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Puntos Clave:

  • Christina Lagarde carece de experiencia en el ámbito de los mercados financieros pero su experiencia en el FMI la ha equipado con otros atributos claves
  • Considera que la baja inflación puede dañar el crecimiento económico y que este puede ser potenciado con el gasto público sin necesidad de incrementar el ratio de deuda
  • Se espera que siga con el programa actual de Mario Draghi y que su posición monetaria sea expansiva si los riesgos continúan en el mercado

El nombramiento de Cristine Lagarde como principal candidata a la presidencia del Banco Central Europeo, y cabe destacar que sería la primera mujer en ocupar dicho puesto, ha sorprendido a los mercados ya que no figuraba en la lista de los principales candidatos a ocupar el puesto, al menos no según la lista de favoritos del público. Pero su repentina nominación no significa que sea una cara nueva en el proceso de selección de los altos cargos dentro del Gobierno de la Eurozona, ya que por su destacada carrera como abogada y política era una de las principales candidatas a ocupar la presidencia de la Comisión Europea, sustituyendo a Jean-Claude Juncker.

Pero su actual cargo como presidenta del Fondo Monetario Internacional y como procedió a ocupar este cargo avalan su capacidad para liderar organizaciones mundiales. Y es que en 2011 ascendió inesperadamente a la presidencia del FMI después de que su antecesor Dominique Strauss-Khan fuera detenido por presuntos delitos sexuales. Por aquel entonces no contaba con experiencia en el sector financiero, pero consiguió recuperar la confianza en el FMI después de su desastrosa implicación en la crisis soberana de Grecia. Años atrás no importó que su experiencia era principalmente en el ámbito de la política y el derecho, ni importará ahora.

Algunos cuestionarán sus habilidades y su pasado

A pesar de su exitosa función estos últimos 8 años al frente del FMI ya han surgido cuestiones sobre su implicación en ciertos eventos pasados, como son el rescate de Argentina y el caso “Tapie”. Durante los últimos años el FMI ha inyectado 57.000 millones de dólares en el país latino para rescatarlo de una crisis monetaria, pero la reputación de Lagarde se ha visto dañada ya que tan solo meses después de la inyección de capital, Argentina volvía a estar sumergida en una crisis y los rendimientos de sus bonos se habían disparado, cuestionando la eficacia de su decisión e incrementando la posibilidad de que el país entre en recesión. Aun peor para su reputación fue su supuesta involucración en el caso Tapie, donde fue acusada de haber destinado fondos públicos al empresario francés Bernard tapie cuando era ministra de economía bajo la presidencia de Nicolas Sarkozy.

Pero nunca fue condenada y continuó su cargo en el Fondo Monetario Internacional, puesto que podría abandonar para sustituir Mario Draghi como máximo representante económico de la zona Euro.

¿Tiene las capacidades para ocupar el cargo?

Lagarde carece de formación en el ámbito económico, y a pesar de que otros líderes de bancos centrales como Jerome Powell también carecen dicha formación, Largarde no tiene experiencia en un banco central, lo cual significa que carece experiencia sobre políticas monetarias, la base principal de la función del BCE. Pero ya que Mario Draghi sugirió que iba a continuar con los estímulos monetarios en el futuro más próximo esperamos que cuando Lagarde asuma su cargo a principios de noviembre continúe con las políticas actuales, al menos hasta mediados del 2020. Será así principalmente porque el señor Draghi se aprovechará de la inexperiencia de su sucesora para poder implementar otra ronda de estímulos para la economía, sabiendo que lo más probable es que Lagarde no haga cambios a la política monetaria en los primeros meses de su mandato. Y es que puede que tenga experiencia para liderar la recuperación de países que se han sumergido en la crisis, pero lo más seguro es que necesitará el apoyo de los economistas del banco central para poder aplicar las políticas monetarias necesarias para evitar que el bloque europeo caiga en la recesión, ya que su trabajo ya no será el rescate sino la prevención. Y en un periodo donde la Eurozona se enfrenta a dificultades económicas su falta de experiencia puede jugar en su favor si trae estabilidad monetaria a corto plazo y permite que los expertos del BCE, que son los que han ideado las políticas actuales, asuman un cargo más prominente dentro del comité decisivo.

Además, a pesar de carecer de experiencia en los mercados financieros, tiene otras cualidades importantes que los otros candidatos carecen. Entre ellos destaca su firmeza y fuerza de voluntad, que serán instrumentales si tenemos en cuenta que los bancos centrales están pasando un momento difícil con presiones políticas externas, donde su objetividad y dependencia están siendo cuestionados. Se espera que la experiencia de Lagarde como abogada y política la han equipado con las cualidades necesarias para someterse a situaciones de alta presión y poder defender sus políticas para mantener la independencia del Banco Central Europeo.

Si buscamos pistas sobre su posible inclinación monetaria podemos referenciar comentarios que hizo en 2014 (enlace en inglés) donde afirmó que la inversión pública tiene la capacidad de estimular el crecimiento económico si se aplica correctamente, y que dicho crecimiento compensa el incremento en la deuda que la inversión conlleva, dando a entender que tiene una inclinación más acomodativa, que es de esperar de los países del sur de Europa. En cuanto al nivel de inflación, ha comentado anteriormente que un nivel bajo de inflación puede debilitar el crecimiento económico e incrementar el riesgo de entrar en un periodo de deflación, así que podemos esperar que se centre en aplicar la política monetaria que sea necesaria para elevar la inflación a su nivel objetivo del 2%, dejando atrás el “cerca o por debajo de”.

Pero si algo es cierto es que Christine Lagarde se enfrentará a presión por parte de Alemania, que es considerada la potencia económica más grade y fuerte de la Eurozona, ya que lleva tiempo condenando el uso de tipos negativos que dañan los ahorros de los consumidores alemanes.

--- Escrito por Daniela Sabin Hathorn, Analista de Mercados

Para contactar con Daniela escríbanla en Daniela.Sabin@ig.com

Siga a Daniela en Twitter:@HathornSabin