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RESUMEN:

El EUR/USD enlazó seis sesiones consecutivas de pérdidas durante la jornada del martes y puso a prueba el umbral psicológico de los 1.1300, pero no pudo quebrantarlo decisivamente y con convicción. Para el resto de la semana, el par sigue mostrando vulnerabilidad, en el marco del anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo programado para el jueves, aunque su potencial bajista se ve más limitado tras los descensos registrados recientemente.

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EL EUR/USD AMPLÍA EL RETROCESO

Los vendedores no dieron tregua al euro en el sugundo día de trading de la semana y continuaron recortando su exposición a la divisa comunitaria. Al cierre de sesión, el EUR/USD cayó 0.27% hasta los 1.1306, aunque más temprano había tocado un mínimo multi-semanal de 1.1290.

Muchos inversores siguen acumulando posiciones defensivas de cara al anuncio de política monetaria del Banco Central Europeo agendado para el jueves.

La primera junta directiva del año no trajo fuegos artificiales, pero esta, sin duda, dará mucho de qué hablar. Aunque no se esperan cambios en las tasas de interés, la entidad podría modificar el lenguaje orientativo que lo ha caracterizado e indicar que retrasará el inicio de subidas de tipos que estaba previsto para finales de verano.

En su cita de enero, el BCE activó las alarmas al reconocer que el balance de riesgos para el crecimiento se había deteriorado “debido a la persistencia de las incertidumbres relacionadas con los factores geopolíticos y la amenaza del proteccionismo, las vulnerabilidades en los mercados emergentes y la volatilidad de los mercados financieros".

Desde entonces, el cuadro económico ha empeorado y los vientos de proa se han intensificado. Por ejemplo, las últimas referencias macro mostraron que Italia ingresó en una recesión técnica en el cuarto trimestre de 2018, luego de que su PIB se contrajera 0.3% t/t. Por su parte, Alemania, el motor europeo, logró esquivar una recesión, pero su crecimiento se estancó durante el mismo periodo.

Como consecuencia del deterioro de la coyuntura económica de la región, es muy probable que el Banco Central recorte sus previsiones de crecimiento e inflación para el 2019 y 2020, una señal negativa para el proceso de normalización de tipos. Asimismo, es posible que el emisor vuelva a poner a disposición de la banca europea crédito barato a través de subastas de liquidez conocidas como “TLTRO” (Targeted long term refinancing operations)

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¿QUÉ SON LOS TLTRO?

Los TLTRO son básicamente préstamos condicionados de largo plazo (entre tres y cuatro años) a una tasa de interés baja y generosa, otorgados a ciertas entidades financieras con el fin de respaldar la transmisión del crédito a la economía real. Este tipo de herramienta, que ha sido uno de los pilares de la política monetaria del BCE, busca limitar la fragmentación bancaria de la zona euro y reducir los costes de financiación para las empresas y los hogares de manera a estimular la actividad económica y la inflación.

Estas operaciones tienen un carácter acomodaticio y, en teoría, aumentan la liquidez en el sistema financiero, por lo que tendrían un leve impacto negativo sobre el euro una vez que sean anunciadas. Sin embargo, gran parte de las malas noticias y de los riesgos que enfrenta la Unión Europea ya han sido descontados por los inversores. Esto quiere decir que, desde los niveles actuales, el potencial bajista de la moneda común es limitado.

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PERSPECTIVAS DEL EUR/USD

Aunque la posibilidad de que el BCE anuncie una nueva ronda de TLTRO y recorte sus pronósticos macroeconómicos podría activar una reacción bajista en el EUR/USD, los movimientos descendentes estarían limitados por una zona de soporte de crucial importancia en la zona de los 1.1250/1.1270. Esta región de precios, que ha frenado caídas con mucha predictibilidad desde noviembre del año pasado, sigue siendo atractiva para la colocación de posiciones largas en el par.

Al alza, la primera resistencia en consideración se encuentra en los 1.1400 (retroceso de Fibonacci de rango anual). Una ruptura de este terreno pondría en juego un directriz bajista de corto plazo en los 1.1450 y luego los 1.1500.

GRÁFICO TÉCNICO DE EUR/USD

Gráfico técnico del EURUSD

HERRAMIENTAS DE FORMACIÓN PARA TRADERS

---Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en español.