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¿Qué es una recesión? Señales, causas e impacto para los inversores

¿Qué es una recesión? Señales, causas e impacto para los inversores

2020-04-23 13:10:00
Ben Lobel, Markets Writer
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Las recesiones representan el periodo de tiempo durante el que un país, una región específica o el planeta en su totalidad experimenta una contracción económica del crecimiento. Si bien las recesiones con capaces de generar graves daños en una economía, el declive del ciclo económico es inevitable. Por lo tanto, durante estos periodos adversos, es posible identificar y pulir sus habilidades como operador y evaluar la forma en que responde a las crisis. A continuación, abordaremos qué es una recesión, qué las causa y cómo los traders e inversores pueden navegar los mercados en tiempos turbulentos y ajustar su estilo de trading a cualquier situación.

¿QUÉ ES UNA RECESIÓN?

Una recesión es un período de actividad económica reducida en el ciclo de negocios, que representa contracciones que pueden suceder a través de una combinación del PIB, las ventas al por menor, la actividad manufacturera, el empleo y más. Por lo general, el término se aplica cuando el PIB experimenta dos o más trimestres consecutivos de descenso.

Recordemos, las recesiones son inevitables en el ciclo económico, que se mueve en altos y bajos. Esto significa que, siempre que los mercados suban con convicción, habrá una caída correspondiente a medida que las economías caen de su auge.

¿QUÉ CAUSA UNA RECESIÓN?

Las recesiones pueden ser provocadas por patrones particulares a través de una gama de indicadores clave, desde los altos niveles de las tasas de interés, hasta la baja confianza de los consumidores y el estancamiento de los salarios. Un solo acontecimiento importante, como la crisis de las hipotecas de 2007, puede bastar para causar períodos sostenidos de declive económico.

10_recesiones_historia_y_causas

5 SEÑALES DE ADVERTENCIA DE RECESIÓN

Existen una variedad de señales de advertencia de una recesión que pueden predecir el deterioro económico. La siguiente lista incluye cinco de las principales:

  1. Contratación del PIB
  2. Curva de rendimiento invertida
  3. Aumento de la inflación
  4. Débiles indicadores manufactureros
  5. Estancamiento de los salarios

1. Contracción del PIB

El PIB fluctúa naturalmente a corto plazo, pero dos trimestres consecutivos de contracción es la definición generalmente aceptada de una recesión.

2. Curva de rendimiento invertida de los bonos del Tesoro de Estados Unidos

Una curva de rendimiento invertida describe una situación en la que la deuda a largo plazo muestra rendimientos más bajos que la deuda a corto plazo. Una curva de rendimiento invertida para los bonos del Tesoro de Estados Unidos, por ejemplo, significa que los inversores están acudiendo en masa a los bonos a largo plazo, lo que aumenta la demanda y hace que los rendimientos disminuyan.

Esta situación ha sido un predictor fiable de recesionesanteriores, como las de 2008, 2001, 1991 y 1981.

3. Aumento de la inflación

Cuando la inflación aumenta demasiado rápido como resultado de una economía en su auge, los consumidores sienten la presión del aumento del costo de la vida y responden disminuyendo sus gastos. Como consecuencia, las empresas pueden ver reducidos sus ingresos, así como tener que luchar contra el aumento de los costos de producción y la energía. Estos factores, combinados con el hecho de que las deudas son cada vez más difíciles de pagar, pueden causar un daño económico considerable y pueden contribuir a las condiciones de recesión. Por ejemplo, el aumento del precio del petróleo ha precedido a nueve de las diez recesiones posteriores a la Segunda Guerra Mundial.

En un intento por estimular de nuevo la economía, los bancos centrales suelen recortar los tipos de interés para reducir el costo del crédito a las empresas y los individuos, no obstante, si los tipos de interés mundiales llegan a su punto más bajo y el gasto consumidor sigue siendo reducido, hoy en día suele genera un temor generalizado por el efecto de esta situación en el potencial de crecimiento económico.

4. Débiles indicadores manufactureros

El bienestar de la industria manufacturera es un factor notable en la salud de una economía. Si el indicador de fábrica de un país está bajo, puede ser una señal de que los gerentes de compras no están seguros de las condiciones y/o del crecimiento futuro de la industria.

5. Estancamiento de los salarios

Naturalmente, cuando la economía se encuentra fuerte, las empresas están más dispuestas a ofrecer aumentos salariales, pero si los salarios se estancan, podría representar una señal de que las empresas están luchando contra una economía desafiante.

¿CUÁLES SON LOS EFECTOS DE UNA RECESIÓN Y CÓMO IMPACTA A LOS INVERSORES?

