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RESUMEN:

El panorama del euro no ha cambiado de manera sustancial tras las minutas de la Fed. Aunque el banco central de Estados Unidos podría anunciar medidas para frenar el proceso de reducción de su balance en su reunión de política monetaria de marzo, los crecientes riesgos que enfrenta la Unión Europea limitarían el potencial de recuperación del EUR/USD. Por ahora, el escenario base sigue contemplando lateralidad en la acción de precios del par.

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LAS MINUTAS DE LA FED NO SORPRENDEN

Las Minutas de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal no sorprendieron a los inversores ni provocaron un alto nivel de volatilidad en los mercados financieros. El EUR/USD mostró una reacción templada, aunque terminó revirtiendo parte de las ganancias matutinas tras la publicación del documento, para cerrar la sesión en los 1.1346.

En las actas del FOMC, algunos miembros señalaron que sería apropiado seguir subiendo los tipos de interés en medio del buen desempeño del mercado laboral y de una inflación cercana a la meta de 2%. Entretanto, otros funcionarios indicaron no estar seguro de que ajustes al rango objetivo de la tasa de fondos federales podrían ser necesarios este año ante las dudas sobre la política comercial y la desaceleración global. Por último, otro grupo destacó que, si la incertidumbre disminuye, el Comité tendría que volver a evaluar la caracterización de “paciencia” respecto al proceso de normalización y luego modificar el lenguaje orientativo.

La falta de un consenso general entre los directivos del banco central quizás implique “estabilidad en el costo dinero” por un periodo de tiempo prolongado, siempre que la coyuntura económica no se deteriore dramáticamente.

BALANCE DE ACTIVOS

En lo que respecta al portafolio de activos, las minutas mostraron que casi todos los miembros de la Fed estarían a favor de frenar la reducción de su hoja de balance o “run-off” más adelante este año. La disminución de tenencias de la entidad, que se había disparado hasta los 4.5 trillones de dólares tras la crisis financiera, supone redimir los valores que van venciendo sin reemplazarlos con nuevas compras.

El debate sobre el futuro del balance sugiere que el emisor podría anunciar en su junta directiva de marzo medidas para detener el proceso de “run-off”. Esto implicaría mayores niveles de liquidez en el mercado y tendría un impacto negativo moderado sobre el dólar.

PERSPECTIVAS DEL EUR/USD

Aunque el parón en el proceso de reducción de activos crearía un entorno desfavorable para el dólar, esto no quiere decir que el euro tendría el camino despejado para subir sostenidamente. Recordemos que la economía de la eurozona sigue plagada de problemas y los riesgos continúan aumentando diariamente, al tal punto que el BCE podría anunciar pronto que no elevará su tasa de interés en el 2019.

La combinación de factores adversos para la economía de Estados Unidos y de la UE crea un perfil ampliamente neutral para la cotización del EUR/USD. Por tal motivo, es probable que el par siga atrapado en una tendencia lateral y que no se observen fuertes movimientos direccionales en el corto plazo.

ANÁLISIS TÉCNICO DEL EUR/USD

En el gráfico a continuación, se distingue como en los últimos cuatro meses el EUR/USD ha permanecido dentro del rango de 1.1515/1.1250 la mayor parte del tiempo, si no consideramos las dos rupturas falsas y transitorias que tuvieron lugar durante el periodo en consideración. La ausencia de una tendencia bien definida y la consistencia de los movimientos en zigzag en los precios parece crear buenas oportunidades para la ejecución de estrategias de mercado en rango. La idea detrás de estas estrategias es tomar una posición de compra en el instrumento subyacente en la frontera inferior del rango (soporte), o una de venta en el límite superior del intervalo de operación (resistencia). En otras palabras, largo EUR/USD en la zona de 1.1250 o corto EUR/USD en la región de 1.1515.

GRÁFICO TÉCNICO DEL EUR/USD

Gráfico técnico del EURUSD

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---Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en Español.

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