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USD/CAD mantiene perfil alcista apoyado por el diferencial de intereses. ¿A dónde irá a parar?

USD/CAD mantiene perfil alcista apoyado por el diferencial de intereses. ¿A dónde irá a parar?

2017-12-04 17:00:00
Diego Colman, Analista de Mercados
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  • Modelo de regresión lineal simple pronostica una cotización más elevada para el USD/CAD basado en el spread actual entre bonos soberanos de Estados Unidos y Canadá.
  • Según la investigación, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al dólar canadiense se debería encontrar cerca de los C$1.3000.
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El diferencial de intereses o spread entre los bonos de dos países con un perfil crediticio similar y con el mismo vencimiento puede ayudar a pronosticar, frecuentemente, el nivel del tipo de cambio nominal bilateral. Esto se debe a que el “spread” captura con eficacia la dinámica de la política monetaria y los fundamentos económicos de los países en consideración.

La horquilla (spread) entre el bono soberano de Estados Unidos y el de Canadá a 2 años, que ha tenido un buen carácter predictivo de la cotización del USD/CAD recientemente, se encuentra en torno a 25 puntos base al momento de redactar este informe.

Para determinar si el precio de dólar estadounidense frente al dólar canadiense es congruente con el spread mencionado con anterioridad, elaboramos una regresión lineal simple de los últimos siete años para aproximar la relación de dependencia entre la variable respuesta “Y” (USD/CAD) y la variable explicativa “X” (spread), utilizando precios diarios de cierre.

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Nuestra investigación produjo una recta de regresión igual a Y = 0.0025X + 1.2375  y un coeficiente de determinación (R²) de 0.9425. El R², en este caso, sugiere que el 94.25% de la variación del USD/CAD es explicada por la variable independiente, es decir por los variación en el spread entre los dos valores del tesoro involucrados en esta pesquisa.

De esta forma, el estudio prevé que, teniendo en cuenta el diferencial del momento de los títulos de renta fija de EEUU y Canadá, el tipo de cambio del USD/CAD se debería encontrar en C$1.3000 (USD/CAD= 0.0025*25 + 1.2375 =1.3000). La cotización del par en este momento ubica en C$1.2697, más de 300 pips por debajo del valor esperado por el modelo. Esto indica que el USD/CAD mantendría un sesgo apreciativo, por lo que podría continuar su carrera alcista en un corto a mediano plazo.

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USD/CAD mantiene perfil alcista apoyado por el diferencial de intereses. ¿A dónde irá a parar?

** Regresión lineal simple entre USD/CAD (Y) y el spread (X) entre el bono soberano de Estados Unidos y el de Canadá a dos años, utilizando datos de los últimos 7 años.

Fuente: DailyFX y Bloomberg

 

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