Puntos clave:
- La volatilidad en la GBP está regresando.
- La GBP es la mejor forma de negociar los riesgos del Brexit.
- Los especuladores aún no están en niveles extremos.
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LA VOLATILIDAD DE LA GBP VOLVERÁ, LAS OPCIONES COMIENZAN A COTIZAR LOS RIESGOS DEL BREXIT
Desde la extensión del Brexit desde finales de marzo hasta el 31 de octubre, la volatilidad implícita en la libra se desplomó a mínimos de casi 5 años. Sin embargo, dado que es probable que Boris Johnson sea anunciado como Primer Ministro próximamente, las expectativas son ahora para una postura más dura en cuanto al Brexit. A su vez, la demanda de opciones comienza a aumentar a medida que los inversores comienzan a valorar los riesgos del Brexit antes de la fecha límite de octubre. Esto se ha observado en el aumento de la prima para las opciones de 3 meses, lo que sugiere que el mercado espera que la Libra sea cada vez más volátil de aquí hasta el plazo de octubre y que probablemente continúe aumentando a medida que el tenor cubra la fecha de salida. Desde los mínimos de julio, los volúmenes implícitos han aumentado de 6.475 a 8.85, lo que marca un aumento del 36% en 11 días. Sin embargo, esto permanece muy por debajo de los máximos de 15 antes de la primera fecha límite.
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GBPUSD HA SIDO LA FORMA MÁS CLARA DE OPERAR LOS RIESGOS DEL BREXIT
Desde el referéndum del Reino Unido, el sentimiento respecto al Brexit se ha expresado más claramente a través de la libra esterlina. Por supuesto, esto no solo se ha reducido al Brexit, los factores han incluido un cambio moderado del Gobernador Carney de BoE, junto con datos económicos débiles, lo que llevó al GBPUSD a caer a un nuevo mínimo de 27 meses habiendo caido brevemente por debajo de 1.24.
¿Cómo se posicionan los mercados?
Dados los factores anteriormente mencionados, y con el ruido del Brexit que comienza a aumentar una vez que se anuncie a Boris Johnson como el próximo Primer Ministro, los riesgos siguen inclinados a la baja para el GBP. Esto también se ha reflejado en el posicionamiento especulativo, que muestra que los mercados se mantienen cortos en el GBPUSD (-29.5%). Sin embargo, esto todavía está lejos de los niveles máximos del 2018 (-34.5%) y el máximo histórico en 2017 (-43.4%), lo que sugiere que los niveles actuales no son extremos, por lo que hay espacio para que los especuladores añadan a sus posiciones bajistas.
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Escrito por Justin McQueen - Analista de mercados
