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Non-Farm Payrolls y Eventos Noticiosos Operables

Todos los operadores conocen (o deberían conocer) el impacto de los números económicos en el mercado. Los economistas se juntan y anuncian a la prensa sus estimaciones acerca de cuáles deberían ser esos números. Si las proyecciones están alineadas con los números reales, se dice que el mercado “ha puesto precio” a los números, y generalmente reaccionará muy poco cuando se haga el anuncio oficial.

Sin embargo, si los estimados y los valores reales no corresponden, pueden tomar lugar movimientos extremos mientras el mercado intenta básicamente compensar por haberse equivocado en los precios. Esto generalmente resulta en un movimiento extremo en el cual el mercado vuelve a posicionarse para estar en línea con los valores reales.

Ningún dato económico juega un rol tan fundamental en el escenario anterior como el que juega la publicación del Non-Farm Payroll (NFP; Nómina de empleos con excepción de aquellos agrícolas) de los Estados Unidos.

Primero, identifiquemos lo que este número representa en realidad.

El NFP se refiere a los datos de una encuesta mensual publicada por el Departamento de Estadísticas Laborales de los EE.UU. a las 8:30 a.m. hora del Este, el primer viernes de cada mes. El reporte estima el total de trabajadores pagados en Estados Unidos., excepto aquellos que trabajan en:

El Gobierno.

Empleados privados de hogares.

Organizaciones sin fines de lucro.

Trabajadores agrícolas.

Juntos, los empleados “no agrícolas” producen cerca del 80% del PIB (Producto Interno Bruto) de Estados Unidos.

Para obtener estas estadísticas, el Departamento de Estadísticas Laborales de EE.UU. encuesta a cerca de 160.000 negocios y agencias gubernamentales, representando aproximadamente 400.000 puestos de trabajo, para proveer datos industriales detallados sobre horas de trabajo e ingresos de los trabajadores en las nóminas de pago.

Más abajo está un gráfico que muestra los valores del NFP desde Febrero del 2008 a Octubre del 2009.

Variación de los Empleos entre Febrero de 2008 y Octubre de 2009

Non-Farm Payroll

Los aumentos o disminuciones en los datos de NFP son usados como un indicador de la salud económica de Estados Unidos, porque el reporte muestra si los negocios norteamericanos están agregando o quitando puestos de trabajo.

El NFP ha probado ser uno de los indicadores fundamentales más significativos de la historia reciente de Estados Unidos. Como reporte del número de nuevos trabajos creados fuera de la industria agrícola cada mes, un NFP positivo o negativo puede hacer que los traders actúen muy apresuradamente. Un valor mejor de lo esperado generalmente marca una tendencia alcista del dólar americano, mientras que un valor peor, usualmente resulta en que los operadores se derivan a sí mismos a otro componente del desempleo publicado el mismo día: la Tasa de Desempleo.

El desempleo mide la cantidad de personas que están sin trabajo, pero están activamente buscando uno. Tiende a ser un número más importante políticamente. Si este número es pequeño, significa que las personas que buscan trabajo lo están encontrando, posiblemente implicando que los negocios están bien y la economía se está expandiendo. El NFP es un número de usualmente cinco o seis cifras, mientras que la tasa de empleo es un porcentaje. Si el NFP está mejor de lo esperado, entonces los traders tenderán a comprar dólares. Sin embargo, si resulta peor de lo esperado, mirarán la Tasa de Desempleo para saber si el cambio del desempleo fue positivo, negativo o no cambió. Si aumentó, se confirmaría una tendencia a la baja del dólar. Si disminuye, usualmente le seguirá una compra de dólares. Si no cambió, entonces una leve tendencia a la baja en el dólar puede ser comenzada por una baja inexorable de esa moneda. Es difícil negociar con el NFP y la Tasa de Desempleo porque muchas veces los traders no ponen atención a lo que parecen ser los componentes más significativos, y en cambio se enfocan en lo que refuerza el sesgo. La publicación causa usualmente una significativa volatilidad en los mercados. También hay frecuentes revisiones a los números de los meses anteriores que salieron al mismo tiempo, y pueden variar ampliamente.

Como se puede inferir de lo anterior, trabajar con este número puede ser bastante desafiante. Mientras que algunos traders se mantienen atentos al primer viernes de cada mes con ansiosa anticipación, otros cierran su estación de transacciones en algún momento del jueves por la noche antes del anuncio, para no saber nada de esta volatilidad. Para una visión de esta volatilidad potencial, mire el gráfico de cinco minutos de EUR/USD que está más abajo en el momento de la publicación de octubre de 2009. El anuncio tomó lugar en la flecha etiquetada como “Anuncio de NFP”. Note que en los primeros cinco minutos el par cayó abruptamente 60 pips y después de eso fue hacia arriba 160 pips desde ese punto. Es la naturaleza de esta volatilidad lo que muchos operadores tratan de evitar.

Efecto del anuncio de NFP en el par EUR/USD

Non-Farm Payroll

El NFP es un número económico importante y por lo tanto tiene un potencial mayor de mover el mercado que el de todas las otras publicaciones económicas. Muchos traders pueden hacer o quebrar su mes en el corto tiempo que sigue a esta noticia. La importancia del NFP se divide en dos partes. Primero, el número de empleo es uno de los mejores estimadores del crecimiento económico y, lo que es más importante, del potencial del futuro crecimiento. La Reserva Federal vigila a este número muy de cerca como un indicador líder de la economía. Segundo, muchos traders esperan hasta después de que se publique el NFP (independiente del número que sea) antes de entrar a hacer transacciones, sólo para asegurarse que no hayan sorpresas para su posición.

Es importante notar que generalmente hay muy poca liquidez al momento de la publicación del NFP. Esto es porque difícilmente alguno de los grandes bancos está en los mercados en estos momentos. La liquidez es como un océano que de repente se reduce al tamaño de una pequeña piscina durante la publicación. Algo después, la liquidez generalmente vuelve a la normalidad. Muchos otros eventos noticiosos importantes pueden tener una reacción similar, aunque pocos tienden a ser tan volátiles como el NFP.

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