Los efectos de una recesión pueden ser significativos y duraderos para los individuos, las empresas y los índices bursátiles. Recordemos, estos pueden causar un ciclo negativo de mayor depresión del gasto del consumidor, una profundización de la deuda individual y comercial, insolvencias empresariales y pérdidas de empleo.

Con esto en mente, las recesiones pueden golpear a las empresas y al mercado accionario en general de las siguientes formas:

¿Cómo impacta una recesión a las empresas?

Una recesión puede afectar a empresas de todos los tamaños, y si bien las empresas más grandes pueden estar mejor preparadas para sobrevivir al impacto económico, las más pequeñas a menudo se ven obligadas a tomar medidas para evitar el posible colapso.

Los menores ingresos causados por la disminución del capital disponible en los bolsillos de los consumidores suelen dar lugar a un recorte obligatorio de los costos de producción de estas empresas que, a su vez, afecta al presupuesto para sus actividades, limita los planes de crecimiento y requiere una organización más estratégica y trabajadora.

¿Cómo impacta una recesión los mercados accionarios e inversores?

Los precios de las acciones a menudo caerán en proporción a la disminución de los beneficios de las empresas correspondientes en una crisis económica. Esto se debe a que cuando los ingresos caen, las empresas también tienen menos dinero para pagar dividendos a los accionistas. De esta manera, cuando las acciones retroceden, naturalmente el índice en las que cotizan también caerá. Vale la pena resaltar que esto puede afectar a algunos índices con más fuerza que a otros (ver imagen a continuación), dependiendo de la medida en que ciertos mercados estén expuestos a factores específicos de la recesión.

Los inversores y operadores que tienen posiciones largas en ciertos tipos de acciones pueden naturalmente observar pérdidas sustanciales durante las recesiones. Sin embargo, los que tienen un enfoque a largo plazo suelen anticipar esas fluctuaciones en lo que puede ser un período de varios años en el mercado. Asimismo, otros se beneficiarán de las recesiones tomando posiciones cortas, mientras que algunos buscarán activos más defensivos.

¿CÓMO IMPACTA UNA RECESIÓN A LOS MERCADOS BURSÁTILES?

Cuando una recesión entra en curso, las principales acciones mundiales a menudo experimentan una caída en consecuencia, como se mencionó anteriormente. Por ejemplo, el S&P 500 cayó desde los 1.527 puntos en septiembre de 2007 hasta los 968 en septiembre de 2008, cuando se produjo la crisis financiera, mientras que el FTSE 100 del Reino Unido también experimentó una caída desde los 6.466 hasta los 4.902 durante el mismo período.

Retrocesos de los índices bursátiles durante 2007-2008 (%)

Índice

Porcentaje de retroceso sobre base anual

S&P 500

-36.6

NASDAQ

-36.3

FTSE 100

-32.3

DAX

-36.5

Shanghái

-56.4

Nikkei

-31.8

Hang Seng

-23.7

En este contexto, aunque las acciones de "crecimiento" como Apple, Microsoft y Alphabet experimentaron caídas significativas en el precio de sus acciones durante la crisis, hay una gama de opciones más defensivas que se desempeñaron mejor. Entre ellas se encuentran las acciones de farmacéuticos, como Johnson & Johnson, cuya caída del precio de las acciones se limitó a sólo el 6.5%, y McDonald's, cuyo precio de las acciones aumentó un 5.8% durante el período entre septiembre de 2007 y septiembre de 2008.

En la tabla a continuación se muestranalgunos resultados de diversas acciones estadounidenses en ese período:

aumento_retroceso_acciones_estadounidenses_2007-2008

¿CÓMO OPERAR EN EL MERCADO DURANTE UNA RECESIÓN?

Cuando se trata de operar en los mercados durante una recesión, la dirección descendente del mercado no tiene por qué ser un factor desalentador; de hecho, una caída de un mercado puede allanar el camino para la oportunidad en otro. Ya sea que esto signifique beneficiarse de acciones defensivas o del oro (XAU/USD), a continuación, explicamos cómo abordar las principales clases de activos.

Operar con las acciones en una recesión

Cuando se opera con acciones en una recesión, vale la pena entender los sectores que pueden prosperar incluso en las condiciones económicas más desfavorables. Mientras que ciertas acciones tecnológicas, por ejemplo, caerán invariablemente por el gasto del consumidor reducido, las empresas de industrias como la farmacéutica (Johnson & Johnson) y la de alimentos y bebidas (McDonald's) pueden mantenerse relativamente estables debido a la necesidad permanente de los productos que ofrecen, y por consiguiente pueden ser una compra viable en el mercado.

Por otro frente, busque empresas con una fuerte posición de efectivo y un bajo nivel de endeudamiento. Aunque las acciones tecnológicas pueden caer fuertemente, vale la pena vigilarlaspara capitalizar si se mueven hacia territorio de sobreventa y comienza un potencial periodo de recuperación.

Como se mencionó anteriormente, McDonald's es un ejemplo de una acción que históricamente ha mostrado resistencia contra la turbulencia del mercado. En el gráfico a continuación, se muestran tres casos en los que la empresa mantuvo o aumentó el precio de sus acciones en momentos económicamente adversos:

mcdonalds_historico_recesiones

Fuente: TradingView

Operando con divisas en una recesión

El éxito en el trading de divisas durante una recesión depende de una comprensión profunda de los factores que impulsan las fluctuaciones del mercado forex. Por ejemplo, como la moneda de financiación por defecto del mundo, el dólar estadounidense suele demostrar una fuerte demanda cuando los bancos y las empresas encuentran problemas, lo que hace que valga la pena considerar al USD como un activo de cobertura en una recesión.

Por otro lado, considere el efecto de la dependencia de ciertas economías sobre otras. Por ejemplo, China es un mercado clave para las materias primas de Australia, lo que significa que los problemas económicos de China podrían frenar esta demanda y tener un impacto negativo considerable en el dólar australiano (AUD).

Además, tal vez valga la pena considerar las divisas tradicionales de refugio seguro, como el yen japonés (JPY) y el franco suizo (CHF), ya que tienden a fortalecerse durante la inestabilidad económica. En el gráfico a continuación, se muestran tres casos en que el yen japonés demostró su perfil como activo de refugio seguro:

gbpjpy_historico_durante_recesiones

Operando con materias primas en una recesión

La materia prima más famosa para operardurante una recesión es el oro, que históricamente ha mostrado una tendencia a apreciarse en condiciones de riesgo en los mercados (ver gráfico a continuación). Sin embargo, las principales materias primas esenciales para el desarrollo de la infraestructura, como el cobre, pueden disminuir durante estos periodos. Por ende, puede haber una oportunidad de operar con otras como el maíz, aunque estos mercados pueden tener la desventaja de ser menos líquidos que los metales preciosos.

oro_historico_durante_recesiones

¿NOS DIRIGIMOS HACIA UNA RECESIÓN?

Ha habido un notable desempeño alcista en el mercado accionario mundial en los últimos años, uno de los más largos de la historia, lo que había llevado a algunos a especular que se produciría un descenso considerable en algún momento del 2020. Con esto en mente, algunos catalizadores fundamentales que representan un riesgo de recesión incluyen:

  • La pandemia del coronavirus
  • La guerra comercial entre EE.UU. y China
  • Las tensiones entre EE.UU. e Irán
  • El potencial de las crisis de la deuda soberana en Europa
  • Los disturbios en Asia, como la ralentización de la economía de China y las tensiones entre Japón y Corea del Sur

PREGUNTAS FRECUENTES SOBRE RECESIONES

¿Cuál es la diferencia entre una recesión y una depresión económica?

Una recesión describe un período de declive económico que dura al menos seis meses, mientras que una depresión se refiere a un período más largo. Por ejemplo, la Gran Depresión de 1930 estuvo vigente durante la mayor parte de la década, mientras que la Gran Recesión de 2007-2009 duró sólo 18 meses.

Durante una recesión, ¿cómo mantienen los gobiernos la salud de la economía?

Cuando una recesión comienza, los gobiernos alientan la estabilidad económica a través de la política monetaria y fiscal. A través de la monetaria, la reducción de las tasas de interés hace que la deuda sea más barata para los individuos y las empresas, y teóricamente incentiva el gasto de los consumidores y la inversión de las compañías. A través de la fiscal, un gobierno puede reducir los impuestos, aumentar el gasto, o ambas, para poner más dinero en manos de los consumidores y las empresas en un intento de reactivar la economía.

¿Qué es lo opuesto a una recesión?

Lo opuesto a una recesión es una recuperación económica o un mercado alcista. Esto se observó en la subida que comenzó en 2009, marcó el fin de la crisis financiera y dio lugar a un crecimiento que llevó al S&P 500 desde los 1.000 puntos en junio de 2009 hasta los 3.000 en octubre de 2019.

¿Hay algún efecto positivo de una recesión?

Un efecto positivo de una recesión es que mantiene la inflación baja. Mientras que la inflación normalmente aumenta en el período que precede a una recesión, cuando una recesión entra en acción, una menor demanda de ciertos bienes y servicios empuja los precios a la baja nuevamente.

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