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Intervención de los bancos centrales en el mercado forex

Intervención de los bancos centrales en el mercado forex

2020-01-08 14:52:00
Quasar Elizundia, Analista de Divisas
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Intervención de los bancos centrales en el mercado forex

INTERVENCIONES DE LOS BANCOS CENTRALES EN EL MERCADO FOREX: PUNTOS CLAVE

Los bancos centrales suelen considerar necesario intervenir en el mercado de divisas para proteger el valor de su moneda nacional. Los bancos centrales pueden lograr esto comprando o vendiendo reservas de divisas o simplemente mencionando que una moneda en particular está sub o sobrevalorada, permitiendo a los participantes del mercado de divisas hacer el resto. Este artículo analiza los diferentes tipos de intervenciones por parte de los bancos centrales y los factores importantes que hay que tener en cuenta antes de operar.

¿QUÉ ES LA INTERVENCIÓN EN EL MERCADO DE DIVISAS?

La intervención en el mercado de divisas es el proceso mediante el cual un banco central compra o vende divisas en un intento de estabilizar el tipo de cambio, o de corregir desajustes en el mercado de divisas. Esto suele ir acompañado de un ajuste posterior, por parte del banco central, de la oferta de dinero para compensar cualquier efecto secundario indeseable en la economía local.

El mecanismo mencionado anteriormente se denomina "intervención esterilizada" y se discutirá más adelante, junto con los otros métodos de intervención monetaria.

CÓMO LOS TRADERS DE FOREX PUEDEN OPERAR UNA INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL

Los operadores deben tener en cuenta que cuando los bancos centrales intervienen en el mercado de divisas, los movimientos pueden ser extremadamente volátiles. Por lo tanto, es esencial establecer una relación adecuada entre riesgo y recompensa y hacer uso de una gestión de riesgos prudente.

Los bancos centrales intervienen en el mercado de divisas cuando la tendencia actual está en la dirección opuesta a la que el banco central desea que esté el tipo de cambio. Por lo tanto, operar en torno a la intervención del banco central se parece mucho al trading contrario.

Además, el mercado forex tiende a anticipar la intervención del banco central, lo que significa que no es raro ver movimientos en contra de la tendencia a largo plazo en los momentos previos a la intervención del banco central.

¿POR QUÉ LOS BANCOS CENTRALES INTERVIENEN EN EL MERCADO DE DIVISAS?

Los bancos centrales generalmente están de acuerdo en que la intervención es necesaria para estimular la economía o mantener un tipo de cambio deseado. Los bancos centrales a menudo compran moneda extranjera y venden moneda local si ésta se aprecia a un nivel que hace que las exportaciones nacionales sean más caras para las naciones extranjeras. Por lo tanto, los bancos centrales alteran deliberadamente el tipo de cambio para beneficiar a la economía local.

A continuación, se muestra un ejemplo de intervención exitosa de un banco central en respuesta a la fortaleza del yen japonés frente al dólar estadounidense. El Banco de Japón consideró que el tipo de cambio era desfavorable e intervino rápidamente para depreciar al yen, lo que resultó en un movimiento alcista del USD/JPY. La intervención se realizó en el lapso mostrado por el círculo azul y el efecto se realizó poco después.

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Si bien la mayoría de las intervenciones de los bancos centrales son exitosas, hay casos en los que esto no es así. En el siguiente gráfico se muestra un ejemplo de intervención en el real brasileño (USD/BRL). El gráfico destaca ambos casos en donde el banco central intervino para detener la caída del real brasileño. Es evidente que ambos escenarios no lograron fortalecer inmediatamente al real frente al dólar, ya que el USD continuó subiendo cada vez más.

Intervención en el USD/BRL

¿CÓMO FUNCIONA LA INTERVENCIÓN MONETARIA?

Los bancos centrales pueden elegir entre diferentes tipos de intervenciones. Estas pueden ser directas o indirectas. La intervención directa, como su nombre indica, tiene un efecto inmediato en el mercado de divisas, mientras que la intervención indirecta logra los objetivos del banco central a través de medios menos invasivos. A continuación, se presentan ejemplos de intervenciones directas e indirectas:

Tipo de intervención

Directa o indirecta

Intervención verbal

Indirecta

Intervención operacional

Directa

Intervención concertada

Ambas

Intervención esterilizada

Directa

  • Intervención operacional: Esto es lo que la gente suele referirse cuando se habla de una intervención del banco central. Implica que el banco central compre y venda tanto moneda extranjera como local para llevar el tipo de cambio a un nivel determinado. Es el tamaño puro de estas transacciones lo que mueve el mercado.
  • Intervención verbal: Este es un ejemplo de intervención en el mercado forex de manera indirecta en donde un banco central menciona que puede intervenir en el mercado si la moneda local alcanza un cierto nivel no deseado. Este método, como su nombre lo indica, se trata más de hablar que de intervenir. Con el banco central listo para intervenir, los operadores se encargan de llevar colectivamente la moneda a niveles más aceptables.
  • Intervención concertada: Esta es una combinación de intervención operacional y verbal y es más efectiva cuando varios bancos centrales expresan las mismas preocupaciones sobre los tipos de cambio. Si varios bancos centrales aumentan sus esfuerzos de "intervención verbal", es probable que uno de ellos realmente realice una intervención operativa para impulsar el tipo de cambio en la dirección deseada.
  • Intervención esterilizada: La intervención esterilizada implica dos acciones del banco central para influir en el tipo de cambio y, al mismo tiempo, dejar la base monetaria sin cambios. Esto implica dos pasos: La venta o compra de moneda extranjera, y una operación de mercado abierto (venta o compra de valores del gobierno) del mismo tamaño que la primera transacción.

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