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Puntos clave:

  • Las preocupaciones sobre los niveles de deuda de China no son nuevas
  • Pronto podrían ser mucho más obvias en el mercado

Nunca es difícil detectar nubes potenciales en el horizonte económico, pero el momento presente parece, quizás, especialmente sombrío. Existen esos enfrentamientos aparentemente interminables entre los EEUU y casi todo el mundo sobre el tema del comercio, con el asentamiento anterior global estancado si no es que en pleno revés.

Los pronósticos de DailyFX para el tercer trimestre se encuentran ya disponibles. Adquiérelos para tener una mejor perspectiva para navegar los mercados durante el inicio del segundo semestre.

Luego están los efectos del aumento de las tasas de interés de EEUU en los mercados emergentes, y Turquía es la primera en desmoronarse con la ayuda de su propia mala gestión económica. Es poco probable que sea el último. Considere la posibilidad de que el ciclo económico mundial haya alcanzado su punto máximo, incertidumbres sobre el Brexit y preocupaciones sobre lo que sucederá cuando el Banco Central Europeo deje de respaldar los mercados de deuda de la zona euro y el mundo económico empiece a parecer tan temible como cuando la crisis financiera llegó.

Y ni siquiera hemos llegado a lo que, en muchos lugares, es visto como la nube más oscura de todas: la creciente deuda de China.

El Banco de la Reserva de Australia, el gobierno japonés y el Fondo Monetario Internacional han estado advirtiendo a un volumen cada vez mayor sobre los peligros de esta enorme pila de pagarés. De hecho, en mayo, el RBA calificó el rápido aumento de la deuda dentro del sistema financiero chino como uno de los mayores riesgos a los que se enfrenta la economía australiana. Teniendo en cuenta todos los otros riesgos que enfrenta la economía australiana, eso es toda una declaración. El FMI ha señalado la deuda china como un riesgo para la estabilidad financiera mundial.

Los esfuerzos de Pekín para avivar el crecimiento han sido una muestra de falta de voluntad para dejar que las empresas en aprietos se hundieran. Esa es parte de la razón por la cual la deuda corporativa china ahora se acerca al 170% del Producto Interno Bruto, con una deuda total superior al 250%. La deuda corporativa aumentó gracias a los proyectos de infraestructura neo keynesianos financiados por el programa de estímulo de Pekín de quinientos millones de dolares. Según algunas estimaciones, las empresas estatales ahora representan el 80% de todo el dinero que deben las empresas chinas.

No dejes al azar tu operativa de mercados, prepárate con las guías educacionales por parte de DailyFX.

ACUMULACIÓN DE DEUDA HA SIDO EXTREMADAMENTE RÁPIDA

Estos no son niveles sin precedentes en términos absolutos. Sin embargo, la velocidad con la que se acumuló esta deuda ha sido completamente nueva, igualando lo que las economías desarrolladas tardaron décadas o siglos en acumularse en unos pocos años. Además, el FMI ha identificado 43 auges históricos del crédito en los que la relación deuda / PIB aumentó en más de 30 puntos porcentuales en cinco años. Todos menos cinco terminaron con una desaceleración significativa, una crisis financiera o ambos para el país involucrado. Entonces, las probabilidades de que China salga indemne no son buenas peor aún, tal vez, las empresas de industrias como el acero, que sufren exceso de suministro, tienen algunas de las cargas más pesadas. El sistema bancario en la sombra de China ha permitido propuestas arriesgadas para recaudar fondos que los bancos tradicionales podrían no haber puesto a disposición.

NO HAY SOLUCIONES FÁCILES PARA LA DEUDA DE CHINA

Cuando se trata de lidiar con esta deuda. China está en un aprieto. Ha hecho esfuerzos para frenar el endeudamiento, pero sabe bien que demasiado de eso verá marchitarse también el crecimiento. Y su objetivo del 6.5% para la expansión económica ya es el más bajo desde hace más de veinte años. La economía se ha mantenido razonablemente bien este año (quizás de manera sospechosa), pero las cifras económicas para la segunda mitad del año ahora están llegando y algunas de ellas han sido preocupantemente débiles.

Nunca habría un buen momento para una disputa comercial con los EEUU, pero dado todo lo anterior, ahora también parece el peor momento posible. Por toda la ira de Pekín sobre el tema, necesita que esta disputa desaparezca, preferiblemente desde ayer...

Para los inversores en divisas, la deuda de China actualmente brilla como un potencial riesgo inminente, probablemente consignada a las perspectivas de los inversores ya que estos se ocupan de los acontecimientos mundiales más apremiantes. Esto bien podría cambiar especialmente si la segunda mitad de este año trae señales más concretas de que el crecimiento chino se está ralentizando.

El efecto inmediato de tales signos probablemente sea aumentar la demanda de monedas refugio, sobre todo el yen japonés y el dólar estadounidense. En consecuencia, la situación será mucho más difícil para las divisas de materias primas vinculadas al crecimiento, y es probable que el dólar australiano experimente la mayor presión gracias a los enormes vínculos de exportación de materias primas a China.

Los datos económicos chinos no han sido grandes motores de divisas en lo que va del año. Eso bien podría estar a punto de cambiar.

Gráfico diario AUD/USD:

Gráfico diario AUD/USD - 24/08/2018

RECURSOS PARA LOS TRADERS:

Si usted es un trader principiante o experimentado, DailyFX tiene varios recursos disponibles para ayudarlo.

Escrito por David Cottle, Analista de Mercados