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Relación entre el dólar, las tasas de interés y el precio del oro

  • En el corto plazo, el precio del oro suele moverse en dirección opuesta a la trayectoria del dólar.
  • Los incrementos en los tipos de interés de la Reserva Federal tienden a presionar al precio del oro.
  • ¿Cómo se desempeñará el precio del oro este trimestre? Descarga aquí tu pronóstico actualizado sobre las perspectivas de trading del oro.

En el corto plazo, suele existir una relación estrecha en el comportamiento del dólar estadounidense y el precio del oro. El vínculo deriva del hecho de que las principales materias primas cotizan en dólares en los mercados internacionales y el oro no es excepción.

En muchas situaciones, cuando el dólar se aprecia a nivel global, el precio del oro tiende a caer mientras que cuando el valor del dólar baja, la cotización del metal precioso es propensa a subir. Esto supone una correlación inversa entre ambos activos.

VÍNCULO ENTRE EL DÓLAR Y EL PRECIO DEL ORO

La explicación de la relación inversa es bastante simple. Si el dólar se fortalece frente a otra moneda, esto encarece el precio del oro en términos de la divisa que se ha depreciado. Esto lleva a los inversores, cuya moneda local no es el dólar, a reducir la demanda por el lingote.

A continuación presentamos un ejemplo simplificado pero válido.

Digamos que la onza del oro cotiza a un precio de 1,200 $ y que el tipo de cambio del EUR/USD es de 1.1500$ en estos momentos.

A este tipo de cambio, un inversionista de la eurozona necesitará aproximadamente 1,043 € para comprar una onza del metal amarillo (1,200/1.1500).

Supongamos ahora que un evento positivo en los Estados Unidos ocasiona una fuerte apreciación en el dólar frente a la moneda única y la cotización del EUR/USD cae 5% a 1.0925$. A este nuevo tipo de cambio, esta misma persona necesitará alrededor de 1,098€ (1,200/1.0925) para adquirir una onza de la materia prima.

Como vemos claramente, el fortalecimiento del dólar vuelve al oro más caro para los inversores de otras divisas. En economía, la ley de la demanda establece que cuando el precio de un producto sube, la cantidad demanda baja. Por lo tanto, el mayor costo relativo del oro reduce su demanda a escala global. Cuando la demanda del oro disminuye, su precio en dólares podría seguir la misma trayectoria y caer eventualmente.

La gráfica de abajo refleja esta relación. La línea amarilla representa al precio del oro y la línea verde al índice del dólar (DXY), instrumento que mide el comportamiento del billete verde frente a las principales divisas del mundo. Como se observa, desde finales del 2016, el DXY ha caído cerca de 7.05%, mientras que el precio del oro ha subido aproximadamente 7.19%. Esto muestra que ambos instrumentos se han movido en dirección opuesta en este periodo de tiempo.

GRÁFICO DEL PRECIO DEL ORO VS ÍNDICE DEL DÓLAR (DXY)

Relación entre el dólar y el precio del oro

TASAS DE INTERÉS Y EL PRECIO DEL ORO

La segunda explicación es indirecta. El dólar, por lo general, sube cuando la economía de Estados Unidos se fortalece y la Reserva Federal incrementa su tasa de interés para prevenir un sobrecalentamiento de las condiciones macroeconómicas. La postura monetaria más restrictiva del Banco Central ocasiona aumentos en los rendimientos de los bonos del Tesoro, estimulando el atractivo de estos instrumentos.

El oro, como activo refugio que no paga intereses ni dividendos, es altamente sensible a las subidas de tipos, los cuales incrementan el costo de oportunidad de mantener posiciones en el lingote. Por lo tanto, cuando la rentabilidad de la deuda aumenta, los operadores de mercado recortan su exposición al metal precioso e incrementan sus inversiones en títulos de renta fija. Esto ocasiona una caída en el precio del oro.

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---Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en Español.

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