:01:00
Joel Kruger, Stratégiste Technique
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  • L'accord sur la Grèce est enfin atteint, on attend toujours l'ébauche
  • Les marchés ont d'abord réagit positivement mais les suites sont limitées
  • Le résultat du PSI est toujours largement en question
  • La résistance clé sur l'EUR/USD à 1.3325
  • Les finances publiques britanniques montrent des chiffres records pour janvier
  • L'aussie en sous performance sur les facteurs fiscaux
  • Le yen semble en survente globalement, en particulier contre l'USD et le GBP
  • Regardez notre résumé des marchés d'actions mondiaux

L'accord sur le sauvetage grec ne devrait pas être une surprise pour les investisseurs comme les termes proposés ne sont pas sensiblement différents que ceux qui ont été débattus les jours précédents. Néanmoins, il y a une sorte de soulagement qui est certainement la bienvenue et qui est parvenue à garder l'euro assez soutenu pour le moment. De plus, l'élimination apparente d'un défaut de la Grèce est également considérée comme un développement positif par beaucoup et offre un encouragement supplémentaire au sentiment général. Notre collègue, un stratégiste important dans une des banques américaines majeures a pris du temps pour souligner les détails de l'accord dans son dernier article.

“Ce qu'il semble avoir été convenue :

  1. Le secteur privé prend un réduction de 53.5% ISP nominal et accepte des paiements d'intérêt plus bas sur leurs nouvelles obligations avant 2020 et un rendement supérieur après, ainsi la dette PIB 2020 est abaissée.
  1. Les gouvernements européens abaissent les taux qu'ils ont sur les prêts à la Grèce à 150pd sur EURIBOR à partir de 200pb ou plus, et le font rétroactivement afin que ça mettre de la liquidité sur le marché. La BCE renonce aux profits réalisés sur ses détentions de dette grecque (i.e. la différence entre la valeur nominale de la dette et ce qu'ils paient). Les banques centrales nationales prendront une réduction indirecte sur leurs détentions de dette grecque dans leurs portefeuilles d'investissement en donnant tout revenu à terme sur ces titres aux gouvernements nationaux qui le rendront à la Grèce.
  1. Le FMI reste réservé sur l'importance de sa contribution
  1. Plus de tension sur l'imposition, dont un compte de séquestre effectif pour les paiements de la dette.

Une incertitude importante demeure quant à la mise en place et la manière dont ceci va entrer en jeu, le chemin probable pour la croissance étant donné l'austérité et pas la moindre. Il semble qu'il y ait un compromis modéré du côté privé et une plus grande prise de conscience dans les gouvernements et les banques centrales qu'il y a une limite sur le montant que le poids progressif que les détenteurs de titres peuvent accepter... Le prochain stop regardera les détails du PSI (implication du secteur privé) et si un nombre suffisant d'institutions rejettera pour forcer un résultat CAC/CDS."

Globalement, il semble que la hausse de l'euro à partir d'ici pourrait être limitée, avec la plus grande partie des développements positifs qui sont maintenant pris en compte et encore une bonne partie d'incertitude à venir qui pourrait tester la conviction des acheteurs d'euro. Quoiqu'il en soit, nous ne devrions pas écarter le potentiel pour encore une hausse de plus sur l'EUR/USD avant que le marché prenne finalement en compte la formation d'un sommet matériel plus bas et la reprise des tendances vendeuses globales sous-jacentes vers les maximums records de 2008. Le niveau clé à surveiller mardi arrive à 1.3325 et une cassure et clôture au dessus de ce niveau augmentera la possibilité de nouvelles hausses vers 1.3500. L'incapacité cependant à s'établit au dessus de 1.3325 pourrait suggérer que le marché est déjà prêt pour commencer un retour en arrière.

Performance relative contre l'USD mardi (à partir de 12h40GMT)

  1. JPY -0.11%
  2. EUR -0.14%
  3. CHF -0.15%
  4. GBP -0.17%
  5. CAD -0.21%
  6. NZD -0.58%
  7. AUD -0.74%

Les autres marchés qui valent la peine de garder un œil dessus sont l'USD/JPY et les cross du yen. Alors que sur des bases de moyen et long-terme, nous voyons l'USD/JPY et les cross du yen dans un processus d'enregistrer des creux cycliques, les études journalières montrent que ces marchés sont bien en surachat et exposés à un risque de quelques replis importants dans les séances à venir. L'USD/JPY et le GBP/JPY sont les plus remarquables, avec ces deux marchés qui montrent un RSI journalier à un niveau récent de 80. Ainsi, nous croyons que tout rallye au delà de respectivement 80.00 et 127.00 devrait être limité en faveur de replis de court-terme importants.

Pour aller plus loin, la séance européenne a été assez instable avec un euro qui a d'abord été bien acheté sur les nouvelles de Grèce, mais qui a encore une fois trouvé des offres vers 1.3300. L'agenda économique n'est pas parvenu à influencer matériellement le cours, même s'il est important de noter que la dette nette du secteur public britannique en pourcentage du PIB était un record pour janvier à 63%. Ailleurs, le dollar australien était en sous performance sur les flux de la séance pré-Nord Américaine, les procès verbaux de la RBA publiés plus tot, et quelques commentaires baissiers sur l'aussie de la part d'un nouveau membre de la RBA.

CALENDRIER ÉCONOMIQUE

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PRÉVISIONS TECHNIQUES

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EUR/USD : L'incapacité à clôturer en dessous du support clé précédent à 1.3025 laisse le marché enfermé dans un consolidation sur plusieurs jours, avec aucun biais directionnel clair à court-terme. A ce moment, les niveaux clés à surveiller au dessus et en dessous arrivent à 1.3325 et 1.2970 respectivement, et une clôture journalière au dessus ou en dessous sera nécessaire pour ouvrir la voie au prochain mouvement important. Jusque là, nous pouvons nous attendre à voir quelques échanges intrajournaliers instables.

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USD/JPY : Le marché a cassé a nouveau au dessus de la MMA à 200 jours pour la première fois depuis plusieurs mois, tout en parvenant également à casser vers des nouveaux maximums pour 2012 au delà de la résistance critique aux maximums d'octobre à 79.55. Ceci renforce encore les prévisions de base et nous pourrions être de train de voir un changement haussier structurel majeur qui expose un mouvement vers 85.00-90.00 dans les mois à venir. A ce moment, seul un retour sous 77.00 pourrait retarder notre perspective et nous donnerait des raisons de nous inquiéter. Cependant, en attendant, il est important de noter que des gains au delà de 80.00 dans les séances à venir pourraient s'avérer être de courte durée avec des analyses techniques tellement en surachat et qui nous avertit de quelques baisses correctives vers 78.00.

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GBP/USD: Le marché essaye de nouveau de mettre au défi la MMA de 200 jours qui a réussi à limiter les gains sur les tentatives précédentes. Pour l'instant, nous continuons de recommander de limiter toutes les forces vers ou juste au-dessus de la MMA de 200 jours dans l'anticipation d'un nouvel échec sur la résistance et une reprise baissière. Ainsi, nous recommandons d'essayer de vendre les rallies vers 1.6000. En fin de compte, seule une clôture au-dessus de 1.6250 pourrait complètement contredire les prévisions.

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USD/CHF : Les revers ont été très bien soutenus au début de 2012 avant 0.9000, et il semble que le marché pourrait chercher à se construire un minimum de moyen terme plus haut avant la prochaine extension à la hausse majeure. Nous allons maintenant chercher une clôture hebdomadaire à nouveau au dessus de 0.9300 pour nous fournir une meilleure confirmation de la probabilité d'une reprise haussière sous-jacente. Pour finir, cherchez une poussée à nouveau au dessus de 0.9600 et vers 1.0000 dans les semaines à venir. Seule une cassure et une clôture hebdomadaire en dessous de 0.9000 irait à l'encontre de cette stratégie et nous donnerait des raisons de nous inquiéter.

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