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El yen baja al ritmo más rápido de las últimas dos décadas, ¿Pero cuáles son las motivaciones detrás de las tendencias bajistas?

El yen baja al ritmo más rápido de las últimas dos décadas, ¿Pero cuáles son las motivaciones detrás de las tendencias bajistas?

2016-11-28 18:19:00
Quasar Elizundia, Analista de Divisas
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Pronóstico fundamental del yen japonés:   Neutral

  • El USD/JPY ha experimentado su subida más rápida en tres semanas desde julio de 1995.
  • Las tendencias de riesgo, un aumento en el atractivo de las transacciones y la política monetaria divergente son responsables comunes de ello.
  • Mire qué harán los NFP de los Estados Unidos el viernes al reaccionar ante la tasa y la perspectiva de riesgo en el par USD/JPY.

La totalidad de las operaciones bursátiles más importantes del yen aumentaron de forma clara durante la pasada semana comercial. La mayor fuerza de estas operaciones, que supone debilidad para la divisa japonesa, tiene su origen en el rendimiento del USD/JPY. El segundo par de divisas con más efectivo repuntó fuertemente la semana pasada para redondear un ascenso de tres semanas, sin igual durante los últimos 21 años. La fuerza de intimidación del dólar sobre el yen y sus vecinos tiene mérito, pero ese viento favorable tiene límites. Hay dudas también acerca del apetito por el riesgo, ya que solo las acciones de los Estados Unidos parecen disfrutar del exagerado optimismo que debería originar el porcentaje de aumento del USD/JPY. La verdadera fuente de este movimiento podría ser algo tan negativo como la fuga de capitales. Hay pocos negocios generados en situaciones negativas que terminan por funcionar bien a largo plazo.

Lo primero a aclarar cuando se trata de evaluar las tendencias bajistas de las operaciones bursátiles del yen es el punto de vista erróneo en cuanto a influencias sobre el Yen. El aumento actual no es obra de las autoridades japonesas. El Banco de Japón ha retrocedido en su promesa continua de estímulos dado que la eficacia de una política monetaria competitiva se enfría globalmente. Prácticamente no se han registrado esfuerzos en paralelo del gobierno japonés. Mientras los bancos centrales fijan de forma colectiva los límites de su préstamo, el BoJ se ha convertido en uno de los destinatarios más importantes de la total incertidumbre de los especuladores.

Si bien el programa de estímulos japonés parece perder el control de las riendas, su rumbo a largo plazo ha reforzado la creencia de que su moneda es ideal para desarrollar Carry Trade. La estrategia de acumulación de intereses crece y cae con la misma inercia de sensaciones que empuja a las acciones globales o que hace fluctuar la preferencia por acciones de mercados maduros hacia las de mercados emergentes, y a la inversa. Los mercados accionarios en los Estados Unidos parecen señalar un ascenso claro en la intención especulativa, tal vez suficiente como para volver estos bajos retornos en niveles record, apetecibles . El problema es que el factor de riesgo en todo lo que no sean acciones de los Estados Unidos carece de dirección.

En ausencia de estas motivaciones tradicionales y especulativas, tal vez la auténtica motivación sea tan banal como la necesidad de diversificación. El Brexit sirvió a modo de aviso ante un proteccionismo creciente, pero las elecciones de los Estados Unidos convirtieron el riesgo en una realidad demasiado auténtica para Japón. El presidente electo Donald Trump presentó una plataforma proteccionista que vería cómo la mayor economía de consumo del mundo levantaba barreras comerciales frente a países en los que la subsistencia mejora gracias a las exportaciones. La economía de Japón es una de ellas. Debido al riesgo del TTP y otros acuerdos de comercio con los Estados Unidos y otros integrantes, el atractivo para el crecimiento y la inversión internacional de Japón baja de forma rápida. La pregunta, por lo tanto, es cómo progresan (o retroceden) las ideas y las acciones proteccionistas durante la próxima semana.

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