PUNTOS CLAVE PRECIO DEL ORO:
- El atractivo del oro como refugio ha sido cuestionado después de un desempeño débil durante el período más reciente de estrés en el mercado.
- El aumento de las tasas de interés a corto plazo en los Estados Unidos, junto con un fuerte dólar estadounidense, han limitado el atractivo del oro en el corto plazo.
- Los operadores minoristas siguen estando posicionados en largo, pero el sentimiento ha comenzado a cambiar: la multitud ahora está 79% netamente en largo desde 82% la semana pasada.
El oro ha tenido un año 2018 difícil hasta la fecha. Actualmente cayendo -2.7% en agosto, los precios del oro están en ritmo por su quinto mes consecutivo de pérdidas, y su sexto de ocho en general este año. El rendimiento en lingotes es mucho más alarmante cuando se considera la estacionalidad, que ha visto, en promedio, agosto ser el segundo mejor mes de ganancias en los últimos cinco años. Históricamente, el período de tres meses entre junio y agosto se supone que es la mejor época del año para poseer oro.
Sin necesidad de decirlo, los eventos se han desarrollado de una manera desfavorable para los precios del oro. El atractivo de los lingotes como refugio ha sido cuestionado en las últimas semanas, después de un desempeño particularmente poco inspirador dado el derrumbe de la Lira turca y su efecto de contagio en los mercados emergentes, así como las crecientes tensiones en la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
El principal culpable de la falta de buen desempeño del oro este año es, sin duda, el dólar estadounidense. Todos los meses de este año que el oro ha caído, el dólar estadounidense (a través del índice DXY) se ha recuperado; y viceversa. La combinación del aumento de las tasas de interés a corto plazo (los diferenciales de los Estados Unidos 1s10s, 2s10s y 5s30s están en sus niveles más bajos en una década) y el dólar estadounidense más fuerte (el principal del mercado en el 2T 18 y hasta ahora en 3T 18) ha sido un gran impedimento.
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Gráfico diario XAU/USD:
En las últimas semanas, el precio del oro se desplomó a través de la línea de tendencia ascendente desde los mínimos observados en diciembre de 2015 y diciembre de 2016. Durante este proceso, la oscilación mínima de diciembre de 2017 se eliminó en el proceso. Las expectativas de principios de este año de una ruptura del oro se han quedado cortas.
Gráfico diario XAU/USD:
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La postura técnica del oro en el corto plazo sigue siendo débil, y la tendencia bajista aún está bien establecida. Pero la tendencia bajista es aparentemente frágil, con niveles claros para vigilar la parte superior a fin de determinar el sesgo apropiado.
Por ahora, siempre y cuando el oro permanezca por debajo de su promedio diario de 13 días, una media móvil que no ha conquistado desde el 15 de junio, un sesgo bajista sigue siendo apropiado. Tras un cierre por encima del 13-EMA diario, la perspectiva cambiaría de bajista a neutral. El único escenario en el que se materializaría un sesgo alcista legítimo (más allá de una oportunidad de reventa a corto plazo) sería si el precio superase el nivel de 1236.37, el mínimo de diciembre de 2017 que rápidamente se transformó en resistencia una vez que se rompió el 17 de julio.
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Escrito por Christopher Vecchio, CFA, Analista de Mercados Senior
