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Les tests de tension des banques européennes et les discussions sur le plafond de dettes américain au centre de l'attention

Les tests de tension des banques européennes et les discussions sur le plafond de dettes américain au centre de l'attention

2011-07-15 10:53:00
Joel Kruger, Stratégiste Technique
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  • Les tests de tension des banques européennes et le vote italien sur l'austérité toujours attendus
  • Les inquiétudes concernant le plafond de dettes continuent à alimenter un surplus de volatilité
  • Les craintes de contagion en zone euro restent une réalité
  • Performances relativement décevantes de l'aussie suite à un glissement des attentes

Le calendrier économique des échanges overnight était extrêmement léger, la seule publication notable revêtant la forme de données commerciales zone euro meilleures que prévues, mais sans influence sur le marché. La plus grande partie de l'attention lors de la session est restée fixée sur les vastes thèmes et développements macroéconomiques globaux, les traders attendant également les résultats des tests de tension des banques européennes, et le vote sur l'austérité de la chambre basse italienne, attendus lors des échanges nord-américains.

Performances relatives face au USD vendredi (à 10:40 GMT)

  1. CAD +0.19%
  2. EUR +0.09%
  3. JPY +0.08%
  4. CHF -0.04%
  5. GBP -0.21%
  6. NZD -0.29%
  7. AUD -0.66%

Le dollar américain avait tout d'abord réussi à trouver des demandes correctes lors des dernières sessions, suite aux propos du président de la Fed M.Bernanke, qui ont refroidi les perspectives de nouvelles mesures d'assouplissement de la politique monétaire. Cependant, ces demandes ne pouvaient pas durer bien longtemps, alors que les inquiétudes concernant le résultat des discussions sur le plafond de dettes américain pesaient une fois encore sur le sentiment du billet vert. Les avertissements lancés par des responsables américains, disant qu'une incapacité à lever le plafond de dettes serait désastreuse et pourrait avoir un impact grave sur l'état des marchés mondiaux, ont fait grimper les tensions comme le niveau général d'incertitude ; tout ceci, combiné aux rétrogradations potentielles du crédit américain brandies par les agences de notation, n'a en rien soutenu la cause du dollar.

Nous avons quelque peu l'impression de devoir choisir le moindre mal, lorsque nous décidons d'investir en USD ou en euro, la situation en zone euro étant sans doute aussi peu attrayante compte tenu des craintes fort réelles de contagion. La Chine est exposée des deux côtés, mais a exprimé une inquiétude plus profonde quant à la situation du plafond de dettes américain, compte tenu de son considérable portefeuille USD, sur lequel toute rétrogradation du crédit américain aurait certainement un net impact négatif. Les acheteurs en zone euro ont peut-être été un peu aidés en overnight, suite à l'approbation par les actionnaires de la banque grecque Alpha d'une émission de droits et d'obligations convertibles allant jusqu'à 2,5 milliards d'euros en valeur nette, pour booster le capital de la banque.

Élément suivant, le dollar australien reste relativement sous pression, avec des discussions de plus en plus insistantes de baisses de taux potentielles de la part de la RBA, et des nouvelles négatives côté M&A pesant sur la monnaie des antipodes. Lors d'un commentaire plus tôt dans la semaine, nous avions évoqué les inquiétudes venant de fonds macro à long terme qui avaient été à l'achat sur le dollar australien depuis un bon moment, et qui étaient maintenant en cours de sortie de ces positions, voire même commençaient à construire des positions de vente. Les interrogations entourant les perspectives de politique monétaire du pays, ainsi que la vulnérabilité venant de son exposition à l'économie chinoise, ont été cités comme étant les principaux moteurs du glissement des perspectives.

Ailleurs, le franc suisse a commencé à présenter des performances relatives légèrement faibles, alors qu'il s'éloigne des niveaux records récemment établis face à tout un ensemble de devises. Peut-être que la nature trop tendue du marché, combinée aux commentaires de M.Jordan de la BNS disant qu'une intervention était possible si de nouveaux signes de déflation devaient apparaître, a contribué à donner un peu de poids.

Pour la suite, le calendrier nord-américain est assez chargé, les données en provenance des Etats-Unis comprenant : les prix à la consommation, l'enquête Empire manufacturière, la production industrielle, l'utilisation de la capacité et l'indice de confiance de l'université du Michigan. Au Canada, les livraisons manufacturières sont attendues. Aux États-Unis, la saison des revenus bat son plein, le prochain sur la liste étant Citigroup. Les marchés à terme actions américains et les cours du pétrole s'affichent en hausse marginale avant l'ouverture nord-américaine, tandis que l'or est légèrement redescendu de ses niveaux records, suite à de petites prises de profits avant le week-end. .

CALENDRIER ÉCONOMIQUE

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PERSPECTIVES TECHNIQUES

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EUR/USD : dans l'ensemble, les variations de cours restent assez baissières, et nous continuons à être séduits par l'idée de vendre sur les rallyes, en anticipation d'un repli plus important sous la MMA à 200 jours. La moyenne mobile à long terme se pose près du niveau 1.3900, et un net break en dessous ouvrirait la voie à un test du prochain support clé, dans les 1.3750. Dans l'intervalle, attendez-vous à la formation d'un nouveau top inférieur, quelque part avant 1.4400. Le niveau de l'échec topside de jeudi, à une convergence de moyennes mobiles juste sous 1.4300, pourrait très bien se présenter comme étant un solide candidat pour ce top inférieur.

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USD/JPY : la dernière clôture journalière sous 79.50 a clairement compromis nos perspectives constructives, le marché effectuant un break à la baisse d'un support de range solide datant de plusieurs jours, dans la zone des 80.00, et chutant vers les 78.00 jusqu'à maintenant. Voilà qui refait passer la pression côté downside, et ouvre la voie à un nouveau test et break potentiel des plus bas records de mars, à 76.30. Au point où nous en sommes, il faudrait au moins une clôture journalière de retour au-dessus de 80.00 pour soulager les pression à la baisse.

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GBP/USD : Nous rangeons les dernières variations des cours dans la catégorie consolidation, avant la prochaine grande extension downside, le marché allant maintenant vers un rétablissement sous la MMA à 200 jours et une extension des baisses au travers du prochain support clé à 1.5750. Dans l'intervalle, attendez-vous à ce que les rallyes soient bien plafonnés sous 1.6250 sur une base de clôture journalière. Un retour sous 1.6000 contribuerait à une confirmation et à une accélération.

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USD/CHF : malgré la tendance baissière marquée, résultant en l'établissement récent de nouveaux plus bas records sous 0.8100, les études techniques à court, moyen et long terme nous semblent plutôt tendues, et nous continuons à être séduits par l'idée d'essais d'achats en anticipation d'une base majeure. Les acheteurs agressifs peuvent essayer d'établir de nouvelles positions d'achat avant 0.8000, tandis que les adeptes prudents de la contre-tendance préfèreront attendre une clôture journalière de retour au-dessus de 0.8200, au minimum.

Rédigé par Joel Kruger, stratège technique devises

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