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Cómo valorar una acción: Guía del para la valoración de acciones

Cómo valorar una acción: Guía del para la valoración de acciones

Equipo de Investigación, Equipo de Investigación
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Un trader valora una acción mediante los gráficos de acciones

Saber cómo valorar una acción de manera precisa permite a los traders identificar y aprovechar las oportunidades del mercado de valores. La valoración de acciones proporciona a los traders un marco para identificar cuándo una acción es relativamente barata o cara. La diferencia entre el valor de mercado de una acción y su valor intrínseco genera una disparidad de la que los traders se pueden beneficiar.

¿Por qué valorar una acción?

Valorar una acción permite a los traders adquirir un profundo conocimiento del valor de una acción y de si su precio es adecuado. Una vez que se conoce el valor de la acción, este sepuede comparar con el precio cotizado de dicha acción en el mercado de valores.

Si el precio de la acción cotizada es superior al valor calculado, se considera caro y los traders tratarán de vender la acción a corto plazo antes de que el precio vuelva a su valor intrínseco.

Si el precio de la acción cotizada es inferior al valor calculado, se considera barato y los traders tratarán de comprar la acción a largo plazo antes de que el precio vuelva a su valor intrínseco.

La siguiente información resume esta relación:

Valor de mercado > valor intrínseco = sobrevalorada (señal corta)

Valor de mercado < valor intrínseco = infravalorada (señal larga)

Cabe mencionar que, aunque una acción esté sobrevalorada o infravalorada, es posible que permanezca así durante un período prolongado de tiempo si persiste la causa subyacente del desequilibrio.

Los diferentes tipos de valor de una acción

¿Qué determina el valor de una acción? Para responder a esta pregunta, vamos a abordar el concepto de valor. ¿Qué es el valor? ¿Es el precio corriente que una persona está dispuesta apagar a otra (valor de mercado) o es el valor subyacente que puede calcularse de manera objetiva en función de una serie de datos disponibles públicamente (valor intrínseco)?

A continuación se definen ambos conceptos:

  1. Valor de mercado: el precio de la acción cotizada en el mercado de valores. Enesencia, se trata del último precio negociado. El valor de mercado es el precio por el cual un comprador interesado y un vendedor interesado acuerdan la compraventa.
  1. Valor intrínseco: es una medición más calculada del valor en función de la información disponible públicamente. Dado que no existe un modelo definitivo sobre la valoración de las acciones, los analistas tienden a calcular valores intrínsecos diferentes; sin embargo, estos valores no suelen diferir demasiado entre sí.

En realidad, los precios de las acciones suelen diferir a menudo de su valor intrínseco. Un ejemplo habitual suele ser cuando existe una gran expectación en torno a una nueva acción o una acción en rápido crecimiento y los inversores pretenden adquirirla rápidamente. Como es natural, el síndrome FOMO (miedo a perder una buena oportunidad) prolonga este desequilibrio hasta que el precio de la acción sufre una corrección importante.

Por ejemplo, si Tesla Inc se cotiza actualmente a 331 USD y el valor intrínseco es de 300 USD, los traders pueden anticipar un movimiento a la baja hacia los 300 USD.

Ejemplo de trading con acciones por encima de su valor intrínseco (Tesla Inc):

Trading con acciones por encima de su valor intrínseco

Lo opuesto ocurre cuando una acción cotiza por debajo de su valor intrínseco y los traders compran la acción antes de que esta aumente su precio para coincidir con su valor intrínseco. Esto suele ser habitual en el caso de las acciones de valor. A continuación se muestra un ejemplo en el que Aviva PLC cotiza por debajo de su valor intrínseco.

Ejemplo de trading con acciones por debajo de su valor intrínseco (Aviva PLC):

Trading con acciones por debajo del valor de mercado

Las 3 maneras principales de determinar el valor de una acción

Las principales entidades financieras y los gestores de fondos de cobertura valoran las acciones empleando variaciones muy sofisticadas de los métodos de valoración que se describen a continuación. Este artículo proporciona a los traders un punto de partida completo para valorar acciones mediante los siguientes métodos de valoración:

  1. Relación P/E
  2. Relación PEG
  3. Modelo de descuento de dividendos (DDM)
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1. Relación P/E

La relación precio/ganancias o relación P/E (Price / earnings) de una empresa es una de las formas más populares de valorar una acción debido a su facilidad de uso y a su adopción masiva por parte de los profesionales de la inversión.

En lugar de proporcionar un valor intrínseco, esta relación compara la relación P/E de la acción con un índice de referencia o con otras compañías del mismo sector para determinar sila acción está relativamente sobrevalorada o infravalorada.

La relación P/E se calcula dividiendo el precio por acción entre sus ganancias por acción.

Relación precio/ganancias

Por ejemplo, examine las tres compañías siguientes y sus respectivas relaciones P/E:

Cómo valorar una acción mediante el uso de relaciones P/E

Las compañías A y B parecen atractivas, puesto que ambas están por debajo del promedio del sector, que es 11. Este es el punto de partida para valorar una acción, ya que puede existir una muy buena razón por la que estas compañías parecen relativamente baratas. Es posible que la compañía haya contraído demasiada deuda y que el precio de la acción refleje con precisión el valor de mercado de la entidad endeudada.

También será necesario realizar un análisis similar para la compañía C, cuya relación P/E está muy por encima del promedio. Si bien parece cara, es posible que el mercado haya considerado un incremento del crecimiento futuro de las ganancias y, por lo tanto, los inversores estén dispuestos a pagar más por ese incremento de las ganancias.

2. Relación PEG

Al tomar la relación P/E un paso más allá, los traders pueden tener un panorama más completo del valor de una acción al incorporar la tasa de crecimiento de las ganancias por acción (EPS). Este método es más realista, ya que las ganancias rara vez son estáticas y, por tanto, añadir el crecimiento de las EPS permite crear una fórmula de valoración de acciones más dinámica.

En lo que respecta a la cifra de las ganancias, esta puede ser histórica y proporcionar una «relación PEG histórica», o bien estimada y proporcionar una «relación PEG futura».

La relación PEG se calcula de la siguiente manera:

Fórmula de valoración de una acción:

Cómo valorar una acción mediante la relación PEG

Considere el mismo ejemplo pero con información adicional sobre el crecimiento de las ganancias por acción:

Cómo valorar una acción mediante el uso de las relaciones PEG

En términos generales, una relación PEG inferior a uno sugiere una buena inversión, mientras que una relación PEG superior a uno sugiere que el precio actual de la acción es demasiado alto en relación con el crecimiento previsto de las ganancias y, por tanto, no se considera tan buen negocio.

Si observamos las relaciones PEG, la compañía A parece interesante, la compañía C parece muy atractiva, incluso con sus precios altos, y la compañía B no es muy halagüeña.

Una vez más, es fundamental tener en cuenta que las decisiones de inversión no deben basarse íntegramente en las relaciones PEG y que es necesario realizar análisis adicionales sobre el estado financiero de las empresas.

3. Modelo de descuento de dividendos (DDM)

El modelo de descuento de dividendos es similar a los anteriores métodos de valoración de acciones, ya que considera los dividendos futuros (ganancias) que percibirán los accionistas. Sin embargo, el modelo DDM analiza los dividendos futuros y los descuenta para determinar cuánto valdrían dichos dividendos con el valor presente, también conocido como valor actual (PV).

El razonamiento que subyace detrás de este modelo es que el precio actual de una acción debe ser igual a la cantidad percibida por el accionista en forma de dividendos descontada a su valor actual neto.

Valoración de acciones mediante el DDM

Para simplificar el cálculo, supongamos que se realiza un pago de dividendos una vez al año. Por otro lado, es normal suponer que los dividendos aumentarán con los años, a medida que el negocio crece y como resultado de los efectos de la inflación. El mayor coste de los insumos que se transmite a los consumidores se refleja en un incremento de las ganancias y, por extensión, en el pago de mayores dividendos.

Se da por hecho que el crecimiento de los dividendos es constante, lo cual se indica con una «g» en la siguiente fórmula. La tasa de rendimiento requerida se indica con una «r» y se utiliza para descontar los flujos de efectivo futuros al valor actual.

Fórmula de valoración de una acción:

Fórmula de valoración de una acción
  • PV = Valor actual de la acción
  • DIV1 = Dividendo previsto en 1 año desde ahora
  • r = Tasa de descuento
  • g = Crecimiento constante de los dividendos

Los dividendos que se recibirán en el futuro tienen menos valor en los términos actuales y, por tanto, contribuyen menos a determinar el valor actual de la acción. Tras descontar los dividendos futuros, el resultado del PV será el valor de la acción de acuerdo con el modelo de descuento de dividendos.

Determinar el valor de una acción: ideas clave

Es evidente que la valoración de acciones puede ser sencilla cuando se emplea la relación P/E y la relación PEG o más compleja si se utiliza el método DDM. Una vez que han encontrado un método adecuado, los traders pueden comparar el precio de mercado de una acción específica con su valor intrínseco/relativo calculado para determinar si existe una diferencia significativa.

Si hay disparidad entre las dos cifras, los traders pueden buscar vender a corto plazo acciones sobrevaloradas o comprar a largo plazo acciones infravaloradas sin dejar de aplicar una gestión del riesgo sólida.

Preguntas frecuentes sobre la valoración de acciones

¿Cuál es el mejor método para valorar acciones?

Como explicamos anteriormente, existen varias formas de valorar una acción y ningún método es superior al resto. Si bien los métodos para valorar acciones pueden llegar a ser muy especializados y complejos, los traders que entienden los conceptos básicos pueden detectar las acciones incorrectamente valoradas y operar con ellas para obtener un rendimiento.

¿Cómo puedo prever cuándo subirá el valor de una acción?

La respuesta corta es que no hay forma de saber con certeza si el valor de una acción va a subir o bajar. Sin embargo, los traders pueden emplear el análisis fundamental y técnico en un intento de aumentar la probabilidad de realizar operaciones financieras con éxito, sin dejar de aplicar una gestión del riesgo sólida para mitigar los movimientos en la dirección opuesta.

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