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RESUMEN:

La fuerte desaceleración económica en Alemania y la creciente posibilidad de que el BCE no suba su tasa de interés esto año e introduzca nuevas medidas de liquidez a través de los TLTRO crean un panorama desfavorable para el EUR/USD. No obstante, esto no significa que el tipo de cambio del par continuará cayendo sostenidamente. Las dificultades económicas que atraviesa Estados Unidos limitarían los movimientos bajistas del instrumento.

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LA ECONOMÍA DE ALEMANIA SE DETERIORA

No queda duda que los riesgos económicos para la Unión Europea siguen creciendo rápida y desenfrenadamente.

Los últimos datos del PIB de Alemania han confirmado uno de los peores temores: la actividad continúa desacelerándose a un paso preocupante. Según la agencia de estadística nacional “Destatis”, el producto interno bruto del cuarto trimestre de 2018 se estancó respecto a los tres meses anteriores (3T) al anotar una variación nula del 0%, mientras que se expandió a una tasa anual de 0.9%.

Aunque Alemania logró esquivar una recesión técnica esta vez, la paralización de su crecimiento es un mal augurio para el viejo continente. Esto se debe a que el PIB del país germano representa alrededor del 29% del conjunto de la Eurozona.

Si la locomotora europea sigue ralentizándose en los próximos trimestres, esto provocaría que el bloque comunitario crezca a una tasa inferior al 1% en el 2019, lo que sería el nivel de expansión más bajo desde el 2013.

El enfriamiento económico, sin duda, podría alterar la hoja de ruta de normalización del Banco Central Europeo, que hasta hace algunos meses argumentaba con confianza que subiría el costo del dinero a finales de verano de 2019. Mario Drahi, sin embargo, evitaría a toda costa cometer los mismos errores del 2011, cuando la institución subió los tipos de interés de manera transitoria, solo para volverlos a recortar sustancialmente en los siguientes trimestres a causa del deterioro de la coyuntura económica.

Hoy por hoy, la situación en la Unión Europea muy complicada que el BCE, en vez de replegar sus estímulos, podría empezar a considerar la inyección de liquidez al sistema financiero a través de la emisión de TLTRO para mantener el flujo de crédito barato. Benoît Cœuré, un miembro del Comité Ejecutivo se ha pronunciado enfáticamente a favor de estas medidas en una intervención pública más temprano en la sesión del viernes. Sus observaciones llevaron al EUR/USD brevemente hasta un mínimo anual de 1.1235.

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PERSPECTIVAS DEL EURO

Los factores mencionados anteriormente crean un perfil poco alentador para el euro, pero no son razón de pánico. Por ejemplo, las perspectivas del EUR/USD siguen estando relativamente balanceadas. Aunque los problemas de la Unión Europea limitan el atractivo del euro, las dificultades que atraviesa Estados Unidos y la posibilidad que la Fed ponga en pausa o inclusive concluya su ciclo de ajustes en el 2019 también merman el potencial de apreciación del dólar. Todo esto crea un panorama neutral para el tipo de cambio del EUR/USD en el corto y mediano plazo. Lo anterior supone movimientos direccionales acotados en la cotización del par y una falta de tendencia.

ANÁLISIS TÉCNICO DEL EUR/USD

Al analizar el comportamiento del EUR/USD desde noviembre del año pasado en el gráfico diario adjunto, se puede ver que el par ha operado en un rango de precios relativamente estrecho, si ignoramos las dos rupturas falsas y transitorias que tuvieron lugar en el periodo en consideración. Durante los últimos cuatro meses, las alzas han sido contenidas consistentemente por la resistencia en la zona de 1.1485/1.1515, mientras que las caídas han sido frenadas previsiblemente por el soporte en 1.1275/1.1245.

El hecho que el EUR/USD presenta una perspectiva neutral desde el punto de vista fundamental, sumado a la lateralidad de la cotización exhibida recientemente, crea buenas oportunidades para la ejecución de estrategias de mercado en rango. Estas estrategias implican tomar una posición de compra en la parte inferior del rango, y una de venta en el extremo superior del intervalo.

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GRÁFICO TÉCNICO DEL EUR/USD

Gráfico técnico del EURUSD

HERRAMIENTAS DE FORMACIÓN PARA TRADERS

---Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en Español.

Sígueme en Twitter: @DColmanFX