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Temas de discusión:

  • El mercado espera que el Banco de Canadá mantenga sin cambios su tasa de política monetaria en 1.25%.
  • El tono del comunicado de prensa del Banco Central será el centro de atención de los inversionistas.
  • El dólar canadiense parece estar infravalorado frente al dólar estadounidense, por lo que sus perspectivas a largo plazo son positivas.

El Banco de Canadá (BoC, por sus siglas en inglés) sostendrá su cuarta junta de gobierno del año este miércoles y anunciará su decisión de política monetaria a las 10:00 a.m. hora de New York.

El mercado espera ampliamente que la entidad mantenga inalterada su tasa de interés a un día en 1.25% tras el desenlace de su encuentro directivo de mayo. Por lo tanto, el foco de atención se volcará sobre el comunicado de prensa emitido por la organización, ya que dicho documento proporcionaría señales sobre la trayectoria de su política monetaria.

En nuestra opinión, el BoC optaría por la cautela y la mesura y seguiría transmitiendo un tono neutral en relación a futuros ajustes en el costo de crédito, pese al buen desempeño de la actividad productiva y la aceleración de las presiones inflacionarias. Este escenario apoyaría al USD/CAD en el corto plazo.

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EL PIB Y LA INFLACIÓN PERMANACEN DINÁMICOS

Aunque el producto interno bruto se había ralentizado en el primer trimestre del 2018, los últimos datos macro han dado cuenta de un mayor crecimiento en el segundo trimestre. A esto hay que sumarle el hecho que la inflación se encuentra por encima del objetivo de 2.0% del emisor, y seguiría avanzando ante la desaparición de las holguras de capacidad y la escalada del precio del petróleo.

En situaciones normales, estos factores conducirían al Banco Central a replegar sus estímulos de manera proactiva para evitar un posible sobrecalentamiento de la economía. Sin embargo, los riesgos sobre el futuro del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) llevarían al BoC a permanecer en un estado de espera hasta que la incertidumbre se haya disipado.

Aunque la posibilidad que Estados Unidos abandone el TLCAN ha disminuido en los últimos meses, la postura proteccionista de la Administración de Donald Trump no ha desaparecido por completo.

RIESGOS PARA EL TLCAN

La semana pasada la Casa Blanca anunció que iniciaría una investigación sobre si es necesario imponer un gravamen de 25% a la importación de automóviles por motivos de seguridad nacional. Esta medida, de ser implementada, tendría un efecto extremadamente dañino sobre la economía canadiense.

La creciente complejidad respecto al comercio entre ambas naciones amerita que el Banco de Canadá retrase, por el momento, incrementos adicionales en su tasa de referencia. Dicha coyuntura mantendría al USD/CAD sesgado al alza en un corto plazo como ya hemos comentado. No obstante, en el mediano plazo, la postergación de la normalización de la política monetaria por parte del BoC crearía la necesidad de subir los tipos de interés más rápida y agresivamente en el futuro en el caso de un desborde de la inflación. Eventualmente, esto daría paso a una fuerte corrección bajista en el tipo de cambio del USD/CAD a medida que el balance de riesgos para la economía canadiense se vuelva a equilibrar.

ANÁLISIS TÉCNICO DEL USD/CAD

El USD/CAD opera en torno a los 1.3000, una resistencia clave definida por una directriz bajista de largo plazo extendida desde el máximo del 2016. Una ruptura semanal decisiva por encima de este umbral psicológico facilitaría la reconquista del máximo de este año de 1.3125.

En el caso que el precio no pueda vulnerar el techo referido anteriormente, el par podría caer hasta la zona de 1.2920/1.2915, región donde encontraría soporte.

GRÁFICO SEMANAL DEL USD/CAD (28 DE MAYO DE 2018)

Gráfico técnico del USDCAD

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---Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en Español.

Sígueme en Twitter: @DColmanFX