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Operando con riesgo clave, materias primas, China, temas de tasas de interés en el mercado FX.

Operando con riesgo clave, materias primas, China, temas de tasas de interés en el mercado FX.

2016-03-21 14:47:00
Equipo DailyFX,
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Por John Kicklighter, Jefe de Divisas

Temas de Conversación

  • Los temas centrales alrededor del mundo son fáciles de seguir pero no son tan fáciles de operar.
  • Las divisas miden distintas facetas de los cambios económicos y financieros.
  • Estamos mirando a algunos candidatos para reflejar puntos de vistas sobre las tendencias de riesgo, petróleo, China y política monetaria.

Vea las proyecciones de los Analistas de DailyFX, lea acerca de sus oportunidades de trading favoritas para este 2016 y aprenda más acerca del trading revisando temas para principiantes hasta avanzados en la página de las Guías de Trading de DailyFX.

Los titulares financieros están convirtiéndose cada vez más espectaculares a medida que pasa el tiempo y con los desarrollos alrededor del mundo. El sentimiento que rodea el crecimiento y el apetito a la inversión están empezando a decaer y esa depresión comienza a demandar muchos catalizadores y víctimas. El cambio en el panorama general, el alcance y la profundidad del cambio sugieren un enorme potencial de inversión/trading para los participantes del mercado. Sin embargo, encontrar instrumentos de mercado para seguir algunas veces temas abstractos y dinámicos puede ser difícil, tanto así que existe una industria que se construyó alrededor de ellos. A pesar de todo, un trader individual puede encontrar acceso sin costos asociados con un cuestionado “derivado” en el mercado de divisas.

Vamos a revisar algunos de los temas fundamentales más prominentes que han llenado los titulares de estos últimos meses y miraremos los equivales de FX que ofrecen aproximaciones de precios fuertes a los sujetos. Los temas de panorama general que revisaremos son “tendencias de riesgo”, la fortaleza y debilidad de China, la posible pierna que podría generar un súper ciclo de materias primas bajas (especialmente el petróleo) y las aplicaciones agresivas de la política monetaria.

Tendencias de riesgo, un reflejo de todo el mercado.

El sentimiento del inversionista – que usualmente se refiere a “riesgo encendido y riesgo apagado” – es quizás el elemento más fundamental dentro de los mercados del mundo. El sentimiento dicta cada decisión de un individuo para realizar una operación, salir o pasar; pero también puede ser visto como agregado en las alzas y bajas de activos y mercados enteros. A pesar de que el sentimiento puede llegar a ser omnipresente, no es particularmente directo para encontrar una exposición hacia una mirada optimista o pesimista.

Una de las “operaciones” más populares para el apetito especulativo es una exposición en el mercado accionario. Dado que es un activo con niveles de intenso comercio, con una presencia fuerte de actores no profesionales y en donde se refleja la salud de los negocios y de la economía más amplia, esto tiene sentido. Sin embargo, hay ciertos inconvenientes. Este es un activo de comprar-y-mantener para la mayoría de los participantes, no obstante, el apetito al riesgo no solamente sube. Más allá, las acciones o portfolios podrían no ser buenas aproximaciones del sentimiento por sí mismo. Inclusive los índices tienen sus defectos y ciertamente tienen sus costos.

Para realizar una representación de riesgo en FX, los pares cruzados con el Yen pueden ofrecer una mayor función. Representando las opera

ciones de “carry trade” del mercado de divisas, el atractivo de ingresos provenientes de retornos pasivos versus el miedo de pérdidas de capital en posiciones ofrece una evaluación fundamental muy similar a la de las acciones. A pesar de esto, no existe un sesgo de solo ir largo para un tipo de cambio. Eso ofrece una visión de “riesgo corto” más accesible con liquidez para cuando el sentimiento del mercado reversa. A continuación podemos ver la relación entre el S&P500 y el tipo de cambio USD/JPY.

 

Recientemente se ha creado una divergencia entre el tipo de cambio y el índice accionario. Mientras las tendencias más amplias se alinean bastante bien, las desviaciones ocurren. Estas formas de separación usualmente ocurren cuando el sentimiento por sí mismo está entrando en conflicto y la indecisión está siendo forzada a llegar a una resolución definitiva. Entonces, ¿usted cree que la reciente alza en las acciones o este rompimiento en el USDJPY es más indicativo de la tendencia que se encuentra avanzando?

El alza y la caída de China

La desaceleración económica de China y la volatilidad de sus mercados locales han tenido bastantes espacios en los  titulares de mercado.  Como la segunda economía más grande del mundo y quizás la evolución más fluida de un gran jugador ingresando al sistema financiero global, la salud de esta economía importa de manera profunda sin importar donde usted se encuentre. Es por eso que grupos como el FMI, Banco Mundial y la Reserva Federal han mencionado sus preocupaciones respecto a China en sus evaluaciones de las condiciones a nivel global y local.

Invertir en China pareciera ser una acción bastante directa – simplemente invertir en los mercados o activos del país. Sin embargo, todavía existen barreras significativas para invertir, muchos mercados son jóvenes y volátiles y hay preocupaciones de sobre manipulación. Algunos de estos temas son circunvalados en productos de intercambio operables pero los activos destinados a reflejar las imprecisiones locales son inherentemente problemáticos.

Un buen producto de FX para tener exposición al alza y caída de China es el Dólar Australiano. Más que simples coordenadas de líneas de intercambio, Australia tiene conexiones importantes con el centro económico neurálgico. China consume una cantidad desproporcionada de los recursos naturales del mundo y Australia produce muchas de las materias primas que están más directamente atadas para el anterior motor del crecimiento (carbón, hierro, etc). Esta conexión es tan significativa que Australia pudo evitar la recesión que muchos otros países a nivel global sufrieron durante la Gran Crisis Financiera (GCF) debido a estas exportaciones. A continuación, vemos la relación entre el AUDUSD y el popular ETF CSI300.

Mientras los referentes del mercado de capitales del mercado local chino muestran niveles erráticos en ambas direcciones y en volatilidad (probablemente debido a las distorsiones que se encuentran fuera de las circunstancias normales de mercado), el AUDUSD continúa operando sin reservas. El rompimiento reciente de la congestión y de la media móvil de 200 períodos viene a medida que los titulares más graves en China han disminuido. Mientras que el tipo de cambio puede moverse en otro aspecto, a medida que un cambio fuerte en la confianza por el país se lleve a cabo, el Dólar Australiano clasificará rápidamente las prioridades.

El petróleo tiene una historia de Oferta y Demanda de proporciones globales.

La increíble caída en el crudo se ha destacado como una bandera para la crisis más amplia en las materias primas. Mientras los vientos de crecimiento para la economía mundial se han enfriado, la demanda de materias primas que ha sido utilizada para impulsar la producción ha sido naturalmente subsidiada. El precio de estos bienes tangibles ha estado fuerte y directamente influenciado por la balanza económica básica de oferta y demanda que los estudiantes aprendieron. Entre muchas materias primas, el preferido entre los analistas, traders y periodistas parece ser el petróleo.

No solo un camino más lento de expansión global ha empujado a los precios del petróleo a la baja, sino que también ha habido un desbalance en las condiciones del lado de la oferta que es particularmente destacable. Cuando el petróleo de EEUU alcanzó los $100/barril luego de la caída durante la GCF, las economías y empresas que dependían de las ganancias provenientes del petróleo invirtieron en capacidad de producción y en incrementar la producción. Además, los jugadores que antes eran pequeños (como los intereses en el petróleo de esquito de EEUU) alrededor del mundo miraron para saltar y tomar ventaja de los envidiables retornos.

Operar petróleo se encuentra disponible a través de los mercados de futuros y algunos otros productos financieros derivados. El más líquido de los instrumentos típicos son los futuros (West Texas Intermediate como de grado estándar); pero tiene sus desventajas en términos de costos, acceso y expiraciones de contrato. Ciertos pares de divisas pueden ofrecer una alternativa continua y de bajo costo con una fuerte correlación. USDCAD es uno de los más citados. Mientras que EEUU ha incrementado su propia producción significativamente en los últimos años, el comercio entre estos dos países todavía tiene una influencia excepcional a través del comercio de materias primas ligadas al sector energético. La correlación entre el petróleo de EEUU y el CADUSD (el inverso del USDCAD) ha probado estar fuerte durante el período mostrado.

Recientemente hemos visto serios progresos técnicos en reversiones desde el petróleo y el USDCAD – ciertamente no es una coincidencia que estén desenvolviéndose al mismo tiempo. Luego de haber sacado una línea de tendencia al alza de múltiples años como soporte y una media móvil simple de 200 períodos, un gran cambio en la tendencia de este instrumento podría estar generándose.

El BCE y el BoJ remueven todos los frenos para flexibilizar mientras que la FED endurece.

El estado actual de la política monetaria a nivel global es única en comparación a cualquier otro período de la historia. Hemos visto la adopción de programas experimentales (alivios cuantitativos entre ellos) apalancados en un extraordinario tamaño en un esfuerzo para contrarrestar una recesión global y una crisis financiera. Mientras las condiciones mejoraron eventualmente, el esfuerzo de apoyar el sistema continua con una carrera a un ritmo notable. Programas de compra de activos, préstamos extendidos a los bancos y tasas de interés negativas fueron entregados para eliminar los miedos y responder a los problemas persistentes (como la baja inflación).

El esfuerzo extremo para reforzar los estímulos fue considerado como una bendición a medida que los inversionistas y la población buscaban cualquier soporte que pudieran encontrar. Sin embargo, la distorsión y los costos totales de estos esfuerzos empezaron a ser más claros en los años recientes. Para el trader de FX trabajador, el tiempo dispar y la aplicación de las políticas entre los principales bancos centrales ofrecieron tendencias considerables para los cruces con el Dólar, Euro y Yen. Sin embargo, la aplicación directa de la divisa con el tema ha empezado a declinar junto con la convicción de la eficacia de la política monetaria.

Operando con riesgo clave, materias primas, China, temas de tasas de interés en el mercado FX.

 

Recientemente hemos visto que más estímulos generan menos tracciones en la confianza de los inversionistas respecto al crecimiento, retorno y valor de los activos. Un ejemplo excepcional de este cambio puede ser visto en los esfuerzos destacables del Banco Central Europeo (BCE). Como vimos anteriormente, el BCE es considerado como uno de los más agresivos bancos centrales en todo el mundo. Una política de llevar las tasas de interés a negativo y una compra de activos está apuntando a llenar el sistema con Euros. Eso sí llevó a una caída en el valor de la divisa, pero la percepción de que los extremos han sido alcanzados puede haber sido marcada Podemos ver una respuesta contradictoria a esfuerzos de estímulos excepcionales del BCE en el gráfico superior del índice accionario alemán – DAX. Mejoras en los programas de alivios cuantitativos, movimiento de tasas a territorio negativo y una expansión de los objetivos de las compras de activos debería teóricamente levantar al mercado. Sin embargo, ese no fue el caso, ya que los inversionistas  consideraron que el esfuerzo fue más pequeño de lo que tenían anticipado o de lo contrario, que representa un mayor costo para el sistema financiero que su retorno percibido.

El Euro reflejó un cambio similar ante la duda de la efectividad de la influencia de la política monetaria en la economía y en el sistema financiero. En los mismos movimientos que se vieron en el gráfico del DAX, vemos al EURUSD avanzando a pesar de un resultado que había sido pensado que devaluaría la divisa si todo el resto se mantenía constante. Dicho eso, la moderación de la FED en la visión de política monetaria ofreció la respuesta esperada por parte del dólar y empujó el par hacia el alza.

Este es uno de los temas más variables y más grandes dentro del mercado; pero su influencia es de un rango amplio. Mientras vemos a los mercados evaluar la eficacia, proyectar la influencia en la economía y el esfuerzo relativo a re direccionar los flujos del capital global, los tipos de cambios que están en el centro de esta corriente son un indicador clave.

 

